>> 東北證券-有色金屬行業(yè)稀土永磁板塊2023Q2深度跟蹤報告：稀土供需改善、價格企穩(wěn)，等待下游進(jìn)一步回暖-230621
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
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| 4305KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
曾智勤 |
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報告摘要：
稀土價格及市場表現(xiàn)回顧：1）稀土價格：Q2輕稀土價格整體趨穩(wěn)，中重稀土走勢分化，截至2023年6月19日，氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱價格分別為49.3萬元/噸、214.5萬元/噸、806萬元/噸，Q2漲幅分別為-5.7%、+3.6%、-22.5%。2）釹鐵硼價格：4月各牌號釹鐵硼價格均出現(xiàn)下調(diào)，但5月后價格基本企穩(wěn)，總體而言Q2跌幅約為15-20%左右，高牌號的釹鐵硼相對跌幅更小。3）二級市場表現(xiàn)：滬深300>稀土永磁指數(shù)>稀土指數(shù)，稀土板塊整體走勢仍偏弱。截至6月19日，滬深300、稀土指數(shù)、稀土永磁指數(shù)分別收于3931、1611、4499點(diǎn)，Q2漲幅分別為-4%/-12%/-8%，年初以來分別為+1.1%/-11.0%/-4.5%。
供給端：2023Q2國內(nèi)鐠釹產(chǎn)量有所下降；2023Q1澳大利亞Lynas、美國MP保持穩(wěn)定供給；緬甸進(jìn)口礦有所恢復(fù)；海外新建項(xiàng)目則較多出現(xiàn)延后情況，2023-2024年預(yù)計(jì)無投產(chǎn)項(xiàng)目。
國內(nèi)供給：據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2023年4月/5月中國氧化鐠釹產(chǎn)量分別為5958/5741噸，分別環(huán)比-0.9%/-3.6%；4月/5月國內(nèi)鐠釹金屬產(chǎn)量分別為為5215/4948噸，環(huán)比+0.7%/-5%，國內(nèi)氧化鐠釹/金屬鐠釹產(chǎn)量整體走弱，主要系下游需求相對低迷。
澳大利亞Lynas：23Q1Lynas產(chǎn)出4348噸REO，環(huán)比-2.4%，同比-12.07%，其中折鐠釹金屬1725噸，環(huán)比+14.39%，同比+2.25%；
美國MPMaterials：2023Q1實(shí)現(xiàn)REO產(chǎn)量10671噸，環(huán)比上升1.8%，同比下降1.5%，目前基本滿產(chǎn)運(yùn)行，未來預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定。
緬甸進(jìn)口礦：邊境口岸放開之后緬甸礦進(jìn)口逐步恢復(fù)到2018-2019年穩(wěn)定水平，但緬甸高品質(zhì)礦消耗較快，進(jìn)一步增長概率較低。
海外新建項(xiàng)目：海外新建稀土礦山項(xiàng)目多處于項(xiàng)目初期，且推進(jìn)也多不及預(yù)期。例如Hastings23Q2更新開發(fā)計(jì)劃，資本開支上調(diào)44%，Yangibana采礦項(xiàng)目維持2025Q3首次生產(chǎn)的計(jì)劃，但Onslow冶煉分離項(xiàng)目開工推遲至2026Q3，目標(biāo)投產(chǎn)時間為2028Q1（原為2025Q3），總體看，預(yù)計(jì)2023-24年海外項(xiàng)目難有增量。
需求端：國內(nèi)整體需求弱復(fù)蘇，新能源車需求逐漸企穩(wěn)。宏觀層面看，2023年4月/5月中國社消商品零售額兩年復(fù)合增速為2.3%/2.5%（相較于2021年），消費(fèi)需求仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)；行業(yè)層面看，新能車：2023年4月/5月國內(nèi)新能源汽車銷量分別為63.6/71.7萬輛，同比增長113%/60%（去年低基數(shù)影響），環(huán)比分別-2.5%/+12.6%，5月趨于改善；風(fēng)電：4月新增裝機(jī)量達(dá)到3.93GW，同比增長134%；空調(diào):2023年1-5月累計(jì)銷量達(dá)7996萬臺，同比+10%，Q2表現(xiàn)尚可。
相關(guān)標(biāo)的：正海磁材、中鋼天源、中國稀土、北方稀土、廈門鎢業(yè)、廣晟有色、盛和資源、華宏科技、金力永磁、中科三環(huán)、大地熊等。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期風(fēng)險、政策變化風(fēng)險、供給超預(yù)期風(fēng)險。
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