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本周觀點(diǎn)：
　　本周券商板塊上漲1.8%，跑贏上證綜指0.5個(gè)百分點(diǎn)，落后深證成指3個(gè)百分點(diǎn)；年初至今上漲3.8%，落后上證綜指2.1個(gè)百分點(diǎn)，跑贏深證成指1.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　本周保險(xiǎn)板塊下跌1.8%，落后上證綜指3.1個(gè)百分點(diǎn)，落后深證成指6.5個(gè)百分點(diǎn)；年初至今上漲5.5%，落后上證綜指0.5個(gè)百分點(diǎn)，跑贏深證成指2.8個(gè)百分點(diǎn)。
　　本周多元金融板塊上漲1.3%，與上證綜指持平，落后深證成指3.5個(gè)百分點(diǎn)；年初至今上漲9.2%，跑贏上證綜指3.2個(gè)百分點(diǎn)，跑贏深證成指6.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　券商方面：基金投資顧問業(yè)務(wù)將全面啟動(dòng)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)進(jìn)程。此次新規(guī)主要旨在解決試點(diǎn)過程中出現(xiàn)的部分機(jī)構(gòu)“重投輕顧”傾向、投顧服務(wù)“產(chǎn)品化”等問題，提出“強(qiáng)化投資端監(jiān)督與管控”、“優(yōu)化顧問端規(guī)范與引導(dǎo)”、“補(bǔ)齊新問題短板與漏洞”三方面新的引導(dǎo)規(guī)范，以進(jìn)一步完善證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)法規(guī)體系，規(guī)范投顧機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)調(diào)整方向，為業(yè)務(wù)長期健康發(fā)展提供法治保障。
　　我們認(rèn)為，新規(guī)強(qiáng)調(diào)“顧問”服務(wù)本質(zhì)有利于拓寬基金投顧業(yè)務(wù)范圍同時(shí)保障投資者權(quán)益。（1）新規(guī)設(shè)立了15%的開放式債券基金流動(dòng)性通知閾值，加強(qiáng)了券商領(lǐng)域基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與管理。（2）針對券商基金投顧部門與基金銷售機(jī)構(gòu)、基金投顧機(jī)構(gòu)間合作展業(yè)現(xiàn)象，新規(guī)有效隔離了顧問及銷售人員的職責(zé)與分工，維護(hù)了投資者經(jīng)濟(jì)利益與知情權(quán)利。
　　保險(xiǎn)方面：多家上市險(xiǎn)企公布2023年1-5月保費(fèi)收入公告。人身險(xiǎn)方面，中國人壽3986億元，yoy5.1%，中國平安2618億元，yoy6.5%，中國太保1249億元，yoy-1.9%，新華保險(xiǎn)882億元，yoy1.6%，中國人保997億元，yoy4.7%，中國太平813億元，yoy9.0%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，人保財(cái)險(xiǎn)2417億元，yoy8.5%，平安財(cái)險(xiǎn)1249億元，yoy5.6%，太保財(cái)險(xiǎn)854億元，yoy15.3%，太平財(cái)險(xiǎn)134億元，yoy15.5%。
　　我們認(rèn)為，人身險(xiǎn)負(fù)債端呈復(fù)蘇態(tài)勢，保費(fèi)增速持續(xù)增長。多家上市險(xiǎn)企1到5月累計(jì)人身險(xiǎn)保費(fèi)保費(fèi)收入增速呈復(fù)蘇態(tài)勢，未來預(yù)計(jì)在貸款利率下降趨勢下，儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)產(chǎn)品的相對優(yōu)勢有望持續(xù)顯現(xiàn)，人身險(xiǎn)負(fù)債端復(fù)蘇態(tài)勢將延續(xù)。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)增速放緩，但長期走勢穩(wěn)定向好。多家上市險(xiǎn)企1-5月累計(jì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速勢頭猶存，但車險(xiǎn)增速回落，或因受宏觀經(jīng)濟(jì)下行，新車和續(xù)保車業(yè)務(wù)量有所下降，車均保費(fèi)承壓。但另一面，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)政策也在同時(shí)釋放利好信號(hào)。6月2日國常會(huì)指出，將延續(xù)和改進(jìn)新能源汽車車輛購置稅減免政策，建設(shè)高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，以進(jìn)一步穩(wěn)定市場預(yù)期、改善消費(fèi)環(huán)境，更好地釋放新能源汽車消費(fèi)潛力。未來預(yù)計(jì)后續(xù)政策落地或?qū)?dòng)車險(xiǎn)保費(fèi)增長。
　　【投資建議】
　　新規(guī)落地將完善券商財(cái)富管理功能，強(qiáng)化服務(wù)本質(zhì)定位。建議關(guān)注在基金投顧業(yè)務(wù)上展現(xiàn)較強(qiáng)專業(yè)能力和成熟度的財(cái)富管理類券商。保險(xiǎn)方面，負(fù)債端拐點(diǎn)獲進(jìn)一步驗(yàn)證，關(guān)注基本面回調(diào)階段的配置機(jī)會(huì)。建議投資者關(guān)注基本面好轉(zhuǎn)的布局機(jī)會(huì)。建議關(guān)注標(biāo)的：中國人壽、中國平安、中國太保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期、市場波動(dòng)、政策變化、金融監(jiān)管超預(yù)期、長端利率下行超預(yù)期、保險(xiǎn)負(fù)債端不及預(yù)期、疫情反復(fù)等。