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策略推薦：成長情緒火熱，低比例對沖防御風格切換
　　股指方面，結(jié)合降息信號及國常會表態(tài)，逆周期政策啟動，對于股市持積極看法。而近期市場一大擔憂因素在于先正達即將上市市場擔心資金抽血。但我們認為趨勢影響有限，因強政策環(huán)境下，股市往往迎來增量資金，而真正的擾動在于市場風格，若資金抽血邊際存在，市場有望向小市值個股集中，故短期內(nèi)繼續(xù)關(guān)注科創(chuàng)50、TMT配置，中證1000次之。
　　期權(quán)方面，目前市場關(guān)注焦點仍在于成長相關(guān)標（1）創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉量PCR已經(jīng)連續(xù)7個交易日提升，目前指標滾動100天的分位值已經(jīng)從周初的10%低分位漲至66%分位，指標中樞位置交易的安全邊際有所下降（2）科創(chuàng)50ETF期權(quán)成交量大幅上行，創(chuàng)下上市后新高，尤其看漲期權(quán)端成交量提升明顯，科創(chuàng)板ETF偏度左偏明顯，表明本輪行情下投資者在AI板塊追漲熱情高漲。（3）中證1000股指期權(quán)的情形類似，賣認沽主導偏多方向，且成交額PCR與成交量PCR比值持續(xù)下行，表明市場買入指數(shù)意愿偏強。但另一方面，PMI數(shù)據(jù)表明內(nèi)需不足，但反而給政策提供加力空間，房地產(chǎn)、白酒等行業(yè)價格走勢出現(xiàn)起色；以及隨著熱門賽道擁擠度提升，漲幅放緩，建議下周也可適當押注政策預期與資金偏好切換。延續(xù)這一思路，雖然當前成長板塊情緒火爆，但有對應持倉的投資者在期權(quán)端也可低比例對沖從而防御高位回落風險。
　　隱含波動率方面目前特征明顯，各品種隱含波動率均處于歷史偏低水平，本周隱波持續(xù)回落，但當前時間點并不推薦做空隱含波動率策略，一方面下周端午節(jié)前隱波可能調(diào)整；另一方面，極致的低波往往是變盤前奏，結(jié)合指數(shù)端需要防范的高位回落風險，期權(quán)波動率也可能由于市場情緒激蕩對應沖高，整體來說波動率交易偏向謹慎。
　　風險因子：1）市場流動性持續(xù)萎縮
　　策略回顧：日度和周度策略均表現(xiàn)穩(wěn)定
　　我們在上周的策略報告中推薦策略低吸成長，持續(xù)布局。上周權(quán)益市場大幅上漲；周度進攻策略表現(xiàn)穩(wěn)定，平均收益率為42.72%；上周日度同樣布局進攻策略，日度策略表現(xiàn)穩(wěn)定，平均收益率為42.72%。