>> 信達證券-建筑建材行業(yè)：雨水過后水泥出貨回升但需求仍弱，玻璃庫存回升-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
大小： |
2261KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
任菲菲 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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水泥：出貨環(huán)比提升，但整體需求仍弱
本周全國水泥市場價格環(huán)比回落1.0%。價格下調(diào)區(qū)域主要集中在華北、華東、中南和西南地區(qū)。五一過后，隨著雨水天氣減少，國內(nèi)水泥市場需求有所恢復(fù)，全國水泥企業(yè)平均出貨率環(huán)比提升4個百分點。價格方面，盡管市場仍處于傳統(tǒng)旺季，但水泥需求卻表現(xiàn)疲軟，庫存持續(xù)攀升，部分企業(yè)或降價搶占市場份額，致使水泥價格不斷下行。
價格：截至2023年5月12日，全國主要城市水泥價格423.55元/噸，環(huán)比-1.02%，同比-14.46%。
出貨率：截至2023年5月12日，全國水泥出貨率為60.89%，環(huán)比+4.11pct，同比+1.64pct。
開工率：截至2023年5月11日，全國水泥開工率為51.67%，環(huán)比0.14pct，同比-2.45pct。
庫容比：截至2023年5月12日，全國水泥庫容比為72.31%，環(huán)比+0.63pct，同比+2.94pct。
浮法玻璃：節(jié)后漲價放緩，庫存小幅提高
五一節(jié)后國內(nèi)浮法玻璃市場整體需求恢復(fù)稍顯一般，中下游消化前期備貨為主，局部市場受到供應(yīng)、天氣等因素影響，中下游節(jié)前多已進行了一定備貨，節(jié)后消化自身庫存為主，加上終端訂單跟進一般，社會庫存消化偏緩，此外，隨著部分區(qū)域玻璃價格漲勢放緩，市場情緒逐漸轉(zhuǎn)向觀望，采購積極性下滑。
5mm浮法玻璃價格：截至2023年5月11日，全國5mm浮法白玻價格為119.81元/重箱，環(huán)比+6.89%，同比+13.51%。
玻璃庫存：截至2023年5月11日，全國（小口徑）玻璃庫存為3074萬重箱，環(huán)比+4%，同比-40%；全國（大口徑）玻璃庫存為4290萬重箱，環(huán)比+5%，同比-32%。
5mm浮法玻璃價差：截至2023年5月11日，5mm浮法玻璃天然氣價差為24.18元/重箱，環(huán)比+0.8%，同比-76.36%；5mm浮法玻璃石油焦價差為64.72元/重箱，環(huán)比+13.41%，同比+97.68%；5mm浮法玻璃重油價差為44.82元/重箱，環(huán)比+21.55%，同比+65.42%。
光伏玻璃：組件企業(yè)開工穩(wěn)定，需求保持平穩(wěn)
近期受硅料價格下行影響，終端電站存壓價心理，組件價格承壓。目前組件企業(yè)開工情況基本穩(wěn)定，僅個別企業(yè)稍有下滑。下游企業(yè)部分使用玻璃存貨，采購整體平穩(wěn)。同時部分前期點火產(chǎn)線達產(chǎn)，加之部分新產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)量持續(xù)增加。
光伏玻璃價格：截至2023年5月12日，光伏3.2mm鍍膜玻璃(均價）為26元/平方米，環(huán)比-0%，同比-8.77%，3.2mm原片玻璃(均價）為17.75元/平方米，環(huán)比-0%，同比-15.48%，光伏2.0mm鍍膜玻璃(均價）為18.5元/平方米，環(huán)比-0%，同比-15.6%，2.0mm原片玻璃(均價）為13.5元/平方米，環(huán)比-0%，同比-12.9%。
光伏玻璃差價：截至2023年5月12日，3.2mm鍍膜玻璃天然氣價差91.88元/重箱，環(huán)比+0.6%，同比-18.41%，3.2mm原片玻璃天然氣價差40.32元/重箱，環(huán)比+1.37%，同比-38.66%，2.0mm鍍膜玻璃天然氣價差45.01元/重箱，環(huán)比+1.22%，同比-37.04%，2.0mm原片玻璃天然氣價差13.76元/重箱，環(huán)比+4.12%，同比-56.13%。
投資建議：
建議重點關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈中手握優(yōu)質(zhì)訂單且具備資金實力的建筑央國企龍頭，如中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、四川路橋、山東路橋、安徽建工等；水泥錯峰停窯天數(shù)有望增加，水泥價格有望企穩(wěn)，建議關(guān)注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀東水泥、華新水泥等；工信部綠色建材推動下建議關(guān)注震安科技、中材國際；“保交樓”、“因城施策”等政策持續(xù)發(fā)力下竣工有望迎來邊際改善，建議持續(xù)關(guān)注浮法玻璃復(fù)蘇及消費建材頭部企業(yè)復(fù)蘇機會，相關(guān)標(biāo)的如旗濱集團、三棵樹、東方雨虹、堅朗五金、兔寶寶、北新建材等；建議關(guān)注長期景氣度較高的玻纖板塊，后續(xù)供需格局有望改善，建議關(guān)注山東玻纖、中國巨石、長海股份、中材科技等；光伏快速發(fā)展背景下建議關(guān)注亞瑪頓、金晶科技、硅寶科技、回天新材；電力投資提速下建議關(guān)注中國電建、中國能建；“一帶一路”十周年之際，國際工程項目訂單需求有望提速，建議關(guān)注中工國際、中鋼國際、中材國際、北方國際；減隔震提速下建議關(guān)注震安科技（工信部首批“專精特新”小巨人企業(yè)+“平急兩用”需求釋放預(yù)期）、天鐵股份、時代新材、科順股份。
風(fēng)險因素：基建、房地產(chǎn)投資大幅下滑，原材料成本大幅波動。
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