>> 南華期貨-有色金屬（鋅）周報：情緒很好，然后呢？-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大?。?/td>
| 1266KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
夏瑩瑩 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鋅：情緒很好，然后呢？
【盤面回顧】上周滬鋅主力繼續(xù)強勢反彈，收于20560元/噸，周漲幅2.98%，周五夜盤有所回落，但依然在反彈上行通道內(nèi)；LME鋅收于2471.5美元/噸，周內(nèi)上漲4.17%，0-3M震蕩。6月16日，SMM上海鋅錠基差210元/噸，環(huán)比走弱；廣東基差210元/噸，環(huán)比變化不大。LME鋅0-3M以及3-15M震蕩。
【宏觀環(huán)境】海外層面，上周四美聯(lián)儲利率決議如期暫停加息，但點陣圖顯示年內(nèi)可能再加息兩次25bp，鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示年內(nèi)不降息。截止周五，市場預(yù)期美聯(lián)儲大概率在7月加息25bp后，維持高利率不變至年底。國內(nèi)層面，發(fā)改委稱將在六方面重點發(fā)力，包含新能源、基建等領(lǐng)域，市場利多信號頻現(xiàn)。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】1、鋅礦：海外，Boliden因財務(wù)損失暫停歐洲最大鋅礦Tara的生產(chǎn)，同時旗下Ronnskar冶煉廠因火災(zāi)暫停生產(chǎn)。上期鋅精礦進口盈虧為246元/金屬噸，較上期下跌495元/金屬噸。2、鋅錠：6月，多家冶煉廠進入檢修，預(yù)計產(chǎn)量下滑，有助于庫存去化。隨著鋅價止上漲，28分成部分回升，當前鋅冶煉利潤（含28分成和硫酸收益）約543元/噸。上周精煉鋅進口盈虧錄得806元/噸，較上期下跌488元/噸；正套進場。3、庫存：上周社庫錄得9.45萬噸，較上期增增0.42萬噸；SHFE倉單庫存增11602噸至14585噸；LME庫存去4825噸至80975噸；進口貨源增多。
【核心邏輯】中長期供給增速預(yù)計高于需求修復(fù)增速的預(yù)期在現(xiàn)實和盤面均獲得部分兌現(xiàn)，整體價格重心完成階段性下移，目前中長期進一步下行空間明顯壓縮。短期宏觀情緒回暖提供向上反彈驅(qū)動，6月煉廠檢修也為反彈提供基本面條件；但隨著鋅價的上升帶來冶煉利潤的修復(fù)，同時下游需求的修復(fù)尚不支撐高價鋅錠的消費，故反彈后上方壓力也較為明顯；預(yù)期似乎過度樂觀，情緒修正是將帶來較好的空單機會。
【策略】2.1w附近建空單。
|
|
