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有色金屬核心觀點(diǎn)：鋰價(jià)持續(xù)反彈，產(chǎn)業(yè)情緒有所回暖。鋰：鋰價(jià)持續(xù)上漲。青海鹽湖鋰鹽產(chǎn)量逐步增加，江西部分鋰鹽廠開(kāi)工率偏低，5月碳酸鋰和氫氧化鋰庫(kù)存持續(xù)下降。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)：5月新能源狹義乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到58.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)60.9%，環(huán)比增長(zhǎng)10.5%，新能源汽車(chē)銷(xiāo)售逐步轉(zhuǎn)旺?？紤]到目前鋰鹽價(jià)格較4月底已大幅回升70%，正極材料廠對(duì)高價(jià)接受度較低，因此短期內(nèi)鋰鹽價(jià)格持續(xù)上漲動(dòng)力不足。若后期終端需求持續(xù)復(fù)蘇，下游正極材料廠逐步進(jìn)入規(guī)模補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)狀態(tài)，鋰價(jià)有望維持高位。建議關(guān)注中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料和贛鋒鋰業(yè)等。鎳：國(guó)內(nèi)礦價(jià)繼續(xù)下行，未來(lái)或仍有下跌空間。5月印尼產(chǎn)能持續(xù)釋放，進(jìn)口量強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)中有升，庫(kù)存持續(xù)去化，純鎳供需延續(xù)偏緊的格局。未來(lái)隨著印尼鎳項(xiàng)目投產(chǎn)和其他鎳企生產(chǎn)恢復(fù)正常，供應(yīng)端預(yù)計(jì)過(guò)剩，將繼續(xù)壓制價(jià)格。鈷：鈷系各類(lèi)金屬價(jià)格整體偏弱。國(guó)內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量環(huán)比上升，終端需求恢復(fù)緩慢，成本小幅下行，利潤(rùn)整體維持低位。目前價(jià)格較為低迷，市場(chǎng)觀望情緒較濃，預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。
　　電新核心觀點(diǎn)：電池盈利結(jié)構(gòu)分化，重點(diǎn)關(guān)注龍頭及創(chuàng)新技術(shù)；中游材料成本和產(chǎn)品力為基石，關(guān)注行業(yè)格局優(yōu)化。行業(yè)供給緊張的矛盾從2022年下半年以來(lái)已經(jīng)有了明顯改善，成本曲線差異和研發(fā)實(shí)力衍生出的產(chǎn)品力差異，將會(huì)是影響本輪格局優(yōu)化結(jié)果的核心變量。首推產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)占優(yōu)的電池環(huán)節(jié)，規(guī)?；瘞?lái)的成本優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新帶來(lái)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將會(huì)加速電池環(huán)節(jié)結(jié)構(gòu)分化，推薦龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能，建議關(guān)注國(guó)軒高科。中游環(huán)節(jié)推薦格局相對(duì)清晰的結(jié)構(gòu)件龍頭科達(dá)利和隔膜龍頭恩捷股份，建議關(guān)注天賜材料（化工組覆蓋）、多氟多。負(fù)極、正極等產(chǎn)能擴(kuò)張較快環(huán)節(jié)建議關(guān)注技術(shù)迭代機(jī)會(huì)，推薦盈利能力及技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)的負(fù)極龍頭璞泰來(lái)。
　　汽車(chē)核心觀點(diǎn)：左側(cè)布局乘用車(chē)相關(guān)強(qiáng)阿爾法個(gè)股，積極參與商用車(chē)周期復(fù)蘇向上。乘用車(chē)相關(guān)：短期市場(chǎng)前期的兩大擔(dān)憂（一是整車(chē)降價(jià)，擔(dān)憂年降幅度大，汽車(chē)零部件盈利承壓，二是擔(dān)憂乘用車(chē)總銷(xiāo)量恢復(fù)較弱）均有所緩解（部分零部件年降幅度比預(yù)期小且運(yùn)費(fèi)原材料價(jià)格二季度下行，強(qiáng)阿爾法零部件Q2業(yè)績(jī)有望超預(yù)期；4月、5月乘用車(chē)終端零售連續(xù)超預(yù)期，乘用車(chē)需求的恢復(fù)韌性超預(yù)期），板塊強(qiáng)阿爾法零部件持續(xù)反彈向上，中期維度自主品牌崛起，電動(dòng)智能化的變革會(huì)使得乘用車(chē)相關(guān)公司結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯，建議在市場(chǎng)悲觀時(shí)左側(cè)布局經(jīng)營(yíng)周期向上的強(qiáng)阿爾法零部件和有望勝出的自主整車(chē)，推薦1）電動(dòng)化受益零部件愛(ài)柯迪（一體壓鑄、底盤(pán)輕量化）、銀輪股份（新能源乘用車(chē)進(jìn)入放量周期）、拓普集團(tuán)（受益特斯拉以及北美電動(dòng)車(chē)大周期，智能時(shí)代集成化供應(yīng)趨勢(shì)）、星宇股份（車(chē)燈升級(jí)，客戶(hù)結(jié)構(gòu)即將反轉(zhuǎn)）、福耀玻璃(天幕趨勢(shì)、飾條業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)）、中鼎股份（空氣懸架趨勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)）、貝斯特（渦輪增壓業(yè)務(wù)受益混動(dòng)）；2)智能化受益零部件：保隆科技（ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn)）、經(jīng)緯恒潤(rùn)、德賽西威、科博達(dá)、伯特利（IBS逐步兌現(xiàn)）；3）自主崛起領(lǐng)先整車(chē)比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)。商用車(chē)板塊：客車(chē)和重卡行業(yè)22年銷(xiāo)量探底，未來(lái)幾年有望進(jìn)入向上復(fù)蘇周期，相應(yīng)龍頭公司受益，推薦宇通客車(chē)、中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力。
　　海外汽車(chē)核心觀點(diǎn)：看好國(guó)內(nèi)乘用車(chē)月度銷(xiāo)售景氣反轉(zhuǎn)向上，美國(guó)車(chē)市復(fù)蘇及電動(dòng)化快速推進(jìn)，建議布局受益電動(dòng)智能趨勢(shì)，自身經(jīng)營(yíng)周期向上變化大，未來(lái)兩年業(yè)績(jī)確定性高的公司，推薦關(guān)注：整車(chē)：理想汽車(chē)（產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng)銷(xiāo)量進(jìn)入增長(zhǎng)快車(chē)道）、特斯拉（第一性原理驅(qū)動(dòng)，確立領(lǐng)先地位及成本優(yōu)勢(shì)）、吉利（月底中高端新能源系列發(fā)布在即，公司有望實(shí)現(xiàn)全面新能源轉(zhuǎn)型）、蔚來(lái)汽車(chē)（豪華護(hù)城河確立，產(chǎn)品矩陣豐富驅(qū)動(dòng)銷(xiāo)量穩(wěn)健增長(zhǎng)）、小鵬汽車(chē)（智能化具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)）。零部件：Mobileye （公司2022新增訂單超預(yù)期；芯片ASP不足百元，滿足23年后整車(chē)企業(yè)的降本需求）、Hesai（下游客戶(hù)理想汽車(chē)、路特斯、集度汽車(chē)強(qiáng)勢(shì)熱銷(xiāo)，公司激光雷達(dá)產(chǎn)品有望大幅放量，年產(chǎn)有望達(dá)20萬(wàn)臺(tái)）、時(shí)代電氣（投建功率半導(dǎo)體產(chǎn)線三期，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，新興裝備業(yè)務(wù)占比大幅增長(zhǎng)）（時(shí)代電氣為興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司）、耐世特（受益美國(guó)電動(dòng)化及車(chē)市復(fù)蘇，轉(zhuǎn)向產(chǎn)品有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升）、敏實(shí)集團(tuán)（傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇，電池盒開(kāi)啟第二增長(zhǎng)曲線）。電池及上游：中創(chuàng)新航（產(chǎn)能大幅擴(kuò)充的頭部鋰電池公司），贛鋒鋰業(yè)（權(quán)益礦占比提升、鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)充、電池業(yè)務(wù)為第二增長(zhǎng)曲線），以及資源優(yōu)勢(shì)兌現(xiàn)盈利的雅保、智利礦業(yè)化工、天齊鋰業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，行業(yè)政策變化，原材料價(jià)格持續(xù)上行，政策效果不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，海外貿(mào)易政策變動(dòng)