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本周看點
　　寧德時代發(fā)布重卡換電品牌“騏驥換電”
　　豐田計劃2027年推出全固態(tài)電池電動車
　　億緯鋰能（300014.SZ）：接連獲國際儲能電池大單
　　新宙邦（300037.SZ）：擬在美建設(shè)電池化學(xué)品生產(chǎn)基地
　　鋰電材料價格
　　鈷產(chǎn)品：電解鈷（27.50萬元/噸，4.96%）；四氧化三鈷（16.0萬元/噸，4.91%）；硫酸鈷（4.0萬元/噸，2.59%）；
　　鋰產(chǎn)品：金屬鋰（169.0萬元/噸，6.96%）；碳酸鋰（31.3萬元/噸，0.00%），氫氧化鋰（30.3萬元/噸，2.54%）；
　　鎳產(chǎn)品：電解鎳（17.8萬元/噸，6.25%），硫酸鎳（3.7萬元/噸，0.27%）；
　　中游材料：三元正極（523動力型23.6萬元/噸，0.00%；622單晶型25.3萬元/噸，0.00%；811單晶型28.8萬元/噸，0.00%）；磷酸鐵鋰（9.4萬元/噸，0.00%）；負(fù)極（人造石墨（低端產(chǎn)品）2.2萬元/噸，-7.53%；人造石墨（中端產(chǎn)品）3.5萬元/噸，-6.67%；人造石墨（高端產(chǎn)品）4.3萬元/噸，-3.68%）；隔膜（7+2μm涂覆1.9元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.8元/平，0.00%）；電解液（鐵鋰型3.2萬元/噸，0.00%；三元型3.8萬元/噸，0.00%；六氟磷酸鋰16.3萬元/噸，0.00%）
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　電動車仍處于高速增長期，新能源長期趨勢不變。國內(nèi)電動車市場2020年下半年至今經(jīng)歷高速增長，在滲透率近30%的情況下仍維持可觀增速，而歐洲/美國市場滲透率相較國內(nèi)仍有較大提升空間，正處于政策推動與快速追趕過程中。疊加儲能市場方興未艾，電池行業(yè)將隨新能源車需求增長和儲能市場潛能釋放得到快速發(fā)展。
　　產(chǎn)業(yè)鏈去庫存基本結(jié)束，行業(yè)盈利拐點將至。產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展節(jié)奏受短期外部因素影響，一季度產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)疲軟，主要原因系：1）車廠和電池環(huán)節(jié)壓價，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)進入通縮周期；2）碳酸鋰疊加預(yù)期帶動產(chǎn)業(yè)進入去庫存和低庫存狀態(tài)；3 ）擔(dān)心一季報及其他板塊吸血，導(dǎo)致資金撤離或處于觀望狀態(tài)。當(dāng)前各企業(yè)月度排產(chǎn)及一季報均反映出產(chǎn)業(yè)鏈去庫存走向尾聲。當(dāng)前碳酸鋰價格也已止跌上漲，有望改變?nèi)a(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期，部分環(huán)節(jié)反向進入成本推漲過程，如六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰已經(jīng)出現(xiàn)漲價，前期資產(chǎn)端受損的公司將迎來修復(fù)。產(chǎn)業(yè)鏈普遍排產(chǎn)下滑、持續(xù)降價的至暗時刻已經(jīng)過去，量價、經(jīng)營均進入穩(wěn)定趨好階段。
　　各環(huán)節(jié)盈利分化，頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢顯現(xiàn)。在前期行業(yè)盈利底部區(qū)間，各環(huán)節(jié)內(nèi)部出現(xiàn)明顯分化：二線廠商一方面自身供應(yīng)與需求均不穩(wěn)定，量上受到的影響更大，另一方面降價對高成本產(chǎn)能形成的壓力更大，部分企業(yè)已面臨虧損；而頭部企業(yè)經(jīng)歷多輪產(chǎn)業(yè)周期淬煉，憑借成本優(yōu)勢展現(xiàn)出較強盈利韌性，龍頭地位進一步強化。
　　建議關(guān)注：在產(chǎn)業(yè)周期中脫穎而出、具備長期競爭力的公司，包括電池環(huán)節(jié)寧德時代(300750，未評級)、電解液龍頭天賜材料(002709，未評級)、隔膜環(huán)節(jié)恩捷股份(002812，未評級)和星源材質(zhì)(300568，買入)、負(fù)極具備成本優(yōu)勢的尚太科技(001301，未評級)、正極一體化公司華友鈷業(yè)(603799，未評級)。
　　風(fēng)險提示
　　政策變化風(fēng)險；電動車銷量不達預(yù)期風(fēng)險；原材料價格波動，盈利變化風(fēng)險；產(chǎn)能投放加快，過剩引發(fā)行業(yè)競爭風(fēng)險。