>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報：原料漲勢降溫或有反復，節(jié)后需求清淡畜禽偏弱-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
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| 3162KB |
| 格式： |
pdf 共94頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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1、供給：6-8月大豆進口預估1100（+0）、820（-5）、810，預報累計2730萬噸，預報累計同比17.2%，預報累計環(huán)比4.5%。5-8月油菜籽進口預報依次為46（+0）、30（-0）、32（-3）、22（-3）萬噸，累計環(huán)比-42.6%，累計同比276.7%。
2、需求：6月16日當周，國內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫存589萬噸，環(huán)比+1.65%，同比-6.88%。國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同322萬噸，環(huán)比+9.00%，同比-24.00%。
3、庫存：6月16日當周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存50萬噸，環(huán)比+10.00%，同比-42.00%。
4、基差：2023年06月21日豆粕活躍合約基差121元/噸(周環(huán)比-67),菜粕活躍合約基差250元/噸(周環(huán)比-49)。
5、利潤：2023年06月21日進口榨利美灣豆-443.42元/噸（周環(huán)比-46.02），美西豆-459.57元/噸（周環(huán)比46.10），南美豆-279.99元/噸（周環(huán)比93.08），加菜籽-317.33元/噸（周環(huán)比247.01）。
6、總結(jié)：6月前15個工作日美豆主力合約漲幅20%；隨著上周四周五美豆產(chǎn)區(qū)迎降水，美豆累計下跌近3%，重新回到1300美分附近。節(jié)后蛋白粕盤面或補跌。短期，北美天氣仍主導市場節(jié)奏，降水尤為重要。周末面積終值報告值得關(guān)注。中國進口大豆同環(huán)比預增，油菜籽進口環(huán)比大幅下降。水產(chǎn)需求強于畜禽養(yǎng)殖。預計蛋白粕盤面跟隨美豆調(diào)整，豆粕弱于菜粕。中期，美豆生長期天氣仍是重要變量，美豆優(yōu)良率暗示未來單產(chǎn)水平。美豆新作預售情況不樂觀，全球豆類市場走向?qū)捤纱髣蓦y改，下跌周期限制美豆反彈空間。下游需求季節(jié)性筑底反彈，留意養(yǎng)殖利潤修復情況，目前看修復幅度不太樂觀。長期，23/24年度美豆產(chǎn)量同比預增，即便減產(chǎn)，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀錄水平。全球豆類市場供給進入增長周期。需求則周期性回落，蛋白粕價格料偏弱運行。
操作建議：期貨：逢高空；9-1反套為主，天氣異?；蛳掠涡枨蠛棉D(zhuǎn)時，改為9-1正套。期權(quán)：觀望。
風險因素：國際局勢動蕩；中美關(guān)系惡化；北美天氣惡化；中國需求超預期
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