>> 招商證券-快遞行業(yè)5月數(shù)據(jù)點評：5月行業(yè)單量持續(xù)修復(fù)，申通件量增速領(lǐng)跑-230619
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
大小： |
654KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本篇報告詳細分析了快遞行業(yè)5月數(shù)據(jù)，5月快遞業(yè)單量增速預(yù)計超20%，申通單量增速領(lǐng)跑行業(yè)，我們看好行業(yè)頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢持續(xù)擴大，維持對行業(yè)的投資評級“推薦”。
業(yè)務(wù)量：消費復(fù)蘇下業(yè)務(wù)量持續(xù)修復(fù)。2023年前4月，全國快遞業(yè)務(wù)量累計完成371億件，同比增長17%，其中4月全國快遞業(yè)務(wù)量完成102.1億件，同比增長36.4%，去年4月上海疫情對行業(yè)整體業(yè)務(wù)量影響較大，進入2023年，快遞業(yè)在低基數(shù)背景下如期實現(xiàn)良好修復(fù)。根據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，預(yù)計2023年5月行業(yè)合計業(yè)務(wù)量約為115億件，據(jù)此推算5月業(yè)務(wù)量增速超過20%。最新高頻數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計6月1日至6月18日，行業(yè)業(yè)務(wù)量達到72.3億件，同比增速約為14%。
單票價格：4月全國單票價格同比下滑，義烏地區(qū)單價環(huán)比提升明顯。2023年前4月快遞單票價格為9.47元，同比下滑4%，其中4月快遞單票價格為9.06元，同比下降8.5%，環(huán)比下降2.4%，當前行業(yè)仍處于淡季，局部地區(qū)仍存在快遞競爭，行業(yè)單票價格有所回落，其中4月義烏單票價格為2.8元，同比下降4%，環(huán)比下降9.1%?？爝f業(yè)務(wù)收入：2023年前4月共實現(xiàn)快遞業(yè)務(wù)收入3514.4億元，同比增長12.2%，其中4月快遞業(yè)務(wù)收入達到924.9億元，同比增長24.9%。5月份快遞單票價格預(yù)計仍然呈現(xiàn)下降趨勢。
各家快遞公司情況：5月各家增速有所分化，直營體系順豐時效業(yè)務(wù)持續(xù)修復(fù)，加盟制快遞企業(yè)中申通業(yè)務(wù)量增速領(lǐng)先。2023年5月，各家業(yè)務(wù)量增速情況：申通（49.9%）>圓通（15.2%）>順豐（9%）>韻達（3.6%）；累計市占率情況（假設(shè)5月行業(yè)單量為115億件）：圓通（16.4%）>韻達（14%）>申通（12.8%）>順豐（9.9%）；單票收入環(huán)比增速情況：申通（-5.6%）＜圓通（-2.1%）＜韻達（+0.4%）＜順豐（+2%）。
投資建議：短期來看，線上消費復(fù)蘇帶來行業(yè)件量持續(xù)修復(fù)，中期來看，下沉市場仍有較大提升空間，我們預(yù)計2023年業(yè)務(wù)量將有望實現(xiàn)15%左右的增長；長期來看，行業(yè)持續(xù)堅持高質(zhì)量發(fā)展為主線，龍頭企業(yè)優(yōu)勢有望持續(xù)擴大，關(guān)注行業(yè)格局演變下龍頭企業(yè)機會。重點推薦龍頭企業(yè)順豐控股，一方面降本增效持續(xù)推進，另一方面國際業(yè)務(wù)打開成長空間，未來3-5年業(yè)績將持續(xù)釋放。電商快遞方面，重點推薦中通快遞-W（集中度持續(xù)提升）、申通快遞（產(chǎn)能加速釋放）、圓通速遞（運營效益相對較優(yōu)）、韻達股份（業(yè)務(wù)量逐步修復(fù)）。
風險提示：價格戰(zhàn)惡化、加盟商網(wǎng)點不穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟下滑、成本大幅上行等。
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