久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

國內宏觀：上周公布5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，整體而言，供需兩端雙雙走弱。降息落地背景下，經(jīng)濟數(shù)據(jù)充分反映動能不足，仍需政策組合拳發(fā)力。生產方面，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長3.5%。目前制造業(yè)面臨訂單需求不足以及工業(yè)品價格下行制約，仍在主動降價去庫周期中，生產動力延續(xù)走弱。需求方面，1）社零同比增長12.7%。兩年復合同比增速從2.62%降至2.55%，消費端整體仍然是5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中相對較好的部分，但受制于持續(xù)高企的失業(yè)率和弱勢的居民收入，居民消費謹慎。結構來看，5月國家與地方假期促銷費政策共同推動下，汽車消費較好，但服務消費的向上拉動力逐漸疲態(tài)，家電、家具、及裝潢等地產鏈相關消費依舊拖累。2）固定資產投資1-5月同比增長4.0%?；ㄈ跃S持高景氣度，拉動投資正向增長，目前專項債發(fā)行進度較緩，給下半年基建資金空間留有余地，結合準財政工具落地概率較大，后續(xù)基建發(fā)力仍然可期。制造業(yè)投資維持韌性但略有下滑，反映利潤低迷下，企業(yè)擴張意愿不足以及穩(wěn)增長發(fā)力的對沖。當前或需關注如何更好撬動民間投資。地產投資表現(xiàn)依舊低迷，同比下降7.2%。其中竣工端持續(xù)高增長修復，新開工同比下滑明顯，相關資金以及?？⒐さ日叱掷m(xù)發(fā)力，且結構上擠壓新開工資金。總體而言，前期降息落地時或已部分交易5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑以及后續(xù)政策，因而市場對數(shù)據(jù)本身反映較為鈍化，關注點仍在于后續(xù)組合拳何時發(fā)力以及力度，預期先行下，若配合降息的LPR降幅或財政刺激力度無法滿足穩(wěn)增長訴求，商品端整體或仍有下行壓力。
　　海外宏觀：歐美央行錯位，美元指數(shù)走弱。美國方面，美聯(lián)儲如期暫停加息，暗示年內仍有加息概率，暫無人支持年內降息。美聯(lián)儲本次議息會議暫停加息得到近期勞動力市場、以及通脹數(shù)據(jù)邊際向好的支撐。展望后續(xù)貨幣政策路徑，美聯(lián)儲貨幣政策會議紀要曾顯示，由于通脹仍然遠高于目標，通脹前景仍是塑造未來貨幣政策路徑的重要因素，市場預計聯(lián)儲7月最后一次加息并維持至年底。另外，相較于3月SEP，在6月SEP中，美聯(lián)儲調升短端GDP、核心通脹；調降失業(yè)率，顯示對于2023年經(jīng)濟強度信心，支撐美聯(lián)儲議息會議中鷹派態(tài)度。同時，美國5月CPI超預期降溫，支撐聯(lián)儲短期暫停加息，但核心CPI韌性猶存使聯(lián)儲保留加息可能。美國5月份零售額意外上升或支撐通脹并反噬消費需求。歐洲方面，歐央行如期加息25bp，ECB聲明顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟短期停滯，中期有望修復。但由于歐元區(qū)失業(yè)率仍處6.5%歷史低位，疊加職缺下降緩慢，歐央行預計單位人工成本將上升，支撐核心通脹。且拉加德表示歐央行“非常有可能”7月再一次加息。