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　　核心觀點(diǎn)：
　　全年?duì)I收高增長(zhǎng)，光伏、半導(dǎo)體設(shè)備雙輪驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.85億元，YoY+59.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.54億元，YoY+17.43%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.20億元，YoY-25.79%。分業(yè)務(wù)看，公司光伏設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.01億元、0.47億元；分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)81.98%、86.41%；受益于光伏行業(yè)客戶產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃加速帶來(lái)的持續(xù)旺盛需求、及國(guó)內(nèi)晶圓廠逆周期擴(kuò)產(chǎn)和工藝迭代升級(jí)下的設(shè)備國(guó)產(chǎn)化需求，公司把握市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收快速增長(zhǎng)。
　　項(xiàng)目驗(yàn)收節(jié)奏影響23Q1短期業(yè)績(jī)，在手訂單充足保障持續(xù)成長(zhǎng)。公司23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.76億元，YoY-42.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.01億元。受客戶項(xiàng)目實(shí)施驗(yàn)收節(jié)奏影響，公司23Q1確認(rèn)營(yíng)收金額較低。公司訂單增長(zhǎng)迅速，2023年年初至2022年報(bào)出具日，公司新增專用設(shè)備訂單22.74億元，其中新增光伏設(shè)備訂單20.16億元、新增半導(dǎo)體設(shè)備訂單2.42億元。充足的在手訂單為公司持續(xù)成長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)保障。
　　光伏設(shè)備獲頭部客戶大額TOPCon訂單，半導(dǎo)體設(shè)備驗(yàn)證/產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用進(jìn)展順利。公司與行業(yè)多家頭部客戶共同研發(fā)的TOPCon電池生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，并于23年1月與通威簽訂約4.5億金額的ALD設(shè)備及PE-Poly設(shè)備訂單；項(xiàng)目簽訂也標(biāo)志公司PE-Poly設(shè)備獲頭部客戶認(rèn)可，光伏設(shè)備產(chǎn)品線拓展順利。公司半導(dǎo)體ALD設(shè)備在邏輯芯片領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用；在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域已獲得多家客戶訂單，其中批量ALD設(shè)備為行業(yè)首臺(tái)在存儲(chǔ)芯片制造領(lǐng)域應(yīng)用。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司23年實(shí)現(xiàn)EPS 0.31元/股，參考可比公司估值，考慮公司充足在手訂單與較快成長(zhǎng)速度，應(yīng)給予一定估值溢價(jià)，給予公司23年21倍PS估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值64.13元/股，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，新產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。