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●終端需求,表需回落有限。上周，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格小幅上行，螺紋全國均價(jià)上行至4004元/噸，熱卷全國均價(jià)下行至3834元/噸。上周螺紋社會庫存下降4.18%;熱卷社庫存增加0.03%。淡手需求仍有韌性，庫存去化良好。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波折，基建和制造業(yè)增速放緩，地產(chǎn)銷售回復(fù)不暢，政策有望繼續(xù)加碼。
　　●鋼鐵供給，短期偏穩(wěn)。高爐開工率83.09%,較上周增加0.73.硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比回升0.04%。鋼廠利潤有所恢復(fù)，高爐開工率持穩(wěn)，鋼材端供應(yīng)壓力或仍在。
　　●硅鐵方面，價(jià)格仍然承壓。2023年前四個(gè)月，硅鐵出口量共15.5萬噸，截止到2023年4月出口累計(jì)同比下降43%，日本2023年5月制造業(yè)PMI50.8，環(huán)比抬升1.3.關(guān)注國際沖突進(jìn)一步動向，部分基礎(chǔ)設(shè)施被破壞的前提下，月內(nèi)我國硅鐵出口量或有小幅增加。需求方面,鋼廠高爐開工率基本持穩(wěn)，鋼廠利潤有所上行,觀察下一-次鋼招是否有補(bǔ)庫動作;金屬鎂成交價(jià)格逐步下行，主要系供應(yīng)端因政策限產(chǎn)影響較小。供應(yīng)方面,硅鐵產(chǎn)量繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)社會庫存稍有去化，6月第三周硅鐵日均產(chǎn)量12836噸，周度環(huán)比下降5.24%，蘭炭價(jià)格補(bǔ)跌導(dǎo)致硅鐵廠利潤有所好轉(zhuǎn)，隨著甘肅大廠減產(chǎn),供應(yīng)進(jìn)一步下降，觀察低產(chǎn)量持續(xù)時(shí)長。鋼廠利潤改善，觀察是否進(jìn)行補(bǔ)庫，金屬鎂和出口需求-般，硅鐵周度產(chǎn)量繼續(xù)下行，社會庫存持續(xù)去化。預(yù)計(jì)在庫存大幅去化之前，判斷盤面價(jià)格依舊承壓。
　　●硅錳方面，開工率進(jìn)-步走高。需求端，鋼廠高爐開工率基本持穩(wěn)，錳元素供應(yīng)較為過剩，觀察鋼廠下一-次招標(biāo)是否有補(bǔ)庫動作。錳礦山報(bào)價(jià)有一定抵抗式下跌，相比之下需求更為疲弱，錳礦港口庫存難以去化,難改錳礦價(jià)格疲弱趨勢。供給端周度開工率62.48%，環(huán)比抬升1.83%.本周港口礦620.6萬噸，環(huán)比增長1.2萬噸。2023年5月全球制造業(yè)PM149.6,環(huán)比持平。錳礦港口庫存出入庫均較少,整體處于高位，疊加供應(yīng)高企,需求較差，難改錳元素供應(yīng)過剩的趨勢，預(yù)計(jì)硅錳價(jià)格偏弱震蕩為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼廠補(bǔ)庫
　　操作建議:反彈做空硅錳，硅鐵觀望