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（一）原油價(jià)格：6月23日周五收盤(pán)，布倫特8月合約74.4美元/桶，周漲跌-2.4%。
　?。ǘ┒砹_斯地緣局勢(shì)峰回路轉(zhuǎn)：①北京時(shí)間6月23日俄羅斯瓦格納雇傭兵公司負(fù)責(zé)人普里戈任稱，俄羅斯國(guó)防部軍隊(duì)襲擊瓦格納營(yíng)地，將對(duì)此做出回應(yīng)。② 24日凌晨4點(diǎn)，俄羅斯聯(lián)邦安全局宣布對(duì)普里戈任進(jìn)行刑事立案。13時(shí)，普里戈任稱已控制羅斯托夫地區(qū)軍用設(shè)施。14時(shí)，莫斯科宣布進(jìn)入反恐行動(dòng)狀態(tài)。15時(shí)，普京發(fā)表電視講話宣布，已命令武裝部隊(duì)消滅組織叛亂的人。17時(shí)，瓦格納社交賬號(hào)發(fā)布消息稱，內(nèi)戰(zhàn)已經(jīng)開(kāi)始。③ 25日凌晨1點(diǎn)，普里戈任發(fā)布錄音聲明稱，瓦格納已停止行進(jìn)并返回營(yíng)地。4時(shí)，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書(shū)表示，針對(duì)普里戈任的刑事立案將被撤銷，拒絕參與叛亂的瓦格納士兵將與國(guó)防部簽署服役合同，反恐行動(dòng)狀態(tài)將很快解除。
　?。ㄈ╆P(guān)注地緣情緒變化：① 2022年初俄羅斯宣布對(duì)烏克蘭軍事行動(dòng)，地緣避險(xiǎn)情緒急速升溫，推升上半年油價(jià)大幅上漲。下半年俄羅斯原油出口維持高位，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂緩解，地緣溢價(jià)回落。②周末俄羅斯局勢(shì)急速起落。如果內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)，有可能對(duì)俄羅斯油田產(chǎn)生威脅，再度推升地緣溢價(jià)。而周日事態(tài)平息后，地緣情緒或有所緩解。③俄羅斯局勢(shì)目前更多影響情緒。今年實(shí)質(zhì)地緣支撐來(lái)自歐佩克減產(chǎn)挺價(jià)的態(tài)度和行動(dòng)。上半年歐佩克產(chǎn)量已大幅下降，近期俄羅斯出口也開(kāi)始回落。若油價(jià)在衰退和需求擔(dān)憂下維持偏弱，不排除歐佩克進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)可能性。
　　(四)油價(jià)展望：①基本面角度，原油供應(yīng)下降、油品需求不弱、庫(kù)存相對(duì)低位，為估值提供支撐。但在宏觀交易情緒壓制下，原油基金凈多持倉(cāng)低位，油價(jià)維持偏弱震蕩。②在不考慮金融危機(jī)或地緣沖突升級(jí)的極端風(fēng)險(xiǎn)情況下，下半年油價(jià)預(yù)計(jì)或仍然維持寬幅震蕩。③未來(lái)衰退預(yù)期消退，經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇后，可能進(jìn)一步下一輪趨勢(shì)上行周期。信號(hào)可以關(guān)注：油品進(jìn)入去庫(kù)趨勢(shì)、美國(guó)產(chǎn)量開(kāi)始下降、美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息、海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升等。