>> 中原證券-電力及公用事業(yè)行業(yè)2023年下半年投資策略：堅守價值，重點關(guān)注基本面改善和長期穩(wěn)定盈利的電力資產(chǎn)-230621
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
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| 1700KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳拓 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
2023年上半年電力及公用事業(yè)板塊表現(xiàn)穩(wěn)健。截至2023年6月15日，電力及公用事業(yè)指數(shù)和電力指數(shù)表現(xiàn)強于滬深300指數(shù)。行業(yè)整體漲幅在30個中信一級行業(yè)中排第12位。
電力供需情況：1-5月，全國全社會用電量同比增長5.2%。其中5月份，全社會用電量同比增長7.4%。1-5月，發(fā)電量同比增長3.9%。其中，5月發(fā)電量同比增長5.6%。截至4月底，我國非化石能源發(fā)電裝機占比超過50%。
水電：大國重器，優(yōu)質(zhì)稀缺，具備長期投資價值。我國水電行業(yè)具備全球領(lǐng)先優(yōu)勢、行業(yè)壁壘高，且水電企業(yè)盈利能力強、經(jīng)營周期長。預(yù)計2023年下半年長江流域來水情況有望改善，水電電價存在長期上行的空間，在我國維持貨幣寬松的預(yù)期下，現(xiàn)金流充沛和高股息率的水電資產(chǎn)具備長期投資價值，值得重點關(guān)注。
火電：成本下降，電價上漲，預(yù)計業(yè)績將持續(xù)改善。2023年國內(nèi)煤炭生產(chǎn)保持穩(wěn)定，進口恢復，庫存提升，這些因素促使煤價維持在相對緩慢下跌的穩(wěn)定水平。預(yù)計在未來相當長的時間內(nèi)，火電在我國電力供給中仍占據(jù)主導地位，火電出力穩(wěn)定，在保障電力供應(yīng)方面發(fā)揮重要作用，在全國2023年電力供需總體緊平衡的背景下，預(yù)計火電業(yè)績將持續(xù)改善。
其他發(fā)電：核電積極安全有序發(fā)展，風光裝機加速。核電雖然在我國電力供給結(jié)構(gòu)中占比相對較小，但平均利用小時數(shù)最高，出力穩(wěn)定。另外，與水電類似，核電資產(chǎn)盈利能力較強且質(zhì)量高，具有長期投資價值。我國新能源發(fā)電裝機維持高增速，裝機突破8億千瓦；2023年以來，硅料及硅片價格維持下跌趨勢，預(yù)計新能源發(fā)電投資規(guī)模會持續(xù)上升。
維持“強于大市”的投資評級。2023年政府工作報告提出，“推進煤炭清潔高效利用和技術(shù)研發(fā)，加快建設(shè)新型能源體系?！眹W(wǎng)能源研究院《2023年中國電力供需形勢分析報告》、中電聯(lián)《2023年一季度全國電力供需形勢分析預(yù)測報告》均預(yù)計2023年全國電力供需總體緊平衡?；陔娏肮檬聵I(yè)行業(yè)整體的發(fā)展前景、業(yè)績增長預(yù)期及估值水平，維持“強于大市”的投資評級。建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定增長、凈資產(chǎn)收益率高、股息率高的水電與核電龍頭企業(yè)，及盈利持續(xù)改善的火電投資標的。
風險提示：項目進展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價格波動風險；來水不及預(yù)期；電力需求不及預(yù)期；電價下滑風險；政策推進不及預(yù)期；系統(tǒng)風險。
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