>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：一帶一路助力基建，關(guān)注新疆水泥投資機會-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
2375KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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一帶一路助力基建，關(guān)注新疆水泥投資機會
自2023年4月，除西北地區(qū)，中國其他地區(qū)水泥價格均呈現(xiàn)下降趨勢；本周新疆水泥價格為460元/噸，環(huán)比增長1.10%。2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，也是新時代對外開放最重要抓手。新疆是中國向西開放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項目或?qū)⒓涌炻涞?，對新疆水泥需求或有較強支撐。受益標(biāo)的：青松建華、天山股份。我們認(rèn)為，在經(jīng)濟增速趨緩、人口結(jié)構(gòu)變化、地產(chǎn)投資屬性弱化的背景下，地產(chǎn)銷售或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)弱。在地產(chǎn)銷售尚未顯著回暖的情況下，受益于保交樓政策催化，地產(chǎn)竣工端或?qū)⒊蔀榈禺a(chǎn)穩(wěn)增長、控風(fēng)險的重要抓手。受年報季報發(fā)布以及2023Q2需求環(huán)比弱修復(fù)的影響，近期板塊股價表現(xiàn)較弱；但觀察龍頭公司基本面，底部在2023Q1基本確立，業(yè)績或?qū)⒊尸F(xiàn)逐季回暖的趨勢，后周期建材板塊配置價值顯現(xiàn)。目前國內(nèi)精裝房滲透速率有所趨緩，在竣工預(yù)期向好以及消費建材競爭格局加速優(yōu)化的背景下，零售業(yè)務(wù)修復(fù)確定性更強，優(yōu)先推薦布局零售業(yè)務(wù)的消費建材企業(yè)。消費建材板塊，受益標(biāo)的：（1）業(yè)績修復(fù)彈性較大的東方雨虹和三棵樹，受益地產(chǎn)銷售回暖以及渠道布局完善，零售業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期較強，在節(jié)后未出現(xiàn)疫情高峰的背景下，業(yè)績有望超預(yù)期。（2）經(jīng)營穩(wěn)健的偉星新材，深耕零售業(yè)務(wù)，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績呈現(xiàn)較強韌性；（3）北新建材、堅朗五金。受下游節(jié)前備庫的影響，節(jié)后以消化社庫為主，浮法玻璃階段性累庫。短期來看，各地保交樓目標(biāo)有望平滑需求淡旺季波動，基本面有望延續(xù)修復(fù)態(tài)，短期內(nèi)玻璃價格仍具備上漲動力。中長期來看，隨著2023年6-9月500萬噸天然堿、300萬噸聯(lián)氨堿陸續(xù)投產(chǎn)，盈利彈性有望加速釋放，但需持續(xù)關(guān)注下半年需求釋放彈性以及玻璃生產(chǎn)商復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。受益標(biāo)的：信義玻璃、旗濱集團。“雙碳”時代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會持續(xù)受益需求的增長。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、福萊特、金晶科技、耀皮玻璃、中國巨石、中材科技。
行情回顧
本周(2023年5月22日至5月26日)建筑材料指數(shù)下跌2.02%，滬深300指數(shù)下跌2.37%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.36個百分點。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌6.69%，建筑材料指數(shù)下跌18.43%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)11.74個百分點。近一年來，滬深300指數(shù)下跌5.88%，建筑材料指數(shù)下跌20.29%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)14.41個百分點。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至2023年5月27日，全國P.O42.5散裝水泥平均價為374.54元/噸，環(huán)比下跌2.40%；水泥-煤炭價差為223.42元/噸，環(huán)比下跌2.86%;全國熟料庫容比73.75%，環(huán)比上升2.53pct。
玻璃：截至5月27日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價為2195.41元/噸，環(huán)比下跌78.18元/噸，跌幅為3.44%；光伏玻璃均價為162.50元/重量箱，環(huán)比持平。
浮法玻璃-純堿-石油焦價差為61.39元/重量箱，環(huán)比上升2.48%；浮法玻璃純堿-重油價差為51.38元/重量箱，環(huán)比上升4.18%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為51.90元/重量箱，環(huán)比上升3.31%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為97.71元/重量箱，環(huán)比上升3.48%。
玻璃纖維：截至5月27日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為3800-4100元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價為4600-5200元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為6600-7600元/噸。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增速下行風(fēng)險；疫情反復(fù)風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；房地產(chǎn)銷售回暖進展不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)保交樓進展不及預(yù)期；房企流動性風(fēng)險蔓延壓力；基建落地進展不及預(yù)期風(fēng)險。
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