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核心觀點(diǎn)：
　　銷售端：5月，全國(guó)商品房銷售面積為8804.1萬(wàn)平方米，同比下降3.0%，環(huán)比增長(zhǎng)14.5%；全國(guó)商品房銷售額為10036.2億元，同比增長(zhǎng)6.8%，環(huán)比增長(zhǎng)9.0%。樓市表現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)弱，全國(guó)商品房銷售面積同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，30大中城市日均成交套數(shù)與上月基本持平；新建商品住宅價(jià)格上漲乏力，二手住宅價(jià)格下跌趨勢(shì)已現(xiàn)。
　　投資端：5月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額為10187.0億元，同比下降10.5%，投資增速降幅持續(xù)擴(kuò)大；全國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積、施工面積和竣工面積分別為8502.8萬(wàn)平方米、8235.4萬(wàn)平方米和4148.2萬(wàn)平方米，新開(kāi)工面積和施工面積同比分別下降27.3%和41.2%，竣工面積同比增長(zhǎng)24.4%。新開(kāi)工面積和施工面積保持同比雙位數(shù)的大幅負(fù)增，竣工面積增速略有下降但絕對(duì)水平較為穩(wěn)定，“保交樓”持續(xù)推進(jìn)；土地市場(chǎng)供大于求，但二三線城市成交情況有所好轉(zhuǎn)。
　　政策端：二季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)力穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢(shì)頭。在此背景下，6月20日，央行下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)，是繼2022年8月以來(lái)LPR的首次調(diào)整。我們認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，下調(diào)LPR報(bào)價(jià)具有較強(qiáng)的信號(hào)意義，有利于提高購(gòu)房意愿、提振市場(chǎng)信心，對(duì)下一步樓市回暖形成利好。
　　我們判斷，在二季度樓市轉(zhuǎn)弱的情況下，下半年政策會(huì)持續(xù)寬松，為樓市回暖積蓄力量。高頻數(shù)據(jù)顯示，6月1日-24日30大中城市單日平均商品房成交套數(shù)為3131套，去年同期為4968套，二季度銷量轉(zhuǎn)弱的局勢(shì)已基本確定。伴隨5年期LPR報(bào)價(jià)的下調(diào)，預(yù)期下半年對(duì)樓市的扶持政策會(huì)有所加強(qiáng)。整體來(lái)看，本輪樓市回暖進(jìn)程有所拉長(zhǎng)，但下半年重回趨勢(shì)性回暖進(jìn)程仍值得期待。