>> 申萬宏源-新型電力系統(tǒng)(公用環(huán)保)行業(yè)周報：迎峰度夏用電負荷激增，新型電力系統(tǒng)建設(shè)迫在眉睫-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
2149KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
查浩,鄒佩軒,傅浩瑋 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
公用事業(yè)：5月用電負荷激增新能源面臨消納瓶頸
國家能源局近日發(fā)布5月份全社會用電量數(shù)據(jù)及能源生產(chǎn)數(shù)據(jù)。2023年5月全社會用電量同比增長7.4%，以2021年為基數(shù)，兩年平均增速2.96%，其中第三產(chǎn)業(yè)增速持續(xù)領(lǐng)跑，第二產(chǎn)業(yè)占比下降。從發(fā)電端來看，5月份火電、水電、核電、風(fēng)電、光伏發(fā)電量分別同比增長15.9%、-32.9%、6.3%、15.3%和0.1%，光伏出現(xiàn)消納瓶頸。5月份我國生產(chǎn)原煤3.9億噸，同比增長4.2%，增速比4月份放緩0.3個百分點。進口煤炭3958萬噸，同比增長92.6%，增速比4月份加快19.9個百分點，進口煤大幅增長，有效降低國內(nèi)煤炭價格。
電力系統(tǒng)：夏季最高用電負荷預(yù)計增長8000萬~1億千瓦整體電力供需形勢不容樂觀
4月28日，中電聯(lián)發(fā)布《2023年一季度全國電力供需形勢分析預(yù)測報告》，預(yù)計夏季全國最高用電負荷比2022年增加8000萬~1億千瓦，增長6.2%~7.8%?？紤]到風(fēng)電、太陽能幾乎無法提供頂峰供電能力，且我國火電大規(guī)模核準從去年下半年啟動，今年仍無法大規(guī)模投產(chǎn)，預(yù)計今年全國系統(tǒng)備用率仍將進一步下降，下降幅度約2.6%~3.8%，與2022年相當(dāng)?？紤]到去年西南、華東等地已經(jīng)明顯缺電，且今年西南和華中部分地區(qū)降水仍然偏少，今年缺電形勢存在進一步加劇的可能。
我們分析第三產(chǎn)業(yè)用電量占比升高、火電發(fā)電量激增、新能源消納瓶頸、各地用電負荷緊張，多種現(xiàn)象指向共同的原因，即能源轉(zhuǎn)型過程中，新舊能源配比失衡，當(dāng)下亟需補火電短板。近年來愈演愈烈的缺電現(xiàn)象本質(zhì)是供需兩側(cè)結(jié)構(gòu)趨勢性變化的產(chǎn)物，第三產(chǎn)業(yè)用電量占比提升與新能源占比提升導(dǎo)致供需雙向不穩(wěn)定。解決上述問題的關(guān)鍵是建立現(xiàn)貨市場以及容量市場，加快煤電等傳統(tǒng)電源建設(shè)。
投資意見分析：在估值相差不大的情況下，我們認為電力行業(yè)的alpha是資產(chǎn)負債率，推薦資產(chǎn)負債率較低的、電力供需偏緊省份省級電力平臺：申能股份、浙能電力、華潤電力、內(nèi)蒙華電等。電力設(shè)備方面關(guān)注以下環(huán)節(jié)：（1）傳統(tǒng)電源設(shè)備商，重點推薦：東方電氣，哈爾濱電氣（H），建議關(guān)注：上海電氣，東方電氣（H）；（2）特高壓電網(wǎng)，重點推薦：許繼電氣，思源電氣，國電南瑞等，建議關(guān)注：平高電氣，特變電工，東方電纜等；（3）儲能和需求側(cè)響應(yīng)，建議關(guān)注：南網(wǎng)科技等。
環(huán)保：歐洲議會通過《電池法規(guī)》，其中碳足跡及回收率要求將推動我國循環(huán)經(jīng)濟及綠電產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
2023年6月14日歐洲議會通過《電池法規(guī)》，歐洲是我國電池產(chǎn)品最大出口地區(qū)，碳足跡核查、最低再生料使用率及回收目標等措施將直接影響我國相關(guān)產(chǎn)品出口。核心內(nèi)容可總結(jié)為針對電池產(chǎn)業(yè)全生命周期的13項措施，最關(guān)鍵的包括碳足跡及電池回收率。
資分析意見：建議關(guān)注循環(huán)經(jīng)濟公司及綠電運營商。歐盟擬在2024年前建立覆蓋幾乎所有產(chǎn)品的循環(huán)經(jīng)濟“規(guī)則網(wǎng)”，倒逼國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，循環(huán)經(jīng)濟公司及綠電運營商受益。建議關(guān)注循環(huán)經(jīng)濟公司格林美、天奇股份、旺能環(huán)境、怡球資源、高能環(huán)境。
氫能：美日歐加快氫能戰(zhàn)略部署我國亦奮起直追
美日歐等主要經(jīng)濟體出臺長期氫能戰(zhàn)略，目標是深度脫碳、能源安全以及經(jīng)濟增長，我國亦加速布局。2022年3月，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021—2035年）》，目標到2025年，基本掌握核心技術(shù)和制造工藝。目前，我國全方位發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)鏈，并且將大力突破上游“制-儲-運-加”環(huán)節(jié)，未來將使得上游環(huán)節(jié)成本大幅下降，有助于氫能源下游產(chǎn)品應(yīng)用普及。
風(fēng)險提示：電力工程推進不及預(yù)期，電力體制改革推進不及預(yù)期。
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