>> 華泰期貨-尿素周報(bào)：庫(kù)存去化明顯，期貨市場(chǎng)反彈-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
614KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
中性：本周國(guó)內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格幅下跌，整體下跌約50元/噸。供應(yīng)方面，尿素總產(chǎn)量、煤制尿素開工率、氣制尿素開工率，三者均處于高位。需求方面，農(nóng)業(yè)需求逐漸轉(zhuǎn)淡，下游復(fù)合肥企業(yè)裝置利用率下浮明顯；同時(shí)，原料走勢(shì)預(yù)期欠佳，下游復(fù)合肥生產(chǎn)仍存風(fēng)險(xiǎn)。庫(kù)存方面，受上旬尿素企業(yè)訂單待發(fā)增加影響，近日下游提貨量集中，尿素庫(kù)存下降明顯。綜合來看，雖然庫(kù)存下降較多，但考慮到供應(yīng)端尿素開工率處于高位、農(nóng)業(yè)需求減少、下游復(fù)合肥需求降低等因素，期貨市場(chǎng)建議中性看待。
周度產(chǎn)業(yè)信息
■市場(chǎng)分析
海外尿素價(jià)格：截至6月16日，散裝小顆粒中國(guó)FOB報(bào)299美元/噸（-16），波羅的海小顆粒FOB報(bào)222.5美元/噸（-25），印度CFR報(bào)281.5美元/噸（-17.5）。
尿素周度產(chǎn)量及開工率：截至6月14日，全國(guó)尿素產(chǎn)量121.11萬噸（+2.29），山東尿素產(chǎn)量14.03萬噸（-0.57）；開工率方面：煤制尿素：83.90%（+2.24%），氣制尿素：76.51%（-0.51%）。本周內(nèi)新增3家煤制企業(yè)停車、1家氣制企業(yè)停車，恢復(fù)了3家煤制企業(yè)生產(chǎn)，通過企業(yè)的開停時(shí)間計(jì)算，煤制產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升、氣制產(chǎn)能利用率下降。
生產(chǎn)利潤(rùn)：截止6月14日，煤制固定床理論利潤(rùn)-126元/噸（-280），新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)406元/噸（-280），氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)265元/噸（0）。
尿素檢修計(jì)劃：截止6月14日，中國(guó)尿素裝置檢修量為13.03萬噸，較上周下調(diào)1.89萬噸，較去年同期減少6.11萬噸，趨勢(shì)有所下行。其中煤制樣本裝置檢修量為10.04萬噸，較上周減少2.12萬噸。氣制樣本裝置檢修量為2.99萬噸，較上周增加0.23萬噸。
尿素庫(kù)存：截止6月14日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量：61.92萬噸，較上期減少33.85萬噸，環(huán)比減少35.35%。尿素港口樣本庫(kù)存量：6.8萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸，環(huán)比跌幅5.56%。受前期尿素企業(yè)訂單待發(fā)增加影響，近日下游提貨量集中，尿素庫(kù)存下降明顯。
需求：截止6月15日，尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)5.18天（-0.84），國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率39.61%（-4.68%），中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)能利用率為59.74%（+2.41%）。
■策略
中性：本周國(guó)內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格幅下跌，整體下跌約50元/噸。供應(yīng)端來看，本周尿素產(chǎn)量121.11萬噸，煤制尿素開工率83.90%（+2.24%），氣制尿素開工率76.51%（-0.51%），整體均維持高位。需求端來看，隨著農(nóng)業(yè)需求逐漸轉(zhuǎn)淡，下游復(fù)合肥企業(yè)裝置利用率下浮明顯；同時(shí)，原料走勢(shì)預(yù)期欠佳，下游復(fù)合肥生產(chǎn)仍存風(fēng)險(xiǎn)。庫(kù)存來看，本周尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量61.92萬噸，較上期減少33.85萬噸，環(huán)比減少35.35%；受上旬尿素企業(yè)訂單待發(fā)增加影響，近日下游提貨量集中，尿素庫(kù)存下降明顯。綜合來看，雖然庫(kù)存下降較多，但考慮到供應(yīng)端尿素開工率處于高位、農(nóng)業(yè)需求減少、下游復(fù)合肥需求降低等因素，期貨市場(chǎng)建議中性看待。
■風(fēng)險(xiǎn)
出口利潤(rùn)修復(fù)、企業(yè)檢修增加、企業(yè)啟動(dòng)保底政策、工農(nóng)業(yè)集中采購(gòu)量增加、企業(yè)庫(kù)存持續(xù)下降、基差修復(fù)
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