>> 德邦證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：6月89款游戲版號發(fā)布；芒果TV上線AIGC HUB平臺-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
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| 2133KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
馬笑 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
投資組合：騰訊控股、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、思美傳媒、快手、百度集團(tuán)-SW、美團(tuán)-W、網(wǎng)易-S、完美世界、分眾傳媒等。
投資主題：游戲，出版，AI和VR應(yīng)用，動漫IP，恒生科技，長視頻，廣告等。
受益標(biāo)的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團(tuán)-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團(tuán)、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動公司等；A股主要有芒果超媒、思美傳媒、浙數(shù)文化、電廣傳媒、皖新傳媒，南方傳媒，中文傳媒、電魂網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓、冰川網(wǎng)絡(luò)、中文在線、昆侖萬維、萬興科技、吉比特、游族網(wǎng)絡(luò)、力盛體育、遙望科技、東方時尚、浙文互聯(lián)、零點有數(shù)、兆訊傳媒、風(fēng)語筑、視覺中國、創(chuàng)業(yè)黑馬等。
投資建議：擴(kuò)大內(nèi)需關(guān)注文體娛樂互聯(lián)網(wǎng)新消費，平臺經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)引領(lǐng)發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭。我們認(rèn)為行業(yè)的整體加配機(jī)會已現(xiàn)良機(jī)，基于以下三點理由：1）預(yù)計今年基本面逐步修復(fù)；2）ARVR和AIGC賽道成長預(yù)期非常明顯，當(dāng)下正是布局時機(jī)；3）政策支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、文化產(chǎn)業(yè)和平臺經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！稊U(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強(qiáng)調(diào)文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會服務(wù)、共享經(jīng)濟(jì)、新個體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)τ诖龠M(jìn)消費發(fā)展的重要性，結(jié)合二十大關(guān)于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字強(qiáng)國的表述，以及中央經(jīng)濟(jì)會議支持平臺經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭中發(fā)揮作用，看好未來發(fā)展。
多款重點產(chǎn)品獲發(fā)，維持看好不懼短期調(diào)整。6月國產(chǎn)游戲版號發(fā)放，共計89款產(chǎn)品獲發(fā)。我們基于以下邏輯看好游戲板塊：1）游戲行業(yè)自身具有相對獨立的產(chǎn)業(yè)周期，由政策先導(dǎo)、產(chǎn)品驅(qū)動，本身受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較??；2）22年12月后游戲版號恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放，各大廠商產(chǎn)品儲備兌現(xiàn)能力顯著提升，加之周期轉(zhuǎn)向，基數(shù)低，業(yè)績增速較快，且確定性較強(qiáng)；3）本身是AI應(yīng)用端落地的重要場景，短期內(nèi)落地便有望形成顯著催化；4）AI工具對于游戲資產(chǎn)生成效率的提升，有望豐富產(chǎn)品內(nèi)涵、孵化創(chuàng)新玩法，后續(xù)隨著一批在立項早期便深度使用AI技術(shù)、基于AI技術(shù)設(shè)計核心玩法的產(chǎn)品上線，有望讓游戲產(chǎn)品更好玩，激活更多用戶群體、提升單用戶付費，打開行業(yè)中長期成長空間。具體到投資邏輯上，我們看好全年維度游戲行業(yè)的EPS與PE的雙擊，認(rèn)為有兩條主線值得關(guān)注：1）年內(nèi)產(chǎn)品儲備豐富的游戲研發(fā)商與發(fā)行商，關(guān)注AI與產(chǎn)品結(jié)合落地、業(yè)績端的兌現(xiàn)。A股建議關(guān)注三七互娛、世紀(jì)華通、姚記科技、愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、巨人網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)、紫天科技、浙數(shù)文化、名臣健康、吉比特；港股建議關(guān)注騰訊控股、網(wǎng)易-S、心動公司、嗶哩嗶哩-W、中手游。2）有望充分受益于行業(yè)β的游戲發(fā)行渠道。推薦港股公司：心動公司、嗶哩嗶哩-W。
境內(nèi)深度合成服務(wù)算法備案清單發(fā)布；芒果TV基于多年技術(shù)儲備，攜手內(nèi)容業(yè)務(wù)共創(chuàng)AIGC新時代。6月20日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布《深度合成服務(wù)算法備案信息》的公告，人工智能的應(yīng)用正在逐步規(guī)范化。芒果TV智能算法部正式發(fā)布AIGCHUB平臺，集成了領(lǐng)域模型、AI繪畫、語音生成等文本、圖像、語音模態(tài)的AIGC能力。希望通過“全民”共建、“全民”共用的方式將AIGC的能力浸潤到內(nèi)容生產(chǎn)、互動運營、宣傳推廣、廣告營銷等生產(chǎn)細(xì)節(jié)中，期望通過大規(guī)模深入的應(yīng)用激發(fā)各業(yè)務(wù)場景的創(chuàng)新創(chuàng)意。在AIGC和ChatGPT方面，我們建議持續(xù)關(guān)注技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用情況，把握技術(shù)催化和商業(yè)化落地帶來的投資機(jī)會，重點關(guān)注：萬興科技、昆侖萬維、湯姆貓、中文在線、思美傳媒、美圖公司、百度集團(tuán)-SW、商湯-W、騰訊控股、閱文集團(tuán)；芒果超媒，皖新傳媒、南方傳媒、焦點科技、風(fēng)語筑、利歐股份、神州泰岳、聯(lián)絡(luò)互動、捷成股份、掌閱科技、立方數(shù)科、元隆雅圖等。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、商譽(yù)風(fēng)險、監(jiān)管政策變化等。
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