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策略摘要
　　商品期貨：黑色、貴金屬逢低買入套保；農(nóng)產(chǎn)品、能源、有色中性；
　　股指期貨：買入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　近期國內(nèi)逆周期信號進(jìn)一步加強(qiáng)。6月20日將再度迎來國內(nèi)LPR利率的公布窗口。上周，央行相繼下調(diào)OMO和MLF利率10bp，并且發(fā)改委、國務(wù)院相繼表態(tài)將“采取更加有力的措施”，政策逆周期信號繼續(xù)加強(qiáng)。5月的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍偏弱，包括5月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均給出偏不利的信號，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)的國內(nèi)政策預(yù)期。在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強(qiáng)的利好下，股指受益較為明顯，其次是商品中內(nèi)需主導(dǎo)型的黑色建材。
　　歐美緊縮周期分化。6月15日，美聯(lián)儲如期暫緩加息，但會議紀(jì)要和鮑威爾均釋放未來仍有50bp的加息空間，與此同時(shí)，歐洲央行宣布加息25bp，并且表示后續(xù)仍將延續(xù)加息路徑。目前歐美緊縮周期走上分化，后續(xù)美元指數(shù)有望走弱，將一定程度上緩解人民幣的貶值壓力。我們復(fù)盤歷史上四個(gè)樣本（最后一次加息到第一次降息）風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)先漲后跌，上漲階段股指彈性更大，隨著降息的臨近，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍調(diào)整；商品分板塊來看，有色、原油、黃金平均漲跌幅、上漲概率領(lǐng)先，化工、油脂油料領(lǐng)跌。
　　總體而言，目前內(nèi)外宏觀均有樂觀向的改善，市場情緒得到提振。資產(chǎn)上繼續(xù)推薦多配股指，商品基本面來看，螺紋鋼、鋁、原油更具韌性，相對脆弱的是PP和甲醇。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。