>> 信達(dá)證券-建筑建材行業(yè)周報(bào)：大基建用水泥持續(xù)發(fā)力，房建市政仍弱-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 格式： |
pdf 共33頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
任菲菲 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
水泥 |
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水泥：出貨環(huán)比提升，但整體需求仍弱
本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落1.1%。價(jià)格下調(diào)區(qū)域仍集中在華北、華東、中南和西南地區(qū)。五月中旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求表現(xiàn)依舊疲軟，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率為61.6%，環(huán)比微幅提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，但低于去年同期2.3個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，南方地區(qū)由于供需關(guān)系較弱，且企業(yè)為爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額，不斷下調(diào)水泥價(jià)格，拖累全國(guó)價(jià)格繼續(xù)走低；北方地區(qū)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，西北地區(qū)水泥企業(yè)通過(guò)加大錯(cuò)峰生產(chǎn)開(kāi)始嘗試推漲價(jià)格。
價(jià)格：截至2023年5月19日，全國(guó)主要城市水泥價(jià)格418.87元/噸，環(huán)比-1.1%，同比-13.98%。
出貨率：截至2023年5月19日，全國(guó)水泥出貨率為61.58%，環(huán)比+0.68pct，同比-2.26pct。
開(kāi)工率：截至2023年5月17日，全國(guó)水泥開(kāi)工率為53%，環(huán)比+1.33pct，同比-1.12pct。
水泥出庫(kù)量：截至2023年5月16日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量586.9萬(wàn)噸，環(huán)比+3.46%，同比-15%。其中，水泥直供量（基建）為199萬(wàn)噸，環(huán)比+4.74%，同比+33.56%；房建+民用水泥用量為387.9萬(wàn)噸，環(huán)比+2.82%，同比-28.36%。
庫(kù)容比：截至2023年5月19日，全國(guó)水泥庫(kù)容比為72.88%，環(huán)比+0.56pct，同比+3.19pct。
浮法玻璃：整體需求一般，庫(kù)存環(huán)比延續(xù)上漲
本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)整體需求一般，中下游維持按需采購(gòu)，備貨積極性不高。下游加工廠以交付前期訂單為主，訂單新增量有限。后續(xù)，局部供應(yīng)壓力或繼續(xù)增大，需求跟進(jìn)略顯疲軟，局部?jī)r(jià)格仍有下滑可能。隨著降價(jià)范圍擴(kuò)大，市場(chǎng)投機(jī)備貨需求或下滑，剛需補(bǔ)貨仍是主要支撐。
5mm浮法玻璃價(jià)格：截至2023年5月18日，全國(guó)5mm浮法白玻價(jià)格為119.7元/重箱，環(huán)比-0.09%，同比+15.31%。
玻璃庫(kù)存：截至2023年5月18日，全國(guó)（小口徑）玻璃庫(kù)存為3219萬(wàn)重箱，環(huán)比+5%，同比-38%；全國(guó)（大口徑）玻璃庫(kù)存為4484萬(wàn)重箱，環(huán)比+5%，同比-31%。
5mm浮法玻璃價(jià)差：截至2023年5月18日，5mm浮法玻璃天然氣價(jià)差為24.18元/重箱，環(huán)比+0.8%，同比-76.36%；5mm浮法玻璃石油焦價(jià)差為64.62元/重箱，環(huán)比-0.14%，同比+118.36%；5mm浮法玻璃重油價(jià)差為44.81元/重箱，環(huán)比-0.01%，同比+70.21%。
光伏玻璃：組件企業(yè)開(kāi)工小幅下滑，需求整體平穩(wěn)
近期硅料價(jià)格連續(xù)下滑，下游終端電站觀望心理提升。目前組件廠家開(kāi)工較前期小幅下滑，玻璃按需采購(gòu)居多，部分廠家仍使用前期存貨，訂單量稍減。供應(yīng)方面來(lái)看，玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能偏高，且部分前期點(diǎn)火產(chǎn)線陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，供應(yīng)量持續(xù)增加。成本端來(lái)看，近期純堿及天然氣價(jià)格松動(dòng)，玻璃生產(chǎn)成本壓力稍緩，廠家利潤(rùn)略有恢復(fù)。整體來(lái)看，周內(nèi)市場(chǎng)需求以穩(wěn)為主，局部稍顯弱勢(shì)。
光伏玻璃價(jià)格：截至2023年5月19日，光伏3.2mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為26元/平方米，環(huán)比-0%，同比-8.77%，3.2mm原片玻璃(均價(jià)）為17.75元/平方米，環(huán)比-0%，同比-15.48%，光伏2.0mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為18.5元/平方米，環(huán)比-0%，同比-15.6%，2.0mm原片玻璃(均價(jià)）為13.5元/平方米，環(huán)比-0%，同比-12.9%。
光伏玻璃差價(jià)：截至2023年5月19日，3.2mm鍍膜玻璃天然氣價(jià)差91.99元/重箱，環(huán)比+0.12%，同比-18.01%，3.2mm原片玻璃天然氣價(jià)差40.43元/重箱，環(huán)比+0.27%，同比-38.11%，2.0mm鍍膜玻璃天然氣價(jià)差45.12元/重箱，環(huán)比+0.24%，同比-36.52%，2.0mm原片玻璃天然氣價(jià)差13.87元/重箱，環(huán)比+0.78%，同比55.19%。
投資建議：
建議重點(diǎn)關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈中手握優(yōu)質(zhì)訂單且具備資金實(shí)力的建筑央國(guó)企龍頭，如中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、四川路橋、山東路橋、安徽建工等；水泥錯(cuò)峰停窯天數(shù)有望增加，水泥價(jià)格有望企穩(wěn)，建議關(guān)注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀東水泥、華新水泥等；工信部綠色建材推動(dòng)下建議關(guān)注震安科技、中材國(guó)際；“保交樓”、“因城施策”等政策持續(xù)發(fā)力下竣工有望迎來(lái)邊際改善，建議持續(xù)關(guān)注浮法玻璃復(fù)蘇及消費(fèi)建材頭部企業(yè)復(fù)蘇機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的如旗濱集團(tuán)、三棵樹(shù)、東方雨虹、堅(jiān)朗五金、兔寶寶、北新建材等；建議關(guān)注長(zhǎng)期景氣度較高的玻纖板塊，后續(xù)供需格局有望改善，建議關(guān)注山東玻纖、中國(guó)巨石、長(zhǎng)海股份、中材科技等；光伏快速發(fā)展背景下建議關(guān)注亞瑪頓、金晶科技、硅寶科技、回天新材；電力投資提速下建議關(guān)注中國(guó)電建、中國(guó)能建；“一帶一路”十周年之際，國(guó)際工程項(xiàng)目訂單需求有望提速，建議關(guān)注中工國(guó)際、中鋼國(guó)際、中材國(guó)際、北方國(guó)際；減隔震提速下建議關(guān)注震安科技（我們預(yù)計(jì)《導(dǎo)則》執(zhí)行在即，有望進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)減隔震擴(kuò)容）、天鐵股份、時(shí)代新材、科順股份。
風(fēng)險(xiǎn)因素：基建、房地產(chǎn)投資大幅下滑，原材料成本大幅波動(dòng)。
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