>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：LPR下調(diào)&政策仍可期，關(guān)注建材底部配置機(jī)會-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
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LPR下調(diào)&政策仍可期，關(guān)注建材底部配置機(jī)會
2023年6月20日，貨幣政策司發(fā)布《全國銀行間同業(yè)拆借中心受權(quán)公布貸款市場報價利率（LPR）公告》，1年期LPR為3.55%，環(huán)比下降10BP；5年期以上LPR為4.2%，環(huán)比下降10BP。國常會加速推進(jìn)穩(wěn)增長政策出臺，需求端政策（如地方政策工具箱等）仍有發(fā)力空間，保交樓仍為2023年地產(chǎn)主基調(diào)，有望對地產(chǎn)竣工形成一定支撐，總體而言，竣工端好于開工端。自2023年4月消費建材和玻璃回調(diào)幅度較大，目前估值已處于相對低位，消費建材和玻璃板塊的投資性價比凸顯。目前國內(nèi)精裝房滲透速率有所趨緩，在竣工預(yù)期向好以及消費建材競爭格局加速優(yōu)化的背景下，零售業(yè)務(wù)修復(fù)確定性更強(qiáng)，優(yōu)先推薦布局零售業(yè)務(wù)的消費建材企業(yè)。消費建材板塊，受益標(biāo)的：（1）業(yè)績修復(fù)彈性較大的東方雨虹和三棵樹，受益地產(chǎn)銷售回暖以及渠道布局完善，零售業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期較強(qiáng)，在節(jié)后未出現(xiàn)疫情高峰的背景下，業(yè)績有望超預(yù)期。（2）經(jīng)營穩(wěn)健的偉星新材，深耕零售業(yè)務(wù)，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性；（3）彈性較大的北新建材、堅朗五金。隨著2023年6-9月500萬噸天然堿、300萬噸聯(lián)氨堿陸續(xù)投產(chǎn)，盈利彈性有望加速釋放，但需持續(xù)關(guān)注下半年需求釋放彈性以及玻璃生產(chǎn)商復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。受益標(biāo)的：信義玻璃、旗濱集團(tuán)。2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，也是新時代對外開放最重要抓手。新疆是中國向西開放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項目或?qū)⒓涌炻涞?，對新疆水泥需求或有較強(qiáng)支撐。受益標(biāo)的：青松建華、天山股份?！半p碳”時代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機(jī)大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會持續(xù)受益需求的增長。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、福萊特、金晶科技、耀皮玻璃、中國巨石、中材科技。
行情回顧
本報告期(2023年6月17日至6月21日)建筑材料指數(shù)下跌6.01%，滬深300指數(shù)下跌2.51%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)3.51個百分點。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌3.70%，建筑材料指數(shù)下跌13.20%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)9.50個百分點。近一年來，滬深300指數(shù)下跌13.06%，建筑材料指數(shù)下跌27.36%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)14.30個百分點。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至2023年6月24日，全國P.O42.5散裝水泥平均價為329.71元/噸，環(huán)比下跌1.82%；水泥-煤炭價差為217.26元/噸，環(huán)比下跌5.65%;全國熟料庫容比71.49%，環(huán)比下降0.32pct。
玻璃：截至6月24日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價為1998.07元/噸，環(huán)比下跌32.46元/噸，跌幅為1.60%；光伏玻璃均價為162.16元/重量箱，環(huán)比上漲0.11%。浮法玻璃-純堿-石油焦價差為50.41元/重量箱，環(huán)比下降4.84%；浮法玻璃-純堿-重油價差為42.13元/重量箱，環(huán)比下降4.14%；浮法玻璃純堿-天然氣價差為41.46元/重量箱，環(huán)比下降5.06%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為100.72元/重量箱，環(huán)比下降0.15%。
玻璃纖維：截至6月17日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為3800-4000元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價為4100-4800元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為6300-6700元/噸。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險；疫情反復(fù)風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；房地產(chǎn)銷售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動性風(fēng)險蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險
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