>> 華創(chuàng)證券-造紙行業(yè)跟蹤報告：5月木漿價格環(huán)比走弱，廢紙瓦楞價格環(huán)比上升-230606
| 上傳日期： |
2023/6/7 |
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| 2170KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉佳昆 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
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木漿系產(chǎn)業(yè)鏈：5月進口木漿現(xiàn)貨市場止跌反彈，但漲幅微弱，均價環(huán)比仍有下滑。紙企逐步消化高價庫存，成本端持續(xù)改善；國內(nèi)港口木漿庫存環(huán)比小幅上升。文化紙市場價格在社會面訂單缺乏增量及成本面支撐減弱下環(huán)比下降，企業(yè)開工意愿環(huán)比下降；白卡紙在下游需求疲軟&成本面支撐減弱下環(huán)比下降；4月出口量方面，雙膠紙及雙銅紙均有所下降。
國內(nèi)港口貿(mào)易商木漿庫存環(huán)比增加。截至2023年5月底，青島港、保定港和常熟港木漿庫存環(huán)比分別減少6.4萬噸、減少0.8萬噸、增加9萬噸至110.7萬噸、2.87萬噸和73萬噸，環(huán)比分別-5.47%/-21.80%/+14.06%。三個港口合計庫存186.57萬噸，較4月底增加1.8萬噸，庫存維持上揚態(tài)勢。
5月木漿內(nèi)外盤價格環(huán)比下降。5月針葉漿外盤平均價格為740美元/噸，折合人民幣5235元，月環(huán)比下降16.1%，同比下降26.4%；內(nèi)盤平均價格為5527元/噸，月環(huán)比下降6.5%，同比下降25.1%。5月闊葉漿外盤平均價格為627美元/噸，折合人民幣4385元，月環(huán)比下降10.3%，同比下降14.2%；內(nèi)盤平均價格為4080元/噸，月環(huán)比下降5.31%，同比下降38.6%。
文化紙、白卡紙市場價格環(huán)比下降。1）文化紙：5月雙銅紙平均價格環(huán)比下降192元/噸至5440元/噸；雙膠紙平均價格環(huán)比下降424元/噸至6113元/噸。雙膠紙/雙銅紙庫存環(huán)比增加/下降，開工率環(huán)比下降，出口量環(huán)比降低。2）白卡紙：5月白卡紙平均價格為4526元/噸，環(huán)比下降3.5%，同比下降29.5%，庫存環(huán)比增加，開工負荷率環(huán)比下降。
廢紙系產(chǎn)業(yè)鏈：原料方面國廢價格5月環(huán)比提升，庫存環(huán)比下降。箱板瓦楞價格環(huán)比走勢分化，箱板紙均價持續(xù)下滑，主要系終端訂單有限，市場缺乏利好提振。但當(dāng)前下游家電銷售、飲料產(chǎn)量均同比上升，進口紙沖擊減弱，箱板瓦楞價格未來有望持續(xù)向好。1）5月廢紙價格環(huán)比提升、庫存環(huán)比下降。5月廢黃板紙標(biāo)桿均價為1609元/噸，環(huán)比提升2.5%，同比下降31.5%；5月底紙廠廢舊黃板紙庫存為6.75天，環(huán)比下降0.25天。2）箱板瓦楞價格環(huán)比走勢分化，廠商庫存環(huán)比上升。5月箱板紙和瓦楞紙平均價格分別為3969元/噸和2892元/噸，其中箱板紙價格環(huán)比-0.1%，同比-18.0%；瓦楞紙價格環(huán)比+1%，同比-22.6%。主要系終端訂單有限，市場整體出貨進度偏緩，加之原料紙漿價格走勢震蕩偏下，市場缺乏利好提振。庫存及開工率方面，5月箱板紙、瓦楞紙廠商庫存環(huán)比上升，開工負荷率環(huán)比均有所回升。下游需求方面，4月份四大家電產(chǎn)量累計6070萬臺，環(huán)比下降8.6%，同比+19.2%。4月份飲料產(chǎn)量為1454.8萬噸，環(huán)比-17.8%，同比+9.5%。
風(fēng)險提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，進口紙沖擊國內(nèi)銷售等。
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