>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年6月第3周)：跌出來的品種機會-230620
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
大小： |
3566KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
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截至2023年6月19日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在5.3%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、云南地級市、甘肅地級市、青海地級市；其余區(qū)域中，天津、寧夏等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率多數(shù)上行，1年內(nèi)品種上行幅度最大，平均為5.95BP。其中，收益率上行幅度超30BP的包括1年內(nèi)湖北區(qū)縣級永續(xù)、1年內(nèi)北京區(qū)縣級永續(xù)及1-2年廣西地級市非永續(xù)城投債，而2-3年天津省級非永續(xù)品種下行幅度接近65BP。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在4.9%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在天津省級、貴州地級市及區(qū)縣級、吉林區(qū)縣級、甘肅地級市、青海地級市及區(qū)縣級；其余的云南、廣西等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率出現(xiàn)整體上行的現(xiàn)象，特別是1年內(nèi)品種，平均收益率變動幅度達到7.79BP。其中，漲幅較大的有1年內(nèi)四川省級非永續(xù)、3-5年湖南區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)貴州地級市非永續(xù)、1年內(nèi)吉林區(qū)縣級非永續(xù)債，分別上行34.98BP、87.68BP、78.16BP、242.59BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率以上行為主，2-3年國企私募永續(xù)債漲幅達到101.75BP，其余品種調(diào)整不超過10BP，私募短端品種則多出現(xiàn)收益率下行的現(xiàn)象，其中，1-2年國企私募、1年內(nèi)民企私募非永續(xù)債下行均超過45BP。國企地產(chǎn)債收益率基本上行，特別是國企公募永續(xù)債，上行幅度均在15BP以上，而1-2年私募非永續(xù)債收益率下行達到14.33BP。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補充工具。與上周相比，金融債收益率普遍上行。具體來看，租賃公司債收益率呈上行態(tài)勢，上行幅度較大的1年內(nèi)私募非永續(xù)品種，漲幅超過10BP；二永債收益率同樣基本上行，1-2年農(nóng)商行二級資本債收益率上行接近70BP，其余品種上行均不超過20BP，而1年內(nèi)農(nóng)商行二級資本債是唯一收益下行的品種，其降幅為21.72BP；此外，1年內(nèi)公募非永續(xù)證券公司債、1年內(nèi)及1-2年非永續(xù)證券公司次級債收益率漲幅均在12BP以上。
風(fēng)險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風(fēng)險
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