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5月社零同比+12.7%，關(guān)注美妝消費(fèi)邊際回暖
　　本周?chē)?guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布社零數(shù)據(jù)：2023年1-5月社零總額為同比+9.3%，其中5月同比+12.7%。我們測(cè)算得2023年1-5月/單5月兩年復(fù)合增速分別為+3.7%/+2.6%，整體來(lái)看消費(fèi)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。分渠道看，線上渠道滲透率持續(xù)提升，線下渠道中除超市以外均持續(xù)改善；分品類(lèi)看，必選消費(fèi)品類(lèi)整體穩(wěn)健，可選消費(fèi)品類(lèi)中，金銀珠寶、服裝鞋帽、化妝品同比分別+24.4%/+17.6%/+11.7%，而兩年復(fù)合增長(zhǎng)分別為+2.5%/-0.7%/-0.3%，較4月分別-0.5pct/-1.8pct/+1.4pct，5月份美妝消費(fèi)邊際有所好轉(zhuǎn)。隨著5月底迎來(lái)618大促契機(jī)，美妝消費(fèi)進(jìn)一步顯著回暖：我們根據(jù)青眼情報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算，“天貓+抖音”618美妝預(yù)售GMV約116-121億元（同比+10.8%~12.3%）；根據(jù)商指針數(shù)據(jù)測(cè)算，截至6月15日“天貓+抖音”預(yù)估GMV超過(guò)331億元。品牌端來(lái)看，本次618中國(guó)貨品牌整體表現(xiàn)良好，各階段天貓、抖音平臺(tái)的TOP20榜單上國(guó)貨品牌數(shù)量均較為可觀，其中珀萊雅保持在TOP5、薇諾娜保持在TOP10、可復(fù)美在天貓預(yù)售期及抖音平臺(tái)表現(xiàn)亮眼等，美妝頭部品牌“強(qiáng)者恒強(qiáng)”持續(xù)驗(yàn)證，國(guó)貨崛起勢(shì)不可擋。
　　行業(yè)關(guān)鍵詞：敷爾佳、未名拾光、社零數(shù)據(jù)、奇致激光、中國(guó)黃金
　　【敷爾佳】敷爾佳創(chuàng)業(yè)板IPO上市申請(qǐng)獲批。
　　【未名拾光】生物材料創(chuàng)新公司未名拾光與微譜合作推進(jìn)透皮吸收體系建設(shè)。
　　【社零數(shù)據(jù)】5月社零總額同比增長(zhǎng)12.7%。
　　【奇致激光】激光、強(qiáng)光類(lèi)醫(yī)美設(shè)備公司奇致激光申報(bào)北交所IPO獲受理。
　　【中國(guó)黃金】中國(guó)黃金培育鉆石產(chǎn)品6月18日全網(wǎng)上線。
　　板塊行情回顧
　　本周（6月12日-6月16日），商貿(mào)零售指數(shù)報(bào)收2374.41點(diǎn)，上漲3.75%，跑贏上證綜指（本周上漲1.30%）2.45個(gè)百分點(diǎn)，板塊表現(xiàn)在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第11位。零售各細(xì)分板塊中，本周品牌化妝品板塊漲幅最大，2023年年初至今商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)板塊領(lǐng)跑。個(gè)股方面，本周人人樂(lè)（+24.1%）、中國(guó)中免（+11.4%）、三江購(gòu)物（+11.4%）漲幅靠前。
　　投資建議：關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇主線下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司
　　投資主線一（化妝品）：關(guān)注具備強(qiáng)產(chǎn)品力、強(qiáng)品牌力及強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力的國(guó)貨美妝龍頭，重點(diǎn)推薦珀萊雅等；
　　投資主線二（醫(yī)美）：行業(yè)具備較強(qiáng)成長(zhǎng)性，關(guān)注合規(guī)龍頭企業(yè)，重點(diǎn)推薦醫(yī)美產(chǎn)品龍頭愛(ài)美客、醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭朗姿股份；
　　投資主線三（黃金珠寶）：疫后線下消費(fèi)復(fù)蘇，關(guān)注黃金珠寶優(yōu)質(zhì)品牌以及培育鉆石賽道先發(fā)卡位品牌，重點(diǎn)推薦潮宏基、老鳳祥、周大生和中國(guó)黃金等；
　　投資主線四（跨境電商）：AIGC等新技術(shù)有望帶來(lái)行業(yè)降本增效和生態(tài)變革，重點(diǎn)推薦東南亞跨境電商龍頭吉宏股份，受益標(biāo)的華凱易佰等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。