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事件：6月13日公司公告，與浙江國(guó)康新能源科技有限公司簽署TOPCon設(shè)備銷售合同，金額總計(jì)約4.41億元（含稅）。
　　新簽4.41億TOPCon設(shè)備合同，整線工藝技術(shù)客戶再突破
　　6月13日公司公告，與浙江國(guó)康新能源簽訂4.41億（含稅）TOPCon設(shè)備合同，包括ALD、PEALD、PECVD、管式氧化退火爐、管式擴(kuò)散爐等設(shè)備，訂單將于6月30日起陸續(xù)交付。2022年，公司開發(fā)的行業(yè)內(nèi)首條GW級(jí)TOPCon工藝整線無錫尚德項(xiàng)目已取得客戶驗(yàn)收，此次浙江國(guó)康新能源TOPCon整線訂單的簽訂，表明公司TOPCon電池工藝整線技術(shù)再次取得客戶認(rèn)可，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。
　　半導(dǎo)體+光伏設(shè)備雙輪驅(qū)動(dòng)，在手訂單充足業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期
　　受益于半導(dǎo)體領(lǐng)域客戶拓展、新品類驅(qū)動(dòng)，以及光伏領(lǐng)域TOPCon等新型電池技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)，2023年以來公司半導(dǎo)體和光伏新簽訂單實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。2023年初至4月24日，公司新增專用設(shè)備訂單22.7億元，其中新增半導(dǎo)體設(shè)備訂單2.4億元，新增光伏設(shè)備訂單20.2億元。截至2022年末，公司在手訂單22.9億，其中半導(dǎo)體設(shè)備2.6億，光伏訂單19.7億。據(jù)此我們測(cè)算，4月末公司半導(dǎo)體在手訂單約5億元（22年半導(dǎo)體收入0.47億的11倍），光伏在手訂單約39億（22年光伏設(shè)備收入5.01億的6倍）。隨著公司半導(dǎo)體設(shè)備品類的不斷擴(kuò)張、光伏設(shè)備持續(xù)獲得客戶認(rèn)可，公司半導(dǎo)體和光伏均有望持續(xù)高增長(zhǎng)。
　　半導(dǎo)體設(shè)備：品類擴(kuò)張+國(guó)產(chǎn)化率提升雙驅(qū)動(dòng)，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)彈性大
　　1）公司是國(guó)產(chǎn)ALD設(shè)備領(lǐng)軍者，實(shí)現(xiàn)了TALD、PEALD工藝全覆蓋。公司研發(fā)的ALD設(shè)備，適用于沉積各種氧化物和氮化物、互相摻雜沉積工藝等薄膜材料，可廣泛應(yīng)用于邏輯芯片、傳統(tǒng)及新型存儲(chǔ)芯片的電容介質(zhì)層、高K柵介質(zhì)覆蓋層、摻雜介質(zhì)層、芯片制造電極及阻擋層、化合物半導(dǎo)體鈍化和過渡層、MEMS和CMOS芯片的多重圖案化和間隔層等眾多應(yīng)用領(lǐng)域。公司是國(guó)內(nèi)首家成功將28nmALD high-k設(shè)備應(yīng)用于量產(chǎn)線的公司，目前已在邏輯、存儲(chǔ)、新型顯示、化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域取得重復(fù)訂單。
　　2）基于客戶需求研發(fā)CVD設(shè)備，硬掩膜CVD設(shè)備已客戶試樣。公司開發(fā)的iTronix系列CVD系統(tǒng)，適用于沉積氧化物、氮化物等薄膜材料，產(chǎn)品可用于芯片制造鈍化層、擴(kuò)散阻擋層、介電層、硬掩膜層與高級(jí)圖案化層、電容覆蓋層等應(yīng)用領(lǐng)域。公司基于客戶關(guān)鍵工藝開發(fā)的戰(zhàn)略需求，研發(fā)硬掩模工藝CVD設(shè)備，已送往客戶試樣驗(yàn)證。
　　當(dāng)前薄膜沉積設(shè)備市占率仍處于較低水平，自主可控驅(qū)動(dòng)設(shè)備驗(yàn)證加速，國(guó)產(chǎn)化率有望快速提升。隨著公司由ALD向CVD設(shè)備擴(kuò)張，公司可覆蓋的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間由ALD設(shè)備的47億擴(kuò)展至ALD+CVD的300億市場(chǎng)。國(guó)產(chǎn)化率提升+品類擴(kuò)張雙驅(qū)動(dòng)，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)彈性大。
　　光伏設(shè)備：持續(xù)豐富產(chǎn)品線，TOPCon整線+xBC+鈣鈦礦疊層電池接力發(fā)展
　　公司持續(xù)豐富光伏產(chǎn)品線，研發(fā)ALD、PECVD、PEALD、擴(kuò)散等多種設(shè)備，推進(jìn)AEP技術(shù)為核心的TOPCon電池工藝整線，可提供TOPCon設(shè)備價(jià)值量提升至產(chǎn)線投資額的40-50%，已出貨XBC、鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層電池等新一代高效電池技術(shù)的設(shè)備。未來xBC、疊層電池有望接力TOPCon發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為14.0、23.5、35.4億元，歸母凈利潤(rùn)1.01、2.17、4.09億元，對(duì)應(yīng)PE為244、113、60倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、外部半導(dǎo)體管制加劇風(fēng)險(xiǎn)