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證券：板塊本周底部企穩(wěn)/反彈有望持續(xù)，炒股軟件賽道望享受B/C兩端共振。1）截至6/16，券商II(申萬)指數(shù)本周反彈1.77%，當(dāng)前PB(lf)僅1.18x，估值較年初漲幅回升至0.85%，較去年歷史底部漲幅增至10.28%，處于近5年的9.8分位左右，距離近5年估值中樞1.50x有近27%的空間?？紤]到上市券商業(yè)績反轉(zhuǎn)明顯且未來2-3年基本面有望保持高水平，而券業(yè)也處于周期底部向上階段，疊加當(dāng)前機(jī)構(gòu)持倉極低，當(dāng)前板塊的投資性價(jià)比進(jìn)一步凸顯。2）券商IT方面，AIGC仍是當(dāng)前的主線邏輯，國內(nèi)大模型仍在持續(xù)進(jìn)化帶動(dòng)炒股軟件AIGC預(yù)期升溫。與第一輪AI主題行情不同的是，這一輪行情更加重視標(biāo)的的基本面，以財(cái)富趨勢(shì)、同花順為代表的炒股軟件相關(guān)標(biāo)的今年基本面反轉(zhuǎn)趨勢(shì)明確且回撤后性價(jià)比提升，更為重要的是隨著上周五中證協(xié)發(fā)布券商未來三年的IT提升計(jì)劃，明確鼓勵(lì)券商大幅提升IT費(fèi)用投入，將進(jìn)一步提振相關(guān)標(biāo)的的B端券商IT系統(tǒng)業(yè)務(wù)的基本面。
　　保險(xiǎn)：炒停售催化壽險(xiǎn)保費(fèi)增速，建議關(guān)注基本面改善下的估值修復(fù)機(jī)遇。1）上市壽險(xiǎn)2023年5月累計(jì)保費(fèi)增速排序?yàn)椋浩桨?+6.6%)>國壽(+5.1%)>人保(+3.8%)>新華(+1.7%)>太保(-1.9%)，其中人保、國壽、平安、新華5月單月增速分別為41.2%、15.7%、10.0%和17.4%，太保單月增速亦由4月的-5.7%轉(zhuǎn)正為4.9%，主要系預(yù)定利率調(diào)整帶來的產(chǎn)品切換預(yù)期，推動(dòng)炒停售持續(xù)發(fā)力導(dǎo)致，我們預(yù)計(jì)在存款利率下調(diào)催化有望持續(xù)凸顯保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；2）上市財(cái)險(xiǎn)2023年5月累計(jì)保費(fèi)增速排序?yàn)椋禾?+15.3%)>人保(+8.5%)>平安(+5.6%)，5月單月增速均有所收窄，其中人保車險(xiǎn)5月單月增速為3.9%，環(huán)比下降2.3pp，我們認(rèn)為主要系正處于前期汽車降價(jià)政策熱度已過而下半年促銷政策仍在醞釀的窗口期，以及自主定價(jià)系數(shù)范圍的放開導(dǎo)致車均保費(fèi)有所下滑，但頭部險(xiǎn)企的核心競(jìng)爭(zhēng)力仍在，市占率有望進(jìn)一步提升；3）當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)長端利率的下行趨勢(shì)較為擔(dān)憂，但我們認(rèn)為估值已充分反應(yīng)悲觀預(yù)期，權(quán)益市場(chǎng)向上彈性一定程度上可有效對(duì)沖利率負(fù)面壓力，隊(duì)伍企穩(wěn)下的負(fù)債端改善有望顯著推動(dòng)NBV提升，建議關(guān)注基本面改善下的估值修復(fù)機(jī)遇。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　券商方面，估值底部/配置性價(jià)比高，維持看好：1）中特估值方面，推薦中信證券(600030，增持)，建議關(guān)注光大證券(601788，未評(píng)級(jí))、中國銀河(601881，未評(píng)級(jí))；2）中小推薦湘財(cái)股份(600095，買入)。保險(xiǎn)方面，代理人隊(duì)伍逐步企穩(wěn)，市場(chǎng)需求逐步回升，投資端預(yù)期穩(wěn)中向好，板塊處歷史低估值區(qū)間，維持看好評(píng)級(jí)，看好壽險(xiǎn)改革穩(wěn)步推進(jìn)的中國平安(601318，買入)，以及馬太效應(yīng)逐步強(qiáng)化的龍頭中國財(cái)險(xiǎn)(02328，買入)，關(guān)注長航行動(dòng)穩(wěn)步推進(jìn)的中國太保(601601，未評(píng)級(jí))。
　　多元金融方面，推薦有望享受B/C兩端共振的券商IT龍頭財(cái)富趨勢(shì)(688318，買入)，建議關(guān)注海德股份(000567，買入)、江蘇金租(600901，增持)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)券商業(yè)績與估值的壓制；監(jiān)管超預(yù)期趨嚴(yán)；長端利率超預(yù)期下行；多元金融領(lǐng)域相關(guān)政策風(fēng)險(xiǎn)。