>> 中信期貨-權益策略周報(期權)：短期防御，等待情緒釋放后的買點-230624
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
大?。?/td>
| 1279KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜沁,康遵禹 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略推薦：短期防御，等待情緒釋放后的買點
股指方面，我們對于股市并不悲觀。其一，統(tǒng)計產(chǎn)業(yè)資本增減持規(guī)模，AI相關板塊也沒有出現(xiàn)減持潮的跡象，其二，外資負向情緒已進入極值，進一步回落空間有限，其三，建筑建材鋼鐵換手率也進入底部區(qū)域。盡管負向因素催化，但整體思路并未變化，當下仍是配置區(qū)域，指數(shù)仍關注科創(chuàng)、TMT、中證1000相關鏈條。
期權方面，市場關注焦點仍在于成長相關標的。（1）隨著指數(shù)行情下挫，科創(chuàng)板ETF期權看跌期權成交量創(chuàng)下品種上市以來新高，但有趣的是看漲期權成交量同樣不降反升。這表明部分投資者抄底意愿偏強，以及節(jié)前買跨力量推升沽購隱波同時抬升。（2）創(chuàng)業(yè)板ETF期權的持倉量PCR指標經(jīng)歷了連續(xù)9個交易日的上漲之后高位回落，目前已至歷史100天內(nèi)40%分位的中樞水平，雖然中期技術底部確認，但仍有調(diào)整空間。基本面方面，美聯(lián)儲加息再度偏鷹，美元指數(shù)大漲，人民幣貶值；外盤風險偏好整體偏弱，周五港股恒生科技大幅收跌，國內(nèi)AI板塊同步承壓概率偏高，疊加昆侖萬維為代表的科技股減持，近期的AI主線似乎難以為繼，從而引發(fā)市場新一輪調(diào)整和信心重塑。海外地緣局勢動蕩緊張，資金避險需求再起，下周周初的期權策略依舊延續(xù)前期觀點，買入看跌期權對沖防御為主。而等待行情企穩(wěn)后，中期依舊不悲觀，成長板塊相關標的或再出現(xiàn)新的買點。
隱含波動率方面目前特征明顯，各品種隱含波動率均處于歷史偏低水平，本周隱波小幅走強，盤中買方主導市場，端午節(jié)前沽購隱波雙升，但整體仍位于中樞偏下位置；偏度指數(shù)偏弱，但仍在100以上位置。節(jié)后期權波動率可能由于市場情緒激蕩再度沖高，但整體來說波動率交易依舊偏向謹慎。
風險因子：1）市場流動性持續(xù)萎縮
策略回顧：日度和周度策略均表現(xiàn)穩(wěn)定
我們在上周的策略報告中推薦成長情緒火熱，低比例對沖風格切換。上周權益市場大幅走弱；周度對沖策略表現(xiàn)穩(wěn)定，平均收益率為0.69%；上周日度同樣布局防御策略，日度策略表現(xiàn)穩(wěn)定，平均收益率為0.69%。
|
|
