>> 東北證券-潔凈室工程行業(yè)深度報告：優(yōu)質(zhì)賽道方興未艾，龍頭企業(yè)強者恒強-230621
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
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| 1275KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
濮陽,陶昕媛 |
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需求測：下游行業(yè)發(fā)展迅速，超3000億行業(yè)空間廣闊。
電子信息領(lǐng)域：2022年潔凈室工程在電子信息領(lǐng)域市場規(guī)模約為1304.76億元，近五年來保持穩(wěn)定增長，復(fù)合增速達到11.93%。伴隨著美國對華芯片制裁不斷加劇，倒逼我國電子行業(yè)進步快速發(fā)展階段，研發(fā)以及資本開支不斷增加，雖然根據(jù)機構(gòu)預(yù)測全球2023年半導(dǎo)體資本開支總量將同比下降19%至146.4億美元。但隨著我國技術(shù)水平提升，國產(chǎn)替代以及芯片自給率提升是未來幾年內(nèi)我國電子信息領(lǐng)域發(fā)展的主旋律。
生物醫(yī)藥及其他領(lǐng)域：我國生物醫(yī)藥市場規(guī)模2021年達到4,248億元，同比增長22.9%，2017-2021年復(fù)合年增長率達18.1%。同時，疫苗、食品、藥品以及其他高科技產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展也帶動生物領(lǐng)域潔凈室行業(yè)的擴張。
行業(yè)空間：我國2022年潔凈室工程市場規(guī)模已經(jīng)為2407.30億元，同比增長12.17%，過去五年復(fù)合增長率達11.43%，潔凈室新建面積達到3821萬平米，近五年復(fù)合增長率為8.44%。由于電子信息產(chǎn)業(yè)為潔凈室工程最主要的下游應(yīng)用領(lǐng)域，我們從電子信息領(lǐng)域出發(fā)對我國潔凈室2023年行業(yè)空間進行測算。我國潔凈室2023年市場規(guī)模中性/樂觀情況下約為2842/3789億元，同比增長18.08%/57.39%。高端潔凈室市場2023年有望達到852.8/1136.7億元。
高端潔凈室行業(yè)目前具備以下特點：
1、高進入壁壘，高端玩家數(shù)量較少。潔凈環(huán)境及工藝系統(tǒng)是保證高科技產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)順利進行的關(guān)鍵因素。因此業(yè)主在選擇潔凈室供應(yīng)商時更傾向于有過往成熟案例經(jīng)驗的企業(yè)。這就使得新進入潔凈室行業(yè)的企業(yè)無法在短時間內(nèi)進入高端潔凈室行業(yè)，高端潔凈室行業(yè)中企業(yè)數(shù)量較少。
2、邀請招標模式為主，龍頭企業(yè)競爭力逐步增強。邀請招標模式的存在，使得“邀請招標——投標——獲取項目——優(yōu)質(zhì)完成項目——客戶認可——新項目再次邀請”這樣的正向循環(huán)得以延續(xù)，由此形成持續(xù)穩(wěn)定的合作關(guān)系，便于持續(xù)滿足客戶后續(xù)的投資設(shè)廠需求，護城河進一步加深。
3、重技術(shù)輕銷售，核心企業(yè)業(yè)績提升空間巨大。業(yè)內(nèi)公司銷售人員數(shù)量占比較低，較多的人員為業(yè)務(wù)與技術(shù)人員，具備充足的技術(shù)儲備。隨著下游行業(yè)企業(yè)數(shù)量增多，多類型資金加入，潔凈室行業(yè)龍頭公司更有機會在維護原有優(yōu)質(zhì)客戶的基礎(chǔ)上，一定程度增加銷售人員，提升獲客能力。
4、結(jié)算周期隨項目大型化拉長，龍頭企業(yè)更具資金以及管理優(yōu)勢。對于承接潔凈室工程的企業(yè)來講，需要企業(yè)具有較好的應(yīng)收賬款管理能力，以及較為細致的客戶背景篩選能力。
綜上，潔凈室工程行業(yè)規(guī)模未來有望持續(xù)增加，而高端潔凈室工程行業(yè)占比也會隨著下游行業(yè)技術(shù)水平的提升不斷增加，在高端賽道中，競爭格局更加清晰，為數(shù)不多的頭部企業(yè)能夠享受不斷增長的行業(yè)紅利。建議關(guān)注：圣暉集成、柏誠股份、亞翔集成以及EPC業(yè)務(wù)的太極實業(yè)和凈化設(shè)備公司美?？萍肌?br> 風險提示：下游行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，政策風險。
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