>> 方正中期期貨-生豬期貨周報：現(xiàn)貨市場仍顯疲態(tài)，期價延續(xù)震蕩尋底-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 1859KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
上周大宗商品延續(xù)系統(tǒng)性反彈，生豬期價增倉偏強震蕩，但周五尾盤出現(xiàn)大幅跳水，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)再度回到60日均線上方。截止周五收盤，09合約15985元/噸，環(huán)比前一交易日漲0.50%。生豬79價差-1175元/噸，月差高位震蕩。基差07（河南）-420元/噸，基差09（河南）-1595元/噸。全周初生豬現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)中反彈，周度豬價再度回落，全國均價14.50元/公斤左右，環(huán)比周初漲0.25元/公斤。仔豬價格低位震蕩，仔豬出欄開始虧損，出欄體重延續(xù)回落，日度屠宰量延續(xù)震蕩回落，凍品庫存維持高位，豬肉價格偏弱震蕩，終端消費乏善可陳。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，截止6月18日第24周，出欄體重121.81kg，周環(huán)比降0.37kg，同比增0.30kg，豬肉庫容率34.71%，環(huán)上周降0.71%，同比增24.27%。生豬交易體重繼續(xù)回落，上周屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，絕對量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量93.69萬頭，周環(huán)比降1.72%，同比高3.28%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第24周豬糧比5.25：1，環(huán)比上周降0.43%，同比低4.54%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-213元/頭，周環(huán)比漲7元/頭，同比跌221元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-201元/頭，環(huán)比跌11元/頭，同比跌91元/頭，飼料下跌帶動養(yǎng)殖利潤弱勢反彈，目前養(yǎng)殖利潤處在歷史同期低位水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價62.09元/kg，環(huán)比上周跌7.41%，同比跌15.90%；二元母豬價格32.08元/kg，環(huán)比上周跌0.18，同比跌10.40%。
【交易策略】
6月份仔豬價格轉(zhuǎn)弱帶動遠月看漲預期向下修正，09期價再度下挫至養(yǎng)殖成本附近。本周屠宰量環(huán)比持續(xù)走低，出欄體重小幅下滑，供給壓力稍有緩和，但凍品庫存持續(xù)攀升，終端白條豬肉消費仍然疲態(tài)盡顯。二季度生豬產(chǎn)業(yè)試探性調(diào)漲，但當前仍未形成合力。生豬供需基本面上，當前整體屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環(huán)比增加帶來的生豬出欄在5月份繼續(xù)保持慣性增漲。不過6-7月份，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率已經(jīng)接近底部。中期我們?nèi)匀徽J為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開始，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價可能繼續(xù)下跌空間相對有限。交易上，單暫時謹慎反彈對待，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風險。
【風險點】
疫病導致存欄損失，新冠疫情導致消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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