>> 中信期貨-油脂油料周報：EPA政策低于預(yù)期，警惕油脂低開風(fēng)險-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
大小： |
2025KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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油脂
主要邏輯：
1、供給：截至6月18日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為54%，低于市場預(yù)期的57%，前一周為59%，上年同期為68%；截至6月20日，約57%的大豆種植區(qū)域受到干旱影響，此前一周為51%，去年同期為11%。
2、需求：ITS和AmSpec數(shù)據(jù)顯示6月1-20日馬棕出口分別環(huán)比下降16.8%和12.9%。
3、庫存：截至6月21日，港口大豆庫存為683.68萬噸，較年初低點(diǎn)增加近14%；港口豆油庫存為70.15萬噸，較年內(nèi)低點(diǎn)增加近61%；棕油庫存為53.4萬噸，較年初高點(diǎn)減少近48%。
4、總結(jié)：節(jié)前一周國內(nèi)油脂震蕩偏弱調(diào)整，市場擔(dān)憂EPA政策不及預(yù)期。6月21日EPA發(fā)布的政策不及預(yù)期，美豆油主力收于跌停。但美國生柴對植物油（豆油）需求仍處增加趨勢，且美豆干旱范圍仍在擴(kuò)大，預(yù)計美豆油在對EPA政策情緒釋放后重新獲得支撐的概率較大，即近期美豆油波動將會增大。從國內(nèi)油脂市場看，因假期外盤油脂波動加大，警惕國內(nèi)油脂節(jié)后低開風(fēng)險。從產(chǎn)業(yè)角度看，近期美豆產(chǎn)區(qū)干旱為油脂市場提供了較強(qiáng)支撐，而澳大利亞菜籽減產(chǎn)預(yù)期也利于菜系走強(qiáng)，但棕油增產(chǎn)季及馬棕出口預(yù)期疲弱或給油脂帶來潛在下行壓力。另外，后期仍需警惕海外金融風(fēng)險事件、經(jīng)濟(jì)衰退等因素給油脂市場帶來的下行風(fēng)險。因此，近日的EPA政策或加大油脂市場波動，美豆產(chǎn)區(qū)干旱繼續(xù)利多油脂市場，但后期需關(guān)注棕油及宏觀環(huán)境給油脂市場帶來的下行壓力。
操作建議：豆油、棕油、菜油區(qū)間操作。
風(fēng)險因素：天氣條件不理想、原油價格持續(xù)上漲利多油脂市場
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