>> 國信證券-非金屬建材行業(yè)周報：玻纖粗紗價格局部上漲，水泥加強錯峰生產(chǎn)-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
大小： |
2867KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳穎,馮夢琪 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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基建投資維持韌性，地產(chǎn)竣工延續(xù)較高增長。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-4月全國廣義基建投資同比增長9.8%，環(huán)比一季度回落1.02pct，其中4月單月同比增長7.9%，較3月增速回落1.99pct，盡管基建增速小幅回落，但整體仍維持保持韌性，在積極財政政策支撐下，基建投資仍有望維持平穩(wěn)增長。1-4月全國房地產(chǎn)投資同比下降9.3%，增速環(huán)比前3月回落2.85pct；前四月商品房銷售面積累計下降5.36%，降幅小幅擴大1.82%；新開工面積累計同比下降21.44%，降幅繼續(xù)擴大2.28pct；房屋竣工面積累計同比增長18.21%，環(huán)比提升3.49pct；整體來看，房地產(chǎn)復蘇過程中表現(xiàn)有所反復，未來政策仍存一定空間，竣工端在保交樓政策下修復明顯，全年具備更高確定性。
關(guān)注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈企業(yè)底部配置機會。當前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
水泥：五月中旬，國內(nèi)水泥市場需求表現(xiàn)疲軟，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率為62%，同比-2.3pct。南方受供需關(guān)系影響價格持續(xù)下調(diào)，北方價格穩(wěn)定，西北水泥企業(yè)加大錯峰生產(chǎn)，嘗試推漲。截至5月19日，全國P.O42.5高標水泥平均價為414.5元/噸，環(huán)比下降1.15%，同比下降14.39%。本周全國水泥庫容比為72.9%，環(huán)比上升0.6pct，同比上升3.2pct。為緩解供需關(guān)系，加之夏季用電高峰來臨，近期各地水泥企業(yè)積極落實錯峰停產(chǎn)并有望延長錯峰時間，推薦關(guān)注海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團、冀東水泥、天山股份。
玻璃：①浮法玻璃：市場穩(wěn)中偏弱整理，局部價格下滑，交投氛圍一般。國內(nèi)浮法玻璃主流均價2280.44元/噸，環(huán)比上漲0.70%，重點省份生產(chǎn)企業(yè)庫存3219萬重箱，環(huán)比增加4.72%。隨著規(guī)格性補貨增加，部分區(qū)域產(chǎn)銷率或略有好轉(zhuǎn)，隨著下游庫存進一步消化及接單好轉(zhuǎn)，下半年需求旺季值得期待，推薦旗濱集團、南玻A。②光伏玻璃：本周交投平穩(wěn)，局部出貨稍有轉(zhuǎn)淡，庫存緩增。鑒于硅料價格下行，終端電站采購略顯謹慎。3.2mm鍍膜主流價格為26.05元/平米，3.2mm鋼化主流價格為26.00元/平米，環(huán)比均持平；庫存天數(shù)約21.48天，環(huán)比+6.12%。短期市場穩(wěn)定為主，局部成交偏靈活。
玻纖：①無堿粗紗市場穩(wěn)中局部小漲，走貨區(qū)域間存差異。雖當前產(chǎn)銷水平支撐廠庫維持小降，但當前庫存仍處高位水平，池窯廠價格提漲動力不足，短期市場大致維持偏穩(wěn)走勢。②電子紗多數(shù)廠商出貨一般，整體成交仍顯偏淡。成本存較強支撐，價格短期暫觀望。后期各廠價格受成本端支撐，大概率趨穩(wěn)運行。目前風電、熱塑、基建等領域預期向好，需求端結(jié)構(gòu)性景氣有支撐，有望帶動部分品類率先觸底，龍頭企業(yè)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，盈利有望率先回升，推薦中國巨石，中材科技；
其他建材：地產(chǎn)銷售復蘇進程仍有反復，市場信心仍待積累，但一季報底部態(tài)勢逐步明朗，同時本輪調(diào)整加速了行業(yè)洗牌，至暗時期頭部企業(yè)積極拓品類、擴渠道，持續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，市占率逆勢提升，成長確定性高，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈企業(yè)底部配置機會，推薦東方雨虹、科順股份、三棵樹、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、鋁模板行業(yè)。
風險提示：基建地產(chǎn)運行低于預期；成本上漲超預期；供給超預期
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