>> 華創(chuàng)證券-計算機行業(yè)周報：預(yù)期回暖，關(guān)注底部龍頭和AI算力機會-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 1738KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳鳴遠 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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本周板塊走勢回顧。本周（6月12日-6月16日）計算機（中信）指數(shù)上漲5.37%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲5.93%，上證指數(shù)上漲1.30%。板塊周漲幅前三為云賽智聯(lián)（35.84%）、鼎捷軟件（25.96%）、浪潮信息（23.71%），板塊跌幅前三為英方軟件（-14.81%）、三未信安（-11.48%）、云創(chuàng)數(shù)據(jù)（-8.30%）。
宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖，市場從AI向經(jīng)濟復(fù)蘇領(lǐng)域傾斜，關(guān)注計算機板塊龍頭白馬底部投資機會。6月16日，李強總理主持國常會，就宏觀政策調(diào)控、擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險四方面，提出研究推進政策出臺，抓緊政策落地；與此同時，5月全國汽車實現(xiàn)銷量238.2萬輛，同比增長27.9%，其中，新能源車銷量71.7萬，同比增長60.2%，占比達到30.1%，略超市場預(yù)期。我們判斷，下半年宏觀經(jīng)濟形勢將逐步預(yù)期轉(zhuǎn)暖，板塊相關(guān)龍頭公司EPS將得到重點修復(fù)，政企信息化支出有望逐季修復(fù)至疫前穩(wěn)增長水平，關(guān)注政企、地產(chǎn)、汽車等信息化產(chǎn)業(yè)鏈龍頭標(biāo)的。
人工智能時代開啟，提振算力需求。算力為數(shù)字經(jīng)濟時代重要“底座”，我國智能算力規(guī)模正快速增長。據(jù)IDC，2022年，我國智能算力規(guī)模達268EFLOPS，預(yù)計2026年達1271.4 EFLOPS，進入每秒十萬億億次浮點計算級別，2022-2026年CAGR達47.6%，遠超通用算力增速。ChatGPT引發(fā)大模型浪潮，進一步提振算力需求，大模型在訓(xùn)練和推理階段均需進行高性能算力資源支撐運行，以O(shè)penAI的GPT-3模型為例，在訓(xùn)練階段，我們預(yù)計模型算力總需求可達3.15E23FLOPs。同時，從英偉達一季度財務(wù)表現(xiàn)看，AI算力側(cè)率先實現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)，英偉達AI芯片所在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)一季度收入達42.8億美元，同比上升14%，環(huán)比上升18%，破歷史記錄，同時英偉達上修二季度業(yè)績預(yù)期，印證算力側(cè)高景氣。
關(guān)注算力基礎(chǔ)設(shè)施投資機會。（1）AI服務(wù)器：算力重要載體，人工智能市場主力軍。據(jù)IDC統(tǒng)計，現(xiàn)階段中國市場人工智能支出中傾向于首先投資硬件，預(yù)計中國人工智能支出中硬件占比未來5年將一直保持65%左右的份額，在AI硬件支出份額方面，AI服務(wù)器占超80%份額；（2）AI芯片，服務(wù)器核心構(gòu)成部分，在高性能或具有更強運算能力服務(wù)器中，芯片相關(guān)成本占比可以高達50%到83%，為算力供應(yīng)核心。2021年中國以GPU為主實現(xiàn)數(shù)據(jù)中心計算加速，隨著算力中心的增加以及終端應(yīng)用的逐步落地，有望帶動AI芯片需求持續(xù)上漲，2021年我國AI芯片市場規(guī)模已達427億元，億歐預(yù)計2025年有望達到1780億元，CAGR達42.9%。
投資建議：宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖，建議關(guān)注板塊底部龍頭標(biāo)的：?？低?、廣聯(lián)達、恒生電子、納思達、德賽西威、中科創(chuàng)達、深信服、大華股份、用友網(wǎng)絡(luò)等；AI算力高景氣，建議關(guān)注算力廠商：寒武紀(jì)、景嘉微、海光信息、浪潮信息、中科曙光、紫光股份等。
風(fēng)險提示：算力需求不及預(yù)期；產(chǎn)品落地不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)競爭加劇。
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