>> 華安證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：把握中藥核心資產(chǎn)，精選醫(yī)藥成長個股-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
815KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
譚國超,李昌幸 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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本周行情回顧：板塊上漲
本周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲0.60%，跑輸滬深300指數(shù)2.70個百分點(diǎn)，跑輸上證綜指0.69個百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第25。6月16日（本周五），醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM，剔除負(fù)值）為26X，位于2012年以來“均值-1X標(biāo)準(zhǔn)差”和“均值-2X標(biāo)準(zhǔn)差”之間，相比6月9日PE上漲1個單位，比2012年以來均值（35X）低8個單位。本周，13個醫(yī)藥III級子行業(yè)中，10個子行業(yè)上漲，3個子行業(yè)下跌。其中，線下藥店為漲幅最大的子行業(yè)，上漲5.96%；醫(yī)藥流通為跌幅最大的子行業(yè)，下跌3.22%。6月16日（本周五）估值最高的子行業(yè)為醫(yī)院，PE(TTM）為75X。
把握中藥核心資產(chǎn)，精選醫(yī)藥成長個股
醫(yī)藥生物跑輸滬深300指數(shù)2.70個百分點(diǎn)，在申萬31個一級行業(yè)中漲幅排名top25，略微反彈兩周又連續(xù)三周下跌，還是處于漲-跌-漲-跌的狀態(tài)，醫(yī)藥在目前階段不是全市場機(jī)構(gòu)的配置主流。細(xì)分板塊方面，本周藥店、血制品、CXO等細(xì)分賽道上漲；醫(yī)藥流通、IVD和中藥等細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)跌，藥店領(lǐng)漲是因為中小微納稅人納稅優(yōu)惠政策，CXO則是因為跌多反彈，并且市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期進(jìn)一步減緩所致，血制品上漲受益于衛(wèi)光生物大股東變更為國藥集團(tuán)而引起市場對血制品行業(yè)變動的預(yù)期。漲幅top10，主線較為分散，包括AI、醫(yī)療消費(fèi)、減肥產(chǎn)業(yè)鏈等；跌幅top10，也比較分散，基本為各自公司的變化而帶動的股價波動。港股方面，HSCIH周繼續(xù)小幅上漲2.3%。
醫(yī)藥生物（申萬）年初至今下跌3.49%，位列第21，走勢已經(jīng)回到了2022年10月份的水平。醫(yī)藥目前到了很多標(biāo)的估值能接受但是吸引力沒那么足、苦于沒有板塊行情的機(jī)會的階段，資金持續(xù)在觀望，稍微拉長時間維度，醫(yī)藥目前這個時間點(diǎn)配置，會顯示出很好的投資價值。
但是現(xiàn)在醫(yī)藥的投資機(jī)會需要自下而上選擇，挖掘具備競爭力和差異化的公司，和過去2018~2021年只需要挖掘醫(yī)藥細(xì)分龍頭、持股拿住不一樣，相對而言對投資的判斷、交易能力要求更高。中藥板塊，我們認(rèn)為是中長期的機(jī)會，建議優(yōu)質(zhì)的中藥標(biāo)的需要拿住拿穩(wěn)，調(diào)整則視為買入機(jī)會，短期的估值等因素在景氣度面前應(yīng)該淡化，近期尤其要關(guān)注基藥目錄、配方顆粒、沒漲的非國企優(yōu)質(zhì)中藥標(biāo)的。創(chuàng)新藥我們更多關(guān)注FIC標(biāo)的，尤其是公司產(chǎn)品已經(jīng)拿證具備商業(yè)化能力、處于放量期的標(biāo)的。我們認(rèn)為：市場波動較大，部分個股創(chuàng)新低，市場極端情況下，具備業(yè)績持續(xù)增長性的公司以及核心競爭力的公司（包括管理層的考量）帶來很好的買點(diǎn)。
六月金股我們選擇艾迪藥業(yè)：艾迪藥業(yè)的艾滋病國內(nèi)首家三聯(lián)復(fù)方創(chuàng)新藥獲批并且銷售積極推進(jìn)，2022Q3至2023Q1連續(xù)三個季度司的基本面改善，全年扭虧可期；并且008產(chǎn)品頭對頭吉利德公司的捷夫康的數(shù)據(jù)預(yù)計六月份揭盲，會帶來催化。具備商業(yè)化的產(chǎn)品、產(chǎn)品優(yōu)勢顯著、競爭格局好，符合我們長期看好的大邏輯。
此外，之前推薦的一些標(biāo)的回顧和觀點(diǎn)更新：
健麾信息：建議繼續(xù)持有，健麾信息還屬于被低估狀態(tài)，我們看好健麾信息在藥房、藥店等場景下其自動化設(shè)備以及內(nèi)嵌的AI驅(qū)動因素，公司的國際化進(jìn)程也值得期待，會讓市場對公司的估值重估。2022年，公司與Ajlan&BrosInformation Technology Company簽署合資協(xié)議，在沙特首都利雅得新設(shè)合資公司，以期通過雙方長期積累的商業(yè)實(shí)力、業(yè)務(wù)經(jīng)驗和優(yōu)勢資源將公司產(chǎn)品迅速推廣到沙特、中東及北非市場，全力推動沙特醫(yī)療產(chǎn)業(yè)邁向數(shù)字化、自動化、提高醫(yī)療行業(yè)的服務(wù)質(zhì)量和效率。
潤達(dá)醫(yī)療：人工智能可以落地醫(yī)療應(yīng)用的公司，和華為合作打開新局面。之前短期因為資金因素回調(diào)較大，其基本面無負(fù)面變化，疊加一季度業(yè)績恢復(fù)較快，我們一直建議重點(diǎn)關(guān)注；如今與華為合作落地帶來新的業(yè)務(wù)開拓空間，我們依舊建議重點(diǎn)關(guān)注。
亞輝龍：發(fā)光領(lǐng)域超跌標(biāo)的，公司在自免的優(yōu)勢會顯著幫助公司開拓國內(nèi)醫(yī)院渠道，市場更多關(guān)注的是公司是新冠受益公司，我們認(rèn)為公司抓住新冠機(jī)會賺錢為公司的渠道開拓和新產(chǎn)品研發(fā)投入奠定了資金基礎(chǔ)，檢測項目（自免、輔助生殖、肌炎等）具備特色，值得長期持有。
特寶生物（肝炎治愈+產(chǎn)品獨(dú)家）：我們認(rèn)為公司的業(yè)績加速會體現(xiàn)在二季度和三季度的報表，主要是考慮到羅氏的品類退出中國市場以及從一季度開始新增患者數(shù)量上升，對應(yīng)業(yè)績則體現(xiàn)在二、三季度。
廣譽(yù)遠(yuǎn)：中藥名貴OTC，公司作為山西國資委控股中藥標(biāo)的，年報和一季度報財務(wù)顯著改善，國資委對公司的規(guī)劃也值得期待。
天士力：建議繼續(xù)持有，我們看好天士力作為中藥創(chuàng)新藥的領(lǐng)先企業(yè)在過去研發(fā)投入的沉淀以及市場對其中藥板塊業(yè)務(wù)的重新估值，尤其是在方盛制藥、達(dá)仁堂等標(biāo)的持續(xù)創(chuàng)新高的背景下，天士力更加值得關(guān)注。
康緣藥業(yè)：建議持續(xù)關(guān)注，公司中藥品類多、進(jìn)入基藥目錄預(yù)期品種多，股權(quán)激勵已經(jīng)落地，估值對應(yīng)2023PE 30X。
固生堂：中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)稀缺標(biāo)的，乘政策利好之風(fēng)，公司在內(nèi)外部環(huán)境動蕩的2022年依舊實(shí)現(xiàn)較好增長，截至2022年底共經(jīng)營48家醫(yī)療機(jī)構(gòu)、5家線下藥房
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