>> 中郵證券-建筑建材行業(yè)報告：南疆高質量發(fā)展若干政策措施出臺，重申南疆水泥投資機會-230613
| 上傳日期： |
2023/6/14 |
大小： |
1534KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
丁士濤 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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無限制-登錄即可下載 |
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本周觀點
做活南疆“棋眼”，開啟高質量發(fā)展新征程。中國共產(chǎn)黨新疆維吾爾自治區(qū)第十屆委員會第八次全體會議于2023/5/26-5/27在烏魯木齊舉行，全會審議通過《關于促進南疆高質量發(fā)展的若干政策措施》?！度舾烧叽胧返牧咙c主要包括：1）擴展南疆區(qū)域概念，首次將巴音郭楞蒙古自治州及兵團南疆各師市納入支持范圍，從此前的支持南疆部分重點地區(qū)發(fā)展擴展為支持南疆整體區(qū)域發(fā)展。2）首次提出南疆環(huán)塔里木經(jīng)濟帶構想，以發(fā)揮其對南疆整體區(qū)域發(fā)展的引領性、帶動性作用，并與天山北坡經(jīng)濟帶形成聯(lián)動發(fā)展格局。3）將支持南疆優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展作為重中之重，明確南疆發(fā)展重點并給予戰(zhàn)略性謀劃和高度政策支持，包括設立南疆發(fā)展專項資金，發(fā)揮財政資金撬動作用，引導帶動社會資本、民間資本、金融資本等向南疆有效集聚等支持措施。4）重點支持南疆加快對外開放，加強互聯(lián)互通和對外開放平臺建設，促進對外合作交流、加大招商引資力度等，打造政策洼地和服務高地，加快外向型經(jīng)濟發(fā)展，打造絲綢之路經(jīng)濟帶核心區(qū)戰(zhàn)略支點等。
南疆交通基礎設施建設加快，有望推動南疆水泥需求增長。交通項目建設是加快新疆經(jīng)濟高質量發(fā)展重要的助推器，2023年新疆安排建設重點交通項目77項，主要包括鐵路、公路、機場等重點工程。根據(jù)新疆自治區(qū)交通運輸廳，2023年1-5月，全區(qū)完成交通固定資產(chǎn)投資175.07億元，占1-5月計劃投資167.45億元的104.55%，為完成全年832.41億元投資目標任務奠定堅實基礎?！度舾烧叽胧分刑岢鲋С帜辖A設施補短板，筑牢高質量發(fā)展根基；積極推進投資主體多元化，加快南疆交通基礎設施建設等措施。南疆交通基礎設施建設有望提速，支撐南疆區(qū)域水泥需求確定性增長。
截至2023/6/9，全國PO 42.5散裝水泥市場周均價為438.39元/噸，同比下降46.13（-9.52%)元/噸；新疆區(qū)域水泥周均價為451.70元/噸，同比下降15.89（-3.40%）元/噸；其中，南疆水泥周均價為501.12元/噸，同比提高3.02（+0.61）元/噸；北疆水泥周均價為435.23元/噸，同比下降22.19（-4.85%）元/噸。新疆區(qū)域水泥周度開工負荷率為70%，高于全國21.64 pct；新疆區(qū)域水泥發(fā)運率為37.5%，高于上年同期29.5 pct。成本端來看，截至2023/6/9，新疆阜康Q 6500動力煤坑口周均價500元/噸，環(huán)比上周下降50元/噸，同比下降50元/噸。南疆區(qū)域水泥需求有望增長疊加區(qū)域供給格局持續(xù)向好，水泥價格韌性獲得支撐；同時動力煤價格同環(huán)比下行，促進水泥企業(yè)盈利修復。
投資建議
基建產(chǎn)業(yè)鏈：1）水泥：新疆位于“一帶一路”核心樞紐地帶，首屆中國-中亞峰會召開為新疆帶來新發(fā)展機遇。新疆交通基礎設施等重大項目建設預期提速，水泥需求有望獲得提振，疊加區(qū)域供給格局持續(xù)向好支撐水泥價格，促進新疆水泥企業(yè)盈利修復。推薦新疆區(qū)域水泥龍頭青松建化、天山股份。2）外加劑：基建重大工程項目開復工提速，減水劑需求確定性回暖。推薦2023年減水劑主業(yè)有望彰顯高彈性、風電灌漿料等功能性材料快速成長的外加劑龍頭蘇博特。3）鋼結構：推薦產(chǎn)需兩旺，量利齊升有望持續(xù)兌現(xiàn)的鋼結構制造龍頭鴻路鋼構。4）建筑設備租賃：推薦受益于高空作業(yè)平臺租賃行業(yè)高景氣，公司輕資產(chǎn)+數(shù)字化持續(xù)賦能的華鐵應急。
建筑央國企：推薦積極發(fā)展成長屬性強、高毛利儲能業(yè)務的中國電建、現(xiàn)金流更優(yōu)的資源和礦山設計業(yè)務快速發(fā)展、增厚業(yè)績的中國中冶。同時建議關注受益于新疆區(qū)域基建彈性，建筑訂單有望高增的北新路橋*和新疆交建*（標*為暫未覆蓋）。
玻璃：短期來看，下游房地產(chǎn)竣工端修復支撐需求，浮法玻璃價格存上漲動力，后續(xù)仍需關注供給端玻璃產(chǎn)線復產(chǎn)點火節(jié)奏。持續(xù)推薦規(guī)模、成本優(yōu)勢顯著，2023年盈利有望彰顯彈性的浮法玻璃龍頭旗濱集團、TCO鍍膜玻璃量產(chǎn)實力國內領先的金晶科技。
消費建材：隨著經(jīng)濟復蘇與政策端放松，新房與二手房市場銷售端有望繼續(xù)好轉，帶動消費建材基本面復蘇。短期來看，C端、小B端消費建材需求率先復蘇，龍頭企業(yè)訂單量和發(fā)貨有望持續(xù)向好。中長期來看，消費建材各賽道龍頭在規(guī)模、渠道等方面優(yōu)勢顯著，中小企業(yè)出清、龍頭市占率提升的邏輯將持續(xù)演繹。推薦C端占比提升、減值風險充分釋放的竣工端瓷磚龍頭蒙娜麗莎、涂料龍頭三棵樹、渠道結構持續(xù)優(yōu)化，新規(guī)催化市場擴容的防水龍頭東方雨虹。
風險提示：
宏觀經(jīng)濟下行、基建與房地產(chǎn)投資增速大幅下降風險；原材料、燃料價格持續(xù)上漲風險；行業(yè)競爭加劇、市場集中度提升不及預期；“一帶一路”相關政策推進不及預期。
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