>> 東北證券-醫(yī)藥生物行業(yè)動態(tài)報告：隱形正畸行業(yè)基本面向好，增長空間廣闊-230621
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
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| 1801KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
劉宇騰 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)整體增量空間巨大，其中正畸板塊競爭格局相較國外更具增長空間?？谇会t(yī)療服務(wù)行業(yè)整體增長空間廣闊。中國口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，2021年市場規(guī)模預(yù)計突破2000億元，根據(jù)我們測算，預(yù)計中國遠(yuǎn)期市場規(guī)模有望達(dá)10595億，口腔醫(yī)療服務(wù)市場仍有約4.1倍增長空間。中國較為復(fù)雜的錯頜畸形發(fā)病率遠(yuǎn)高于國外，高居民基數(shù)+高發(fā)病率，市場增長潛力更大。中國較為復(fù)雜的II/III類錯頜畸形患者病率為45-50%，明顯高于歐洲和美洲的20-40%患病率，整體市場空間是美國的8.8倍，遠(yuǎn)期市場潛力更大。
隱形正畸板塊，終端醫(yī)療服務(wù)價格下調(diào)有限，競爭格局穩(wěn)固。時代天使終端案例數(shù)占比超40%，市占率第一，但矯治器終端加權(quán)平均價格下降僅23.9%，集采降幅溫和，且正畸托槽集采并未調(diào)整醫(yī)療服務(wù)價格，故終端價格下降主要系耗材降價所致，下降空間有限，終端整體競爭格局有望保持穩(wěn)定。正畸集采價格遠(yuǎn)期有望實(shí)現(xiàn)全國聯(lián)動，市場知曉率、滲透率有望持續(xù)提升。一方面，遠(yuǎn)期看正畸行業(yè)知曉率、滲透率有望實(shí)現(xiàn)提升，行業(yè)高增速有望保持，同時近年隱形矯治認(rèn)可度、市占率逐漸提高，隱形矯治產(chǎn)業(yè)有望實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)平均的增速，另一方面，口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量持續(xù)增加，一定程度上助力正畸行業(yè)快速發(fā)展。
板塊觀點(diǎn)：
1）藥店板塊
藥店對接統(tǒng)籌醫(yī)保持續(xù)落地：5月新增湖南、云南、廣東等醫(yī)藥零售大省，目前全國已有13+省，2.4萬家以上藥房正式對接統(tǒng)籌醫(yī)保，且多地效仿“武漢模式”，藥品定價及支付比例并非苛刻，藥房營收和毛利額有望存在邊際增厚。同時，電子處方流轉(zhuǎn)平臺加速落地，藥店自建、共建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院效果不錯，藥店對接統(tǒng)籌醫(yī)保加快了處方外流進(jìn)度、擠壓了單體及中小連鎖的市場空間，龍頭藥房有望獲益。
2）疫苗板塊
2022年“消費(fèi)弱增長”+”新冠減值計提”影響業(yè)績，2023年A股疫苗公司“消費(fèi)回暖“+”流感需求釋放“業(yè)績有望提速。①消費(fèi)型疫苗：關(guān)注需求持續(xù)回暖；②流感疫苗：關(guān)注下半年秋冬季節(jié)的需求提升。
風(fēng)險提示：正畸服務(wù)價格調(diào)整、集采范圍擴(kuò)大、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險
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