>> 開源證券-宏觀周報：預計后續(xù)穩(wěn)增長政策將陸續(xù)出臺-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
大小： |
1220KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
何寧 |
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國內宏觀政策：研究推動經濟持續(xù)回升向好的一批政策措施
近兩周（6月11日-6月25日）國內宏觀主要聚焦以下幾個方面：
經濟方面，6月16日召開的國常會研究提出了一批政策措施，強調加大宏觀調控力度，預計后續(xù)穩(wěn)增長具體舉措將陸續(xù)出臺；發(fā)改委等部門出臺“降成本”政策，旨在從貨幣財稅等維度降低經濟主體成本費用，提振信心。發(fā)改委表示，穩(wěn)經濟的六大重點方向分別是：擴大消費、推動基建投資、現代化產業(yè)體系建設、穩(wěn)外資外貿、強化就業(yè)、糧食和農產品保供。預計后續(xù)政策將圍繞這幾方面展開。
基建及產業(yè)政策方面，近兩周政策聚焦推動制造業(yè)高質量發(fā)展的產業(yè)政策，包括集成電路、電子信息等戰(zhàn)略重點產業(yè)質量升級；強調新能源汽車產業(yè)高質量發(fā)展；金融支持鄉(xiāng)村振興；發(fā)布境內深度合成服務算法備案清單等。
國企改革方面，國企改革政策圍繞國資委與證監(jiān)會召開中央企業(yè)提高上市公司質量暨并購重組工作專題會，并鼓勵央企控股上市公司進一步通過并購重組提質增效、做優(yōu)做強。
貨幣政策方面，近兩周重點在于央行一系列降息舉措，為后續(xù)穩(wěn)增長政策拉開序幕。降息的目的在于寬貨幣推動寬信用，降低實體經濟貸款利率。影響來看，歷史回顧表明，創(chuàng)業(yè)板3個月后大多上漲，債市利率短期內跟隨MLF下行。OMO、MLF利率下調10bp后，1年、5年期LPR利率對稱下調10bp。我們認為，央行通過調節(jié)5YLPR利率穩(wěn)定房價預期、影響居民購房行為。5YLPR較為適度的調降表明政策對于地產的刺激力度仍以穩(wěn)為主，預計后續(xù)或仍有進一步的增量政策，配合降息提振按揭貸款需求。
地產政策方面，近期有少量高能級城市進行需求側放開，比如大連市下調2023年三季度新發(fā)放首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限、天津市公積金貸款額度擬提高至百萬。此外，隨著5年期LPR調降，多地房貸利率已有所降低。
消費政策方面，家電和汽車消費仍是擴大消費任務的重心。工信部、發(fā)改委等5部門發(fā)布《關于做好2023年促進綠色智能家電消費工作的通知》，活動采取“線下+云上”形式，包括地區(qū)巡展、特色地區(qū)示范、線上開展促銷、直播售車等。
貿易政策方面，近兩周我國加強國際間高層對話，并進一步研究擴大吸引外資舉措、推動自貿區(qū)建設。外交方面，習近平總書記、外交部長秦剛與美國國務卿布林肯會面，討論中美關系相關話題；國務院總理李強與歐洲理事會主席米歇爾展開會談。
金融監(jiān)管政策主要包括發(fā)布《加大力度支持科技型企業(yè)融資行動方案》《私募投資基金監(jiān)督管理條例（草案）》；證監(jiān)會對深化債券注冊制改革作出系統性制度安排等。
海外宏觀政策：美聯儲政策表態(tài)或將持續(xù)鷹派
海外宏觀主要聚焦海外經濟體6月貨幣政策決議，美聯儲宣布暫停加息；歐央行加息25bp；日本央行將基準利率維持在-0.1%不變并投票通過YCC。然而美聯儲主席鮑威爾表示，6月只是“暫緩”加息，通脹壓力仍然很高，未來可能會有更多的加息。此外，6月23-25日，俄羅斯的“瓦格納嘩變”引起國際社會關注。最新進展是瓦格納集團創(chuàng)始人普里戈任宣稱已“掉頭回營”。
風險提示：國內外貨幣政策持續(xù)分化，國內政策執(zhí)行力度不及預期。
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