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本期內(nèi)容提要:
　　需求端：發(fā)改委審批持續(xù)放量，未來(lái)新開(kāi)工持續(xù)性有望保持
　　發(fā)改委審批項(xiàng)目繼續(xù)提速，前5個(gè)月已同比轉(zhuǎn)增。1-5月國(guó)家發(fā)改委審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目總投資6672億元，同比提升1.99%，主要集中在高技術(shù)、能源、交通等行業(yè)。其中，5月份審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目總投資2888億元，同比提升138.68%，主要集中在能源、交通等行業(yè)。同時(shí)新開(kāi)工投資額5月已環(huán)比好轉(zhuǎn)，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2023年5月，全國(guó)各地共開(kāi)工7054個(gè)項(xiàng)目，總投資額約41092.19億元，環(huán)比增長(zhǎng)46.27%，前5月合計(jì)總投資29.65萬(wàn)億元。我們認(rèn)為5月新開(kāi)工項(xiàng)目環(huán)比回升原因主要為22年審批項(xiàng)目較多，而四五月份審批持續(xù)回升，后續(xù)持續(xù)性新開(kāi)工有所支撐。
　　從需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，地產(chǎn)仍是拖累項(xiàng)。根據(jù)中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)，6月建材投資需求指數(shù)103.5點(diǎn)，比上月回落3.7點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，建筑需求市場(chǎng)總體平穩(wěn)，穩(wěn)中趨緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求持續(xù)下降仍是建材投資需求回落的主要因素。
　　從水泥基建直供數(shù)據(jù)來(lái)看，基建施工仍表現(xiàn)較好，預(yù)期將持續(xù)為穩(wěn)增長(zhǎng)做貢獻(xiàn)。此外，需求端建議持續(xù)關(guān)注“一帶一路”帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性需求抬升。
　　水泥：出貨率小幅下跌，低價(jià)狀態(tài)或仍將持續(xù)
　　本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)回落，環(huán)比跌幅為0.8%。價(jià)格回落區(qū)域主要集中在華北、華東和中南地區(qū)，無(wú)區(qū)域價(jià)格上漲。六月下旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求有所下降，出貨率較上周減少約3個(gè)百分點(diǎn)，受梅雨季節(jié)及下游資金短缺影響，整體市場(chǎng)需求表現(xiàn)較弱。除華東、華南地區(qū)略高于6成外，其他地區(qū)出貨率不及6成水平。價(jià)格方面我們認(rèn)為，各地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈，水泥價(jià)格或仍將在底部區(qū)間徘徊。
　　價(jià)格：截至2023年6月21日，全國(guó)主要城市水泥價(jià)格394.84元/噸，環(huán)比-0.77%，同比-9.5%。
　　出貨率：截至2023年6月21日，全國(guó)水泥出貨率為55.89%，環(huán)比-3.01pct，同比-5.48pct。
　　開(kāi)工率：截至2023年6月22日，全國(guó)水泥開(kāi)工率為51.88%，環(huán)比+2.6pct，同比+1.07pct。
　　水泥出庫(kù)量：截至2023年6月20日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量517.75萬(wàn)噸，環(huán)比-0.08%，同比-34.55%。其中，水泥直供量（基建）為197.9萬(wàn)噸，環(huán)比+2.06%，同比-3.93%；房建+民用水泥用量為319.85萬(wàn)噸，環(huán)比-1.36%，同比-45.33%。
　　庫(kù)容比：截至2023年6月21日，全國(guó)水泥庫(kù)容比為76.75%，環(huán)比+0.75pct，同比+2.63pct。
　　浮法玻璃：價(jià)格下跌但價(jià)差繼續(xù)提高
　　本周浮法玻璃需求轉(zhuǎn)弱，價(jià)格有所下滑，浮法廠庫(kù)存增加。整體需求一般，端午節(jié)前下游備貨意愿較低，高溫多雨對(duì)需求影響較大。但價(jià)差來(lái)看，利潤(rùn)端依然相對(duì)較好。我們認(rèn)為，短期需求改善有限，庫(kù)存有繼續(xù)上升的可能。
　　5mm浮法玻璃價(jià)格：截至2023年6月22日，全國(guó)5mm浮法白玻價(jià)格為105.45元/重箱，環(huán)比-2.11%，同比+11.93%。
　　玻璃庫(kù)存：截至2023年6月22日，全國(guó)（小口徑）玻璃庫(kù)存為3658萬(wàn)重箱，環(huán)比+1%，同比-35%；全國(guó)（大口徑）玻璃庫(kù)存為5160萬(wàn)重箱，環(huán)比+2%，同比-27%。
　　5mm浮法玻璃價(jià)差：截至2023年6月22日，5mm浮法玻璃天然氣價(jià)差為41.62元/重箱，環(huán)比+2.48%，同比+55.76%；5mm浮法玻璃石油焦價(jià)差為62.93元/重箱，環(huán)比+1.65%，同比+255.6%；5mm浮法玻璃重油價(jià)差為40.96元/重箱，環(huán)比+4.15%，同比+234.01%。
　　光伏玻璃：硅料價(jià)格暫未企穩(wěn)，需求釋放較慢
　　5月份國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)量12.9GW，同比增加88.87%。1-5月份累計(jì)裝機(jī)量61.21GW，同比增加158.16%。雖整體裝機(jī)量明顯高于去年同期，但在硅料價(jià)格連續(xù)下滑的情況下，下游或較多持觀望態(tài)度，項(xiàng)目進(jìn)度或有限，需求釋放不及預(yù)期。我們認(rèn)為，光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能偏高，需求或繼續(xù)維持較弱，庫(kù)存或繼續(xù)上升。
　　光伏玻璃價(jià)格：截至2023年6月23日，光伏3.2mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為25.5元/平方米，環(huán)比-0%，同比-10.53%，3.2mm原片玻璃(均價(jià)）為17.5元/平方米，環(huán)比-0%，同比-16.67%，光伏2.0mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為17.5元/平方米，環(huán)比-0%，同比-20.16%，2.0mm原片玻璃(均價(jià)）為13.13元/平方米，環(huán)比-0%，同比-15.32%。
　　光伏玻璃差價(jià)：截至2023年6月23日，3.2mm鍍膜玻璃天然氣價(jià)差95.55元/重箱，環(huán)比+3.56%，同比-13.63%，3.2mm原片玻璃天然氣價(jià)差45.55元/重箱，環(huán)比+7.77%，同比-28.56%，2.0mm鍍膜玻璃天然氣價(jià)差45.55元/重箱，環(huán)比+7.77%，同比-34.47%，2.0mm原片玻璃天然氣價(jià)差18.21元/重箱，環(huán)比+22.02%，同比38.04%
　　投資建議：
　　建議重點(diǎn)關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈中手握優(yōu)質(zhì)訂單且具備資金實(shí)力的建筑央國(guó)企龍頭（中特估主線不變），如中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、四川路橋、山東路橋、安徽建工等；水泥需求疲弱影響下，集中度有望進(jìn)一步提升，建議關(guān)注水泥板塊頭部企業(yè)，如海螺水泥、冀東水泥、華新水泥等；“保交樓”持續(xù)發(fā)力下竣工邊際改善有望持續(xù)，建議持續(xù)關(guān)注浮法玻璃及消費(fèi)建材頭部企業(yè)復(fù)蘇機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的如旗濱集團(tuán)、三棵樹(shù)、東方雨虹、堅(jiān)朗五金、兔寶寶、北新建材、偉星新材等；建議關(guān)注穩(wěn)健復(fù)蘇