>> 招商證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)-消費(fèi)論壇反饋：白酒動(dòng)作積極，食品延續(xù)改善-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大?。?/td>
| 827KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
于佳琦,田地,陳書慧 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
近期我們舉辦招商證券消費(fèi)復(fù)蘇論壇，邀請(qǐng)多家食品飲料公司交流。白酒企業(yè)動(dòng)作積極，庫存良性。舍得6月以來回款及銷售情況良好，積極推進(jìn)終端活動(dòng)刺激消費(fèi)開瓶。水井坊二季度動(dòng)銷良好，庫存更加良性，井臺(tái)在核心的30個(gè)城市中成立聯(lián)盟體。食品企業(yè)延續(xù)改善，成本壓力釋放。伊利環(huán)比改善，4/5月液態(tài)奶保持正增長，金典增速更快，全年經(jīng)營目標(biāo)不變。日辰下游門店擴(kuò)張、品類上新在有序進(jìn)行，成本上行趨勢結(jié)束。頤海堅(jiān)持渠道下沉覆蓋空白市場。安琪國際市場表現(xiàn)良好，糖蜜綜合采購成本較去年小幅下降。Swisse二季度維持較高增長，發(fā)力線下渠道新增長點(diǎn)。投資策略上，堅(jiān)持戰(zhàn)略配置高端白酒，關(guān)注端午假期宴席催化，繼續(xù)推薦高端戰(zhàn)略性配置位置（茅臺(tái)五糧液老窖），加配汾酒，推薦古井、老白干，加推珍酒李渡；食品加配低預(yù)期低估值龍頭伊利、洽洽，推薦重啤，關(guān)注華潤、青啤，加推H&H國際控股，繼續(xù)推薦環(huán)比改善有α邏輯的甘源、中炬，關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈旺季催化。
渠道調(diào)研周周鮮：飛天批價(jià)環(huán)周持平，五糧液國窖維持穩(wěn)定。散瓶飛天批價(jià)2810元，環(huán)周持平，整箱飛天批價(jià)2950元，環(huán)周持平。五糧液批價(jià)965元，環(huán)周持平。國窖批價(jià)維持895元。
核心公司跟蹤：珍酒近期銷售增長良好，伊利全年經(jīng)營目標(biāo)不變珍酒：近期銷售同比較高增長，聚焦品質(zhì)品牌。公司反饋，公司將聚焦品質(zhì)、大單品、根據(jù)地、深度體驗(yàn)、銷售服務(wù)、廠商分利六方面建設(shè)。
舍得：回款及銷售情況良好，刺激終端活動(dòng)積極推進(jìn)。公司調(diào)研反饋，6月以來回款及銷售情況良好，庫存水平與春節(jié)后接近。
水井坊：庫存更加良性，預(yù)期Q2恢復(fù)增長。公司反饋，二季度動(dòng)銷數(shù)據(jù)大于出庫數(shù)據(jù)，庫存更加良性，Q2恢復(fù)增長，Q3-4回到雙位數(shù)增長。
夜郎古：總產(chǎn)能萬噸以上，近期招商情況良好。公司反饋，自有產(chǎn)能加外租產(chǎn)能總產(chǎn)能達(dá)萬噸以上，3月以來招商情況良好，簽約100+新商。
伊利股份：動(dòng)銷環(huán)比改善，全年經(jīng)營目標(biāo)不變。公司反饋，Q2環(huán)比改善，4/5月液態(tài)奶保持正增長，金典受益場景恢復(fù)，增速快于基礎(chǔ)白奶。
日辰股份：Q2需求弱復(fù)蘇，利潤率或小幅改善。公司反饋，下游門店擴(kuò)張、品類上新有序進(jìn)行，H2旺季來臨+信心恢復(fù)可帶來業(yè)績?cè)鲩L。
頤海國際：速食高基數(shù)承壓，堅(jiān)持渠道下沉。公司反饋，速食高基數(shù)承壓，成本壓力減弱，未來堅(jiān)持渠道下沉，B端及海外亦貢獻(xiàn)增長。
安琪酵母：國際業(yè)務(wù)近期表現(xiàn)良好，糖蜜綜合采購成本同比小幅下降。
公司反饋，4-5月國際市場雙位數(shù)增長，關(guān)注下游景氣度和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。
H&H國際控股：Swisse預(yù)計(jì)較高增長，今年發(fā)力線下新增長點(diǎn)。公司調(diào)研反饋，Swisse 618備貨和銷售表現(xiàn)靚麗，預(yù)計(jì)Q2較高雙位數(shù)增長。
投資建議：情緒預(yù)期底部回暖，關(guān)注端午旺季催化。白酒重點(diǎn)推薦高端戰(zhàn)略性配置位置（貴州茅臺(tái)五糧液瀘州老窖）；加配信息失真導(dǎo)致情緒波動(dòng)，管理能力依舊穩(wěn)定、市場動(dòng)作從容的山西汾酒；推薦戰(zhàn)略堅(jiān)定、執(zhí)行力強(qiáng)，省外進(jìn)入收獲期的古井貢酒，推薦發(fā)展動(dòng)能充分的老白干酒，加推有望突圍二梯隊(duì)品牌的珍酒李渡。食品表現(xiàn)分化，建議加配低預(yù)期低估值龍頭，重點(diǎn)推薦伊利股份、洽洽食品，推薦重慶啤酒（烏蘇有望超預(yù)期），關(guān)注華潤啤酒、青島啤酒回調(diào)后布局機(jī)會(huì)，加推保健品業(yè)務(wù)被低估的H&H國際控股。繼續(xù)重點(diǎn)推薦環(huán)比改善有α邏輯的甘源食品（新渠道放量）、中炬高新（管理有望改善），關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈立高食品、安井食品、千味央廚、日辰股份，等待旺季催化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動(dòng)，需求不及預(yù)期，成本上漲，競爭加劇。
|
|
