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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　美聯(lián)儲釋放鷹派言論，貴金屬價(jià)格承壓。但本周公布的美國當(dāng)周初請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)超出市場預(yù)期，6月Markit制造業(yè)PMI初值低于預(yù)期，市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期逐步升溫，加息尾聲將至，隨著流動性預(yù)期改善，貴金屬價(jià)格或?qū)⑸闲?。此外，全球“去美元化”持續(xù)，購金需求為金價(jià)提供強(qiáng)勁動力。
　　摘要：
　　周期研判：本周美聯(lián)儲釋放鷹派言論，暗示下半年可能會繼續(xù)收緊貨幣政策，貴金屬價(jià)格承壓。但目前美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭已然減弱，本周公布的美國至6月17日當(dāng)周初請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)為26.4萬人，超出市場預(yù)期。美國6月Markit制造業(yè)PMI初值為46.5，低于預(yù)期的48.5。市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期逐步升溫，加息尾聲將至，隨著流動性預(yù)期改善，貴金屬價(jià)格或?qū)⑸闲?。去美元化方面：美?lián)儲激進(jìn)加息，非洲多國經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到?jīng)_擊，近期肯尼亞總統(tǒng)呼吁，非洲國家貿(mào)易應(yīng)實(shí)現(xiàn)本幣結(jié)算，減少對美元的依賴，全球“去美元化”趨勢下，購金需求為金價(jià)提供強(qiáng)勁動力。
　　黃金：美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，加息尾聲將至，金價(jià)或上行。價(jià)格：本周SHFE金、COMEX金、倫敦金現(xiàn)變化0.00%、-0.27%、-1.90%至449.84元/克、1930.30美元/盎司、1920.26美元/盎司。庫存：SHFE金庫存為2.72噸，較上周減少0.02噸，COMEX金庫存較上周減少4.45噸至697噸。持倉：COMEX黃金非商業(yè)凈多頭持倉量較上周增加0.28萬張，SPDR黃金ETF持倉量較上周減少22.3萬盎司。央行購金：截至5月末，我國央行黃金儲備達(dá)到2092.33噸，環(huán)比上升15.86噸，這也是央行黃金儲備連續(xù)第七個月增加。
　　白銀：金融屬性引導(dǎo)下，杠桿銀將迎更大上漲彈性。價(jià)格：本周SHFE銀、COMEX銀、倫敦銀現(xiàn)變化-1.76%、-6.93%、-7.32%至5483元/千克、22.46美元/盎司、22.41美元/盎司。庫存：SHFE銀庫存為1501噸，較上周減少18.21噸，金交所銀庫存較上周增長5噸至2125噸，COMEX銀庫存較上周減少131噸至8333噸。持倉：COMEX白銀非商業(yè)凈多頭持倉量較上周減少0.37萬張，SLV白銀ETF持倉量較上周增加約661萬盎司。制造業(yè)景氣度：5月份我國制造業(yè)PMI為48.8%，未來隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，光伏行業(yè)高景氣下，將拉動白銀的工業(yè)需求。
　　推薦標(biāo)的：紫金礦業(yè)、盛達(dá)資源；受益標(biāo)的：山東黃金、招金礦業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、中金黃金、興業(yè)銀錫等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等。