>> 招商期貨-鋼材鐵礦2023年中期投資策略：棋至中局，未來可期-230616
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
大小： |
891KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
趙嘉瑜 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
產(chǎn)業(yè)研判：2023年下半年鋼礦供需平衡，鋼材表現(xiàn)或略強于鐵礦
房地產(chǎn)需求在去年低基數(shù)下同比進一步下行，但整體建材需求下半年進一步環(huán)比萎縮空間有限；板材需求韌性十足，預計下半年繼續(xù)彌補（甚至掩蓋）建材下行帶來的沖擊。預計下半年建材繼續(xù)明顯弱于板材，將全年鋼材需求增速由-1.2%上修至0.2%
鋼材產(chǎn)能充裕，目前產(chǎn)量較峰值產(chǎn)量有相當距離，粗鋼總量短缺概率有限；結合目前政策環(huán)境，較難推出有實際影響的行政性粗鋼限產(chǎn)政策
預計短流程產(chǎn)能利用率維持底下，廢鋼難以有效搶占鐵礦的鐵元素供給份額。預計全年生鐵產(chǎn)量上升0.5%，表現(xiàn)強于粗鋼產(chǎn)量
由于印度礦供應增量顯著，小幅上調(diào)全年鐵礦供應預估增量至1000-4000萬噸。整體鐵礦供需傾向于平衡，截止至2023年底顯性港存或可攀升至約1.6億噸左右，同比高約2000-3000萬噸。厄爾尼諾現(xiàn)象下澳巴干旱概率較大，或有利于下半年鐵礦供應，關注實際發(fā)運情況
預計下半年成材供需略強于鐵礦供需，材礦比值有望上升，鋼廠利潤將略好于上半年
價格預測：下半年供需矛盾有限，但估值有擺動空間
在整體供需矛盾有限的大前提下，市場情緒在行情驅(qū)動中將維持較大權重
通脹持續(xù)下行，失業(yè)率出現(xiàn)觸底跡象，美聯(lián)儲加息進程可能超預期放緩，但全球鋼材消費情況改善仍待時日。鋼材外需（鋼材直接、間接出口）下半年預計維持一定韌性
預計下半年鋼礦價格重心較上半年基本一致，卷螺差維持或者繼續(xù)擴大。下半年年螺紋（上海）現(xiàn)貨運行區(qū)間3100-3900元/噸，熱卷（上海）現(xiàn)貨運行區(qū)間3200-4100元/噸，鐵礦現(xiàn)貨（青島PB粉）運行區(qū)間在600-950元/噸，普氏62%指數(shù)運行區(qū)間在70-130美元/噸
策略推薦：
結合對市場判斷，我們依然認為2023年下半年多空操作均有機會。單邊可繼續(xù)通過宏微觀數(shù)據(jù)監(jiān)測產(chǎn)業(yè)情緒，捕捉過度樂觀/悲觀后的市場糾偏帶來的交易性機會
套利方面，預計下半年鋼材基本面相對強于鐵礦，故建議逢低做多材礦比
風險提示：內(nèi)需刺激政策，海外貨幣政策，產(chǎn)業(yè)行政干預，極端天氣等
|
|
