>> 華西證券-建筑建材行業(yè)周報：恢復(fù)預(yù)期加強，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈迎配置時點-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚 |
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建筑建材板塊漲幅明顯。本周建材指數(shù)上漲3.35%，建筑指數(shù)上漲0.94%，其中建材指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.05個百分點；建筑指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)2.36個百分點。據(jù)國家統(tǒng)計局，2023年1-5月份，1）規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+3.5%。環(huán)比看，即5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值相較于4月份+0.63%；2）全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）為18.9萬億元，同比+4.0%；3）5月份，社會消費品零售總額為3.8萬億元，同比+12.7%。
各地積極推動基建開工，基建建設(shè)延續(xù)穩(wěn)健態(tài)勢。據(jù)央視財經(jīng)，5月份，我國工程機械平均開工率為63.5%，總體平穩(wěn)，延續(xù)穩(wěn)健復(fù)蘇發(fā)展態(tài)勢。從省份來看，5月份，29個省份開工率超過60%，其中，19個省份開工率超70%。單月開工率前三的省份為安徽（79.2%）、浙江（77.7%）、江西（76.9%）。廣東、福建、貴州、江西、湖南、北京、上海等地多類設(shè)備平均作業(yè)量同比正增長。我國各地積極推動重大項目開工建設(shè)，各項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)延續(xù)穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢，為經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)注入強勁動力?；I(lǐng)域正在逐步轉(zhuǎn)化為實物工作量，在持續(xù)有效的推動下，基建有望持續(xù)保持穩(wěn)定高增速。
積極調(diào)整公積金政策，政策預(yù)期持續(xù)醞釀。6月16日天津公積金中心發(fā)布征求意見，擬對個人住房公積金貸款、提取住房公積金有關(guān)政策做出調(diào)整。此次調(diào)整擬將首套住房公積金貸款最高限額由80萬元提高至100萬元，第二套住房公積金貸款最高限額由40萬元提高至50萬元。在堅持“房住不炒”基本框架下，針對性的地產(chǎn)政策預(yù)期在不斷加強，有望有效助力市場恢復(fù)。
地產(chǎn)開工端短期承壓，竣工端持續(xù)高增：據(jù)國家統(tǒng)計局，1）開發(fā)投資端和竣工端：1-5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資為4.5萬億元，同比-7.2%。其中，住宅投資為3.5萬億元，同比-6.4%。房屋施工面積78億平米，同比-6.2%，其中住宅施工面積-6.5%。房屋新開工面積為4.0億平米，同比-22.6%，其中住宅新開工面積-22.7%。房屋竣工面積為2.8萬平米，同比+19.6%，其中住宅竣工面積同比+19.0%。2）銷售端：1-5月，商品房銷售面積為4.6億平米，同比-0.9%，但住宅銷售面積同比+2.3%。商品房銷售額為5.0萬億元，同比+8.4%，其中住宅銷售額同比+11.9%。截至5月末，商品房待售面積為6.4億平米，同比+15.7%，其中住宅待售面積同比+15.9%。3）資金端：1-5月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金為5.6萬億元，同比-6.6%。4）行業(yè)景氣指數(shù)：5月份的房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為94.56。此外，6月15日數(shù)據(jù)顯示，5月份中國70個大中城市中，有46個城市的新建商品住宅價格環(huán)比上漲，較4月份的62個城市有所減少。綜上，中國房地產(chǎn)市場在2023年1-5月期間開發(fā)投資和施工面積短期內(nèi)仍然承壓；1-5月，竣工端持續(xù)維持高速增長，住宅銷售表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈后周期板塊的投資機會確定性較高。
推薦4條主線：建筑大央企和一帶一路、基建市政開工端建材、竣工端建材、AI+建筑設(shè)計
主線1：建筑大央企資產(chǎn)重估和一帶一路標的。經(jīng)營考核指標優(yōu)化，央企ROE存修復(fù)空間，帶動PB估值修復(fù)，同時“一帶一路”國家合作升級，央企在上述地區(qū)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)有望獲得價值重估。目前多數(shù)央企建筑公司PB估值處于低位，雖在上一輪估值修復(fù)中有所回升，但仍有修復(fù)空間。推薦中國中冶。產(chǎn)業(yè)受益標的：中國中鐵、中國鐵建、中國建筑、中國交建等。民企中首推海外布局礦業(yè)服務(wù)+資源雙輪驅(qū)動的金誠信。2023年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，今年或?qū)⑴e辦一帶一路高峰論壇、中國--中亞峰會等里程碑式大會議，我們預(yù)計新疆等區(qū)域開發(fā)標的以及海外工程企業(yè)中長期受益，其中北方國際、天山股份、北新路橋、新疆交建等標的產(chǎn)業(yè)受益。
主線2：竣工鏈條或成為全年主線。地產(chǎn)竣工端同比增速明顯，疊加保交樓預(yù)期，我們認為竣工端鏈條會成為中周期的投資機會，配置價值凸顯。推薦建筑玻璃板塊旗濱集團、金晶科技，南玻A、信義玻璃產(chǎn)業(yè)受益，產(chǎn)業(yè)鏈上的推薦堅朗五金、豪美新材、森鷹窗業(yè)，王力安防產(chǎn)業(yè)受益；C端竣工裝修家居建材首推偉星新材、三棵樹、北新建材，兔寶寶、箭牌家居、亞士創(chuàng)能等產(chǎn)業(yè)受益。
主線3：基建及市政開工端。我們認為市政基建仍是全年穩(wěn)增長重要抓手之一，1-4月基建增速保持高增，全年確定性仍然較強。推薦防水頭部企業(yè)東方雨虹、科順股份、外加劑企業(yè)蘇博特，以及施工環(huán)節(jié)中鋁模板租賃頭部企業(yè)志特新材。制造業(yè)穩(wěn)增長相關(guān)方向，推薦利柏特、羅曼股份、鴻路鋼構(gòu)等。
主線4：AI+建筑設(shè)計。建筑設(shè)計作為上游環(huán)節(jié)，屬于較為典型的人力密集型、勞動密集型行業(yè)，AI軟件的出現(xiàn)和普及預(yù)計將大幅提升設(shè)計環(huán)節(jié)工作效率。目前部分建筑設(shè)計企業(yè)在積極數(shù)字化轉(zhuǎn)型，我們判斷提前布局AI且有積累的企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢；首推華設(shè)集團，華建集團、華陽國際、設(shè)計總院、東易日盛等產(chǎn)業(yè)受益。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期，成本高于預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險等
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