>> 國信證券-新股研究周報(6月12日-6月16日)：次新首日平淡，關(guān)注芯動聯(lián)科-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
816KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
姜明,黃盈 |
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此報告為加密報告 |
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本周新股復(fù)盤：本周（6月12日-6月15日）共有6只滬深新股注冊，其中主板1支（浙江榮泰電工），創(chuàng)業(yè)板4支（福士特液壓、科凈源、智迪科技、盟固利新），科創(chuàng)板1支（中巨芯）。
發(fā)行方面，共有12只滬深新股披露發(fā)行結(jié)果，發(fā)行速度快于上周。分別為廣康生化、安凱微、錫南科技、華豐科技、美碩科技、萊斯信息、時創(chuàng)能源、金楊股份、明陽電氣、仁信材料、芯動聯(lián)科。其中重點關(guān)注芯動聯(lián)科（國內(nèi)MEMS傳感器龍頭）、萊斯信息（空管與交通自動化系統(tǒng)）、華豐科技（通信連接件）。
上市節(jié)奏放慢，本周共有4只新股完成上市，均為創(chuàng)業(yè)板：南王科技、康力源、飛沃科技、恒勃股份。本周上市新股合計募資34.24億，為本年度的較低水平，上市個數(shù)較少且并未出現(xiàn)大額融資的新公司。截至本周，2023年新股募資累計達(dá)到1841億元?？紤]上市首日收盤/開盤價的收益率，該指標(biāo)平均漲幅2.5%，低于上周的4.2%，相對平淡。
半年內(nèi)次新，本周漲幅方面，前五名分別為阿特斯、易實精密、江鹽集團(tuán)、裕太微、阿萊德，阿特斯作為光伏板塊高關(guān)注度個股漲幅顯著。發(fā)行后累計漲幅方面，四川黃金、三博腦科、中科飛測相對發(fā)行價漲幅排名前三，TMT整體強(qiáng)勢。
本周新增外發(fā)新股報告芯動聯(lián)科，近期重點新股：芯動聯(lián)科、中科飛測、晶升股份、華曙高科、茂萊光學(xué)
芯動聯(lián)科：公司為高性能硅基MEMS慣性傳感器芯片F(xiàn)abless廠。依托北方微電子研究院，是目前少數(shù)可實現(xiàn)高性能MEMS陀螺儀穩(wěn)定量產(chǎn)的企業(yè)，填補(bǔ)國內(nèi)空白。核心產(chǎn)品為高性能MEMS陀螺儀于加速度計，主要用于高端工業(yè)、無人系統(tǒng)、高可靠領(lǐng)域。技術(shù)涵蓋芯片設(shè)計、工藝方案開發(fā)、封測等主要環(huán)節(jié)。公司直接客戶以民企為主，最終客戶以各大科研院所和央企集團(tuán)為主。2019-2022年實現(xiàn)總收入0.8/1.09/1.66/2.27億元，復(fù)合增速41.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.38/0.52/0.83/1.17億元，復(fù)合增速45.4%。核心產(chǎn)品售價較高，毛利率超85%；凈利率超50%且逐年增長。23Q1已獲訂單超5000萬元，在手訂單超6800萬元同比增長約50%?？杀裙厩闆r：高性能MEMS慣性傳感器大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用時間較短，在國內(nèi)A股上市公司中目前暫無完全可比的公司。
中科飛測：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的高端半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備公司，專注檢測和量測兩大類集成電路專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已應(yīng)用于國內(nèi)28nm及以上制程的集成電路制造產(chǎn)線。公司產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用于中芯國際、長江存儲、士蘭集科、長電科技、華天科技、通富微電等。檢測和量測環(huán)節(jié)貫穿制造全過程，是保證芯片生產(chǎn)良品率非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。2019~-2022分別實現(xiàn)收入0.56/2.38/3.61/5.09億元，19-22年收入增長接近10倍；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.98/0.40/0.53/0.12億元。國內(nèi)半導(dǎo)體檢測與量測設(shè)備空間21億美元，20年國產(chǎn)化率僅為2%。公司已有與正研發(fā)的市場空間超過半導(dǎo)體檢測量測空間的一半，對應(yīng)國內(nèi)10億美金以上空間。目前境內(nèi)無與中科飛測直接競爭的A股上市公司，國產(chǎn)競對包括精測電子子公司、中微公司子公司。
晶升股份：公司是半導(dǎo)體專用設(shè)備供應(yīng)商，主要專注晶體生長設(shè)備，向半導(dǎo)體材料廠商及其他材料客戶提供半導(dǎo)體級單晶硅爐、碳化硅單晶爐和藍(lán)寶石單晶爐等定制化的晶體生長設(shè)備。20-22年分別實現(xiàn)收入1.2/1.9/2.2億元。公司歸母凈利率20-21年均在20%以上。公司半導(dǎo)體單晶硅爐的主要客戶包括上海新昇、金瑞泓、神工股份，碳化硅單晶爐包括三安光電、東尼電子、浙江晶越，覆蓋了國內(nèi)頭部硅片與碳化硅襯底廠商。半導(dǎo)體硅片晶體生長設(shè)備市場預(yù)計到2025年12英寸產(chǎn)品市場空間約為33.28億元-87.04億元，國產(chǎn)替代率在30%左右，公司12英寸半導(dǎo)體級單晶硅爐的市場占有率約為9.01%-15.63%。碳化硅方面未來2-5年，預(yù)計國內(nèi)碳化硅襯底產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)迅速，未來一段時間國內(nèi)碳化硅單晶爐市場空間約為43.20億元-105.60億元。公司及北方華創(chuàng)為國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的碳化硅單晶爐主流廠商，預(yù)期北方華創(chuàng)市占率超過50%，公司市占率在27-29%?？杀裙荆耗壳皣鴥?nèi)與晶升股份直接競爭的半導(dǎo)體設(shè)備廠商為北方華創(chuàng)。
華曙高科：公司是全球極少數(shù)、國內(nèi)唯一同時具備3D打印設(shè)備、材料及軟件自主研發(fā)與生產(chǎn)能力的增材制造企業(yè)。主要產(chǎn)品金屬、高分子材料3D打印設(shè)備與高分子材料粉末均為公司自研。與惠普、EOS、3DSystems、鉑力特相比，公司的金屬3D打印設(shè)備的技術(shù)難度和制造效率領(lǐng)先；高分子3D打印設(shè)備各項關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)均居首位，成形效率國際領(lǐng)先；3D打印高分子粉末材料的粉末熔點、拉伸強(qiáng)度、拉伸模量等關(guān)鍵性能指標(biāo)國際先進(jìn)，斷裂伸長率國際領(lǐng)先。公司銷售規(guī)模位居全球前列，在客戶處裝機(jī)量超700臺。增材材料方面，公司打破贏創(chuàng)工藝尼龍12粉末壟斷，實現(xiàn)從原材料端的全國產(chǎn)化?？杀裙厩闆r：考慮到不同市場對同類業(yè)務(wù)公司的估值不同，選擇鉑力特與冷噴涂增材制造與服務(wù)的超卓航科為可比公司。后者業(yè)務(wù)與公司區(qū)別較大。風(fēng)險提示：增材制造裝備關(guān)鍵核心器件依賴進(jìn)口、新興行業(yè)或領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用風(fēng)險、技術(shù)路線替代風(fēng)險、核心技術(shù)泄密和技術(shù)人才流失風(fēng)險；貿(mào)易摩擦風(fēng)險；毛
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