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觀點(diǎn):短期內(nèi)以波段操作思路為主,趨勢(shì)拐點(diǎn)關(guān)注政策信號(hào)。
　　盤(pán)面點(diǎn)評(píng)
　　周二國(guó)債期貨小幅高開(kāi)，全天震蕩偏強(qiáng)，明顯收漲。資金利率有所回落，銀行間隔夜加權(quán)日內(nèi)下行近2bp回到2%下方。公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展7天期逆回購(gòu)1820億，共有20億逆回購(gòu)以及500億國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期，日內(nèi)凈投放資金1300億元。央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)一步放量，從以往的情況來(lái)看，這并不意味著寬松加碼，反而是流動(dòng)性緊張的信號(hào)。端午以及資金跨季窗口接連到來(lái)，后續(xù)流動(dòng)性依然承壓。
　　日內(nèi)消息
　　發(fā)言人毛寧表示，秦剛國(guó)務(wù)委員兼外長(zhǎng)同布林肯國(guó)務(wù)卿就促進(jìn)兩國(guó)人文交流達(dá)成了積極共識(shí)，雙方同意鼓勵(lì)擴(kuò)大兩國(guó)人文和教育交流，就增加中美之間的客運(yùn)航班進(jìn)行積極探討，歡迎更多的學(xué)生學(xué)者工商界人士到彼此國(guó)家互訪(fǎng)，并為此提供支持和便利。中美兩國(guó)主管部門(mén)就客運(yùn)航班的增加問(wèn)題保持著溝通，我們也愿同美方一道，本著靈活務(wù)實(shí)的態(tài)度，推動(dòng)增加航班。
　　行情研判
　　近期市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)強(qiáng)刺激政策的預(yù)期有所降溫，落腳到市場(chǎng)就是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回調(diào)以及債市連續(xù)下跌后終于反彈，今日5年期LPPR下行幅度不及部分投資者預(yù)期進(jìn)一步促成了政策預(yù)期的調(diào)整。具體來(lái)看，早盤(pán)央行公布本月LPR報(bào)價(jià)情況，其中1年期與5年期同步下行1.bp，與政策利率調(diào)整幅度一致。但此前由于領(lǐng)導(dǎo)層釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，市場(chǎng)上存在觀點(diǎn)認(rèn)為5年期LPR可能會(huì)較1年期下行更大幅度，起到穩(wěn)增長(zhǎng)的作用。但10bp的下行在我們來(lái)看是更為合理的，從銀行視角來(lái)說(shuō)，已經(jīng)受到極致壓縮的凈息差顯然難以承受資產(chǎn)端收益率的進(jìn)一步下行，更何況LPR是整個(gè)資產(chǎn)端的定價(jià)錨。行情方面，如此前所提示，債市在幾乎完全回吐降息后的漲幅之后迎來(lái)了反彈，關(guān)鍵政策仍未落地，趨勢(shì)難言轉(zhuǎn)向，而在政策落地之前，市場(chǎng)會(huì)由于預(yù)期端的反復(fù)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。