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證券：穩(wěn)增長(zhǎng)政策醞釀待出，提振市場(chǎng)信心助力估值修復(fù)。本周滬深兩市成交額日均1.01萬(wàn)億元（環(huán)比上升12.78%），滬深兩融余額16038.31億元（環(huán)比上升0.24%）。6月13日和15日，央行先后下調(diào)7天期OMO、SLF和MLF10個(gè)基點(diǎn)，流動(dòng)性充裕助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降。6月16日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)審議通過(guò)《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案）》，之前私募股權(quán)投資基金無(wú)“上位法”層面的依據(jù)，相關(guān)法規(guī)的法律效力層級(jí)則較低，《監(jiān)督管理?xiàng)l例》屬于行政法規(guī)，為私募基金行業(yè)的監(jiān)管提供了更高位階的法律支撐及依據(jù)，進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管和行業(yè)自律，同時(shí)推動(dòng)了私募基金其他相關(guān)配套性規(guī)章、自律規(guī)則進(jìn)一步的修訂完善。同時(shí)，會(huì)議還研究圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面，推動(dòng)新一批經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策。隨著央行下調(diào)利率，穩(wěn)市場(chǎng)強(qiáng)信心信號(hào)釋放，一輪政策穩(wěn)增長(zhǎng)已經(jīng)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策組合拳將有效提振地產(chǎn)周期、穩(wěn)定居民收入預(yù)期及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，改善資產(chǎn)質(zhì)量提振市場(chǎng)信心，助力估值修復(fù)。個(gè)股建議關(guān)注：估值低位且綜合優(yōu)勢(shì)突出的中金公司（H）、中信證券（AH）、華泰證券（AH）；具有AI積累與落地場(chǎng)景的同花順（與計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）、東方財(cái)富（與傳媒組聯(lián)合覆蓋）；泛財(cái)富管理具有優(yōu)勢(shì)的東方證券（AH）、興業(yè)證券。
　　保險(xiǎn)：國(guó)常會(huì)研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升向好的一批政策措施，預(yù)計(jì)有望利好經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖，提振保險(xiǎn)股估值，且壽險(xiǎn)負(fù)債端拐點(diǎn)確立，財(cái)險(xiǎn)景氣度依舊，建議積極關(guān)注。展望全年，我們預(yù)計(jì)新單保費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，增速較一季度繼續(xù)擴(kuò)大，一方面生活與消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)利好保單的銷(xiāo)售，包括代理人線下展業(yè)和產(chǎn)說(shuō)會(huì)工具的重新使用等；再考慮目前居民儲(chǔ)蓄意愿較高，保險(xiǎn)產(chǎn)品剛兌的屬性在低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品中相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力提升；另外從供給側(cè)來(lái)看，隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂，而代理人人均產(chǎn)能大幅度提升，有望彌補(bǔ)代理人規(guī)模的下滑，需求和供給的改善推動(dòng)負(fù)債端出現(xiàn)拐點(diǎn)，我們建議積極關(guān)注壽險(xiǎn)龍頭及被低估的改革標(biāo)的。財(cái)險(xiǎn)維度，剛需屬性推動(dòng)財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)穿越周期增長(zhǎng)，并且龍頭公司綜合成本率有望超出市場(chǎng)預(yù)期。資產(chǎn)端方面，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率2.66%，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)承壓，工業(yè)、投資均為負(fù)增長(zhǎng)，消費(fèi)增速相對(duì)平穩(wěn)。對(duì)著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)，建議關(guān)注保險(xiǎn)板塊，個(gè)股建議關(guān)注：新華保險(xiǎn)（AH）、中國(guó)人壽（AH）、中國(guó)平安（AH）、中國(guó)太保（AH）、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（H）、友邦保險(xiǎn)（H）、中國(guó)人保（AH）。
　　港股金融：建議關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健股息率較高的國(guó)企標(biāo)的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與互聯(lián)互通的香港交易所。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件、行業(yè)政策變動(dòng)與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期等。