>> 國(guó)信證券-電子行業(yè)周報(bào)：“短期景氣復(fù)蘇”與“中期AI創(chuàng)新成長(zhǎng)”的邏輯共振正強(qiáng)化-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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“短期景氣復(fù)蘇”與“中期AI創(chuàng)新成長(zhǎng)”之間的邏輯共振正強(qiáng)化。過(guò)去一周上證上漲1.30%，電子上漲3.99%，子行業(yè)中消費(fèi)電子上漲7.13%，同期恒生科技、費(fèi)城半導(dǎo)體、臺(tái)灣資訊科技指數(shù)上漲7.61%、4.20%、4.13%。根據(jù)最新行業(yè)動(dòng)態(tài)，SEMI預(yù)計(jì)2024年全球12寸晶圓廠設(shè)備支出將重啟成長(zhǎng)，AMD預(yù)計(jì)2023-2027年數(shù)據(jù)中心AI加速器市場(chǎng)的CAGR將超過(guò)50%，“短期景氣復(fù)蘇”與“中期AI創(chuàng)新成長(zhǎng)”的邏輯共振正強(qiáng)化。結(jié)合近期產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤，我們維持3Q23半導(dǎo)體景氣拐點(diǎn)的判斷，重申看好當(dāng)前時(shí)點(diǎn)半導(dǎo)體搶跑性的配置行情以及消費(fèi)電子旺季的估值修復(fù)行情。繼續(xù)推薦半導(dǎo)體制造(中芯國(guó)際、賽微電子)、封測(cè)(長(zhǎng)電科技、通富微電)、設(shè)備及材料(中微公司、拓荊科技、北方華創(chuàng)、鼎龍股份、雅克科技)，關(guān)注AIoT(晶晨股份、傳音控股)及服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈(工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、國(guó)芯科技、晶豐明源)。
Q3面板價(jià)格將小幅上漲，行業(yè)進(jìn)入新的景氣周期。根據(jù)Omdia報(bào)道，6月面板廠對(duì)品牌商調(diào)漲電視面板價(jià)格3%-5%，電視面板在經(jīng)歷了Q2的大幅上漲后，預(yù)計(jì)Q3將小幅上漲，Q4將持平。Omdia預(yù)計(jì)2023年全球面板需求面積同比增長(zhǎng)4%，產(chǎn)能同比減少1.6%；預(yù)計(jì)2024年全球面板需求面積同比增長(zhǎng)8%，產(chǎn)能同比減少2%；預(yù)計(jì)友達(dá)、群創(chuàng)將在23-24年各關(guān)閉1-2個(gè)工廠。在面板需求面積增長(zhǎng)，但產(chǎn)能有所縮減的情況下，面板行業(yè)有望進(jìn)入新的景氣循環(huán)，我們繼續(xù)推薦京東方A、TCL科技、三利譜等面板產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
2023年全球VR出貨量有望同比增長(zhǎng)7.3%至913萬(wàn)部。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，1Q23全球VR出貨量160萬(wàn)部(YoY -55.4%)，其中Meta、索尼、Pico市場(chǎng)份額分別為49.7%、37.3%、6.4%。IDC預(yù)計(jì)2023年全球VR出貨量將同比增長(zhǎng)7.3%至913萬(wàn)部，預(yù)計(jì)2027年全球VR出貨量將達(dá)到2552萬(wàn)部(22-27年CAGR為24.5%)。此外，IDC預(yù)計(jì)2024年蘋果MR出貨量將達(dá)到18萬(wàn)部，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)到229萬(wàn)部。2023年以來(lái)索尼PSVR 2、Meta Quest 3、Apple VisionPro等關(guān)鍵新品的發(fā)布有望帶動(dòng)全球VR產(chǎn)業(yè)恢復(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，繼續(xù)推薦歌爾股份、創(chuàng)維數(shù)字、三利譜、京東方A等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。
AMD宣布新款MI300系列AI加速器，預(yù)計(jì)2027年數(shù)據(jù)中心AI加速器的潛在市場(chǎng)將達(dá)到1500億美元。AMD宣布新款I(lǐng)nstinct MI300系列AI加速器，其中MI300X采用8個(gè)GPU chiplet和4個(gè)IO內(nèi)存chiplet設(shè)計(jì)，晶體管達(dá)1530億個(gè)；MI300A是首款“CPU+GPU+內(nèi)存”一體化產(chǎn)品，采用3D堆疊和chiplet設(shè)計(jì)，晶體管達(dá)1460億個(gè)。另外，AMD預(yù)計(jì)27年數(shù)據(jù)中心AI加速器的潛在市場(chǎng)將達(dá)到1500億美元，即未來(lái)四年的CAGR將超過(guò)50%。我們認(rèn)為AI將拉動(dòng)半導(dǎo)體的長(zhǎng)期需求，繼續(xù)推薦長(zhǎng)電科技、通富微電、國(guó)芯科技、芯原股份、晶晨股份、杰華特、晶豐明源等。
全球12寸晶圓廠設(shè)備支出將重啟成長(zhǎng)，關(guān)注設(shè)備國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇。6月13日，SEMI預(yù)測(cè)從明年開(kāi)始全球前端的300mm晶圓廠設(shè)備支出將開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024-2026年分別同比增長(zhǎng)12%、24%、17%至820億、1019億、1188億美元，高性能計(jì)算、汽車應(yīng)用的強(qiáng)勁需求和對(duì)存儲(chǔ)器需求的提升將推動(dòng)支出增長(zhǎng)。其中Foundry和存儲(chǔ)支出預(yù)計(jì)將在2026年增長(zhǎng)至621億、429億美元，領(lǐng)先其他領(lǐng)域。預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)在2026年支出從2023年149億美元增長(zhǎng)至161億美元，繼續(xù)推薦國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程提速的設(shè)備龍頭中微公司、拓荊科技、北方華創(chuàng)、芯碁微裝、萬(wàn)業(yè)企業(yè)，零部件標(biāo)的英杰電氣、富創(chuàng)精密。
碳化硅在大功率場(chǎng)景性能優(yōu)勢(shì)顯著，有望在非乘用車領(lǐng)域加速滲透。近期，電動(dòng)汽車充電設(shè)備制造商MEDCOM推出了SiC電動(dòng)巴士雙向充電器，每次充電能量損失可減少2%。此外，廈門金旅客車推出了采用碳化硅電控的客車。Elinta電機(jī)公司推出了配有碳化硅電控的600kW電力系統(tǒng)，未來(lái)將用于全電動(dòng)拖拉機(jī)。碳化硅在客車、電動(dòng)工程機(jī)械領(lǐng)域帶來(lái)的性能優(yōu)勢(shì)明顯，將催化碳化硅加速滲透。推薦關(guān)注在碳化硅器件領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)的斯達(dá)半導(dǎo)、時(shí)代電氣、士蘭微、揚(yáng)杰科技、宏微科技及東微半導(dǎo)。
重點(diǎn)投資
組合消費(fèi)電子：工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、傳音控股、海康威視、京東方A、光弘科技、康冠科技、視源股份、TCL科技、東山精密、聞泰科技、創(chuàng)維數(shù)字、永新光學(xué)、鵬鼎控股、福立旺、環(huán)旭電子、電連技術(shù)、四川九洲、世華科技、三利譜、歌爾股份、易德龍
半導(dǎo)體：中芯國(guó)際、國(guó)芯科技、長(zhǎng)電科技、晶晨股份、賽微電子、圣邦股份、芯朋微、杰華特、峰岹科技、江波龍、帝奧微、裕太微-U、力芯微、斯達(dá)半導(dǎo)、北京君正、恒玄科技、芯原股份、東微半導(dǎo)、通富微電、紫光國(guó)微、晶豐明源、揚(yáng)杰科技、新潔能、華虹半導(dǎo)體、納思達(dá)、宏微科技、士蘭微、華潤(rùn)微、天岳先進(jìn)、時(shí)代電氣、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、納芯微
設(shè)備及材料：中微公司、英杰電氣、鼎龍股份、北方華創(chuàng)、金宏氣體、拓荊科技、芯碁微裝、雅克科技、路維光電、安集科技、富創(chuàng)精密、廣立微、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、立昂微、滬硅產(chǎn)業(yè)、中晶科技
被動(dòng)元件：潔美科技、順絡(luò)電子、江海股份、三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不
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