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事件：美聯(lián)儲于北京時(shí)間6月15日凌晨2點(diǎn)發(fā)布2023年6月FOMC會議聲明，宣布暫停加息。
　　聲明及發(fā)布會要點(diǎn)
　　1.美聯(lián)儲宣布暫停加息，縮表將繼續(xù)按2022年5月計(jì)劃有序進(jìn)行。
　　2.美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)情況繼續(xù)保持樂觀。美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)的看法同5月份相比基本相同，對美國銀行業(yè)危機(jī)看法亦保持相對樂觀，認(rèn)為美國銀行體系健全且富有彈性。最近的事態(tài)發(fā)展可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)的信貸條件收緊，并對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通脹造成壓力。這些影響的程度是不確定的，仍然高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。
　　3.美聯(lián)儲在此次會議上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，下調(diào)失業(yè)率預(yù)測，下調(diào)PCE預(yù)測，但上調(diào)了核心PCE預(yù)測，點(diǎn)陣圖顯示2023年預(yù)計(jì)將加息至5.5%-5.75%，較3月會議提升50bp，并認(rèn)為2023年不會降息，鷹派程度有所提升。
　　4.發(fā)布會上，鮑威爾表態(tài)持續(xù)鷹派。從發(fā)布會上鮑威爾的發(fā)言和表態(tài)來看，后續(xù)聯(lián)儲的加息政策的重心仍然放在控制通脹水平上。其認(rèn)為本次會議暫停加息是比較謹(jǐn)慎穩(wěn)重（prudent）的做法，因?yàn)榭梢杂懈鄷r(shí)間來觀察經(jīng)濟(jì)變化，不過考慮到核心PCE下降過程緩慢，因此提升了未來加息終點(diǎn)利率，并認(rèn)為2023年降息是不合適的，具體操作上仍需要一會一議。
　　再次加息條件或較高，鷹派表態(tài)或?qū)⑹敲缆?lián)儲后續(xù)主基調(diào)
　　1.美聯(lián)儲后續(xù)可能再次加息，所需條件或較高。對美聯(lián)儲而言，矛盾的數(shù)據(jù)或是其6月份暫停加息的重要原因，預(yù)留更多時(shí)間以觀察后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，是其當(dāng)前的較優(yōu)選項(xiàng)。根據(jù)點(diǎn)陣圖顯示，2023年內(nèi)可能再度加息50bp，時(shí)間點(diǎn)目前尚未確定。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲后續(xù)再次加息所需要的條件或較高，若后續(xù)的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)超預(yù)期上行，亦或是美聯(lián)儲確認(rèn)美國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件對信貸以及美國經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響基本消除，美聯(lián)儲再次加息的可能性將會較大。
　　2.美聯(lián)儲后續(xù)表態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)鷹派。我們認(rèn)為，無論美聯(lián)儲后續(xù)是否繼續(xù)加息，其政策表態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)鷹派。一則當(dāng)前通脹存在反彈風(fēng)險(xiǎn)，去通脹進(jìn)程還未言結(jié)束，政策效果還需時(shí)間觀察，放松表態(tài)將不利于民眾的通脹預(yù)期錨定；二則有助于避免美國金融條件因其表態(tài)不夠強(qiáng)硬而出現(xiàn)放松；三則保持鷹派表態(tài)，不輕言加息結(jié)束，也有助于其保持政策靈活性，若后續(xù)通脹出現(xiàn)超預(yù)期反復(fù)，可以選擇再次加息，避免對市場產(chǎn)生不必要的沖擊，從而提升貨幣政策的有效性。
　　市場或?qū)⒊掷m(xù)承壓
　　發(fā)布會后，美股有較大幅度下跌；美債方面，10年期美債收益率拉升；美元方面，聲明發(fā)布后持續(xù)上升；黃金則迎來一定幅度下降。我們認(rèn)為隨著美聯(lián)儲保持鷹派，且后續(xù)加息終點(diǎn)可能提升，市場后續(xù)或?qū)⒊掷m(xù)承壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際局勢緊張引發(fā)通脹超預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退。