>> 國盛證券-電力設(shè)備行業(yè)2023年新能源車中期策略：充電樁基建加速，新能車需求無憂-230621
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
大?。?/td>
| 2021KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊潤思,林卓欣 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
優(yōu)質(zhì)車型釋放下，下半年景氣度有望回升，我們預(yù)計2023年全球新能源車銷量1380萬輛，同比增長37%。今年1-4月，全球新能源車銷量350萬輛，同比增長38%。其中我國新能源車銷量222萬輛，同比增長43%。上半年新能源車鼓勵政策持續(xù)加碼，國常會提出在當(dāng)前基礎(chǔ)上延續(xù)和優(yōu)化新能源車購置稅減免政策，商務(wù)部則再一次開展了新能源車下鄉(xiāng)活動。上半年有近50款新車上市，在政策推動+優(yōu)質(zhì)車型釋放下，下半年景氣度有望回升。歐洲/美國1-4月新能源車銷量86/42萬輛，同比增長19/57%。我們預(yù)計今年全球新能源車銷量1380萬輛，同比增長37%。
鋰鹽價格回落后企穩(wěn)反彈，關(guān)注材料環(huán)節(jié)出清情況。上半年，鋰鹽價格經(jīng)歷了大幅下降后企穩(wěn)反彈。單噸碳酸鋰價格先從年初的51.8萬元下降至19萬元以下，后觸底反彈。截至2023年6月7日，電池級碳酸鋰均價為31.3萬元/噸。伴隨下半年終端需求修復(fù)，電池板塊龍頭盈利能力有望回升；正極板塊價格與鋰鹽價格強相關(guān)，風(fēng)險充分釋放后有望迎來拐點；負(fù)極產(chǎn)能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩，一體化廠商具備成本優(yōu)勢；隔膜板塊Q1盈利較為穩(wěn)定，后續(xù)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將帶來超額收益；電解液板塊隨著六氟磷酸鋰價格觸底反彈，盈利有望抬升；銅鋁箔則建議關(guān)注新技術(shù)如復(fù)合集流體/鈉電池等帶來的業(yè)績邊際增量。
技術(shù)創(chuàng)新多點開花，賦能動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展。固態(tài)電池/混合固液態(tài)電池相比傳統(tǒng)液態(tài)電池具備更高的能量密度和更穩(wěn)定的安全性能。上半年，寧德時代發(fā)布凝聚態(tài)電池，兼顧高比能與高安全，其預(yù)計今年內(nèi)具備量產(chǎn)能力。此外，搭載寧德時代麒麟電池的極氪001千里續(xù)航套裝完成交付，續(xù)航超千公里。上半年，眾多鋰電產(chǎn)業(yè)鏈或跨界企業(yè)公布鈉電進展，包括寧德時代鈉電池首發(fā)落地奇瑞車型。隨著鈉電池成本的進一步下降及性能的提升，預(yù)計其將在一些特定場景成為鋰電池良好的補充。
充電樁政策+需求雙輪驅(qū)動，行業(yè)風(fēng)口有望來臨。2022年我國和歐洲存量公共樁車樁比為7.3:1和12.9:1，2021年美國為18.0:1，車樁比缺口較大。目前國內(nèi)外政府均制定了相關(guān)鼓勵政策推動充電樁行業(yè)發(fā)展，下游需求釋放有望帶動配建高增。我們預(yù)計2025年全球充電樁設(shè)備市場規(guī)模達919億元，2021-2025年CAGR為59%。
投資建議：1）電池環(huán)節(jié)推薦價格傳導(dǎo)順暢，并具備技術(shù)優(yōu)勢的電池頭部寧德時代、億緯鋰能；2）中游環(huán)節(jié)推薦盈利相對見底的電解液天賜材料、新宙邦和負(fù)極尚太科技、璞泰來；3）充電樁板塊推薦零部件通合科技、歐陸通、沃爾核材；運營整樁一體化金冠股份、捷順科技、特銳德；以及整樁頭部企業(yè)盛弘股份、道通科技。
風(fēng)險提示：新能源汽車下游需求不及預(yù)期；鋰電行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；模型假設(shè)及測算可能存在誤差。
|
|
