>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：購(gòu)置稅減免政策延續(xù)，需求邊際向好-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
大?。?/td>
| 3010KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,安永超 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
投資要點(diǎn)
1. 【關(guān)鍵詞】三部門(mén)明確延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅減免政策；
2.投資策略：維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，中長(zhǎng)線(xiàn)繼續(xù)推薦稀土永磁、銻板塊，短期鋰板塊迎超跌反彈機(jī)會(huì)。1）稀土：在成本支撐下，近期稀土價(jià)格逐步企穩(wěn)，人形機(jī)器人、新能源汽車(chē)中長(zhǎng)期景氣度無(wú)憂(yōu)，稀土板塊當(dāng)前正處于左側(cè)布局時(shí)間點(diǎn)；2）銻：整體市場(chǎng)供應(yīng)增量有限，剛需采購(gòu)成為下游入市的主基調(diào)，隨著需求的回暖，價(jià)格有望恢復(fù)上行趨勢(shì)。3）鋰：三部門(mén)明確延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅減免政策，需求邊際向好，鋰價(jià)維持高位運(yùn)行，板塊或?qū)⒂瓉?lái)超跌反彈機(jī)會(huì)。
3.行情回顧：本周商品價(jià)格高位震蕩：1）鋰，本周?chē)?guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格下跌0.5%至31.45萬(wàn)元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格穩(wěn)定至30.74萬(wàn)元/噸，無(wú)錫電子盤(pán)碳酸鋰期貨價(jià)格下降3.7%至28.35萬(wàn)元/噸。2）稀土：稀土價(jià)格逐步企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)氧化鐠釹價(jià)格下跌2.4%至48.75萬(wàn)元/噸；中重稀土方面，氧化鏑價(jià)格上漲1.6%至218.5萬(wàn)元/噸，氧化鋱價(jià)格上漲2.8%至835萬(wàn)元/噸。3）鈷：MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級(jí)）報(bào)價(jià)上漲2.5%至14.30美元/磅，MB鈷（合金級(jí)）價(jià)格上漲5.6%至16.63美元/磅不變；國(guó)內(nèi)金屬鈷價(jià)格上漲1.8%至27.55萬(wàn)元/噸，硫酸鈷價(jià)格上漲3.2%至4.03萬(wàn)元/噸，四氧化三鈷價(jià)格上漲3.9%至16.15萬(wàn)元/噸。4）鎳：LME鎳價(jià)收于21000美元/噸，下跌9.64%；SHFE鎳價(jià)收于16.77萬(wàn)元/噸，下跌2.94%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.40萬(wàn)元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.65萬(wàn)元/噸。6）股票行情：本周申萬(wàn)有色指數(shù)下跌3.90%，跑輸滬深300指數(shù)1.39%，具體細(xì)分板塊來(lái)看：稀土磁材下跌2.49%，工業(yè)金屬下跌4.03%，鎳鈷下跌4.43%，黃金下跌4.48%，鋰下跌4.90%。
4.終端需求預(yù)期向好。1）光伏板塊：據(jù)中國(guó)光伏協(xié)會(huì)，2023年4月光伏新增裝機(jī)量為14.65GW，同比增長(zhǎng)299%；1-4月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量48.31GW，同比增長(zhǎng)186%。2）新能源汽車(chē)板塊：財(cái)政部、稅務(wù)總局、工業(yè)和信息化部近日聯(lián)合發(fā)布公告，明確延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅減免政策，購(gòu)置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車(chē)免征車(chē)輛購(gòu)置稅，其中，每輛新能源乘用車(chē)免稅額不超過(guò)3萬(wàn)元；對(duì)購(gòu)置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期間的新能源汽車(chē)減半征收車(chē)輛購(gòu)置稅，其中每輛新能源乘用車(chē)減稅額不超過(guò)1.5萬(wàn)元。
5.鋰：產(chǎn)業(yè)鏈博弈增強(qiáng)。供給端，5月我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量1.01萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.48%，環(huán)比減少10.64%，澳大利亞鋰精礦進(jìn)口量同樣出現(xiàn)萎縮，主要系4月鋰價(jià)大幅下跌，導(dǎo)致采購(gòu)減少，資源端仍然正常生產(chǎn)；下游終端需求逐漸向好，但經(jīng)歷過(guò)前期補(bǔ)庫(kù)后，當(dāng)前價(jià)格下采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，維持剛需采購(gòu)，且廣期所碳酸鋰期貨即將上市，對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格有平抑作用，價(jià)格短期或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行，方向的選擇仍需觀察終端需求的強(qiáng)度。
6.稀土永磁：價(jià)格下行空間有限，有望逐步止跌回暖。氧化鐠釹現(xiàn)貨價(jià)格小幅下降至48.75萬(wàn)元/噸，北方稀土6月掛牌價(jià)較5月持平，需求端仍是決定價(jià)格方向的核心變量，稀土下游更多偏向于可選耐用品消費(fèi)（如汽車(chē)、消費(fèi)電子等），有望于Q2之后逐漸回暖，價(jià)格底部已見(jiàn)。
7.銻：供應(yīng)緊張，價(jià)格高位震蕩。本周銻錠價(jià)格為8.00萬(wàn)元/噸，較上周環(huán)比下跌1.20%。目前國(guó)內(nèi)部分冶煉廠依舊受限于原料緊缺問(wèn)題而停產(chǎn)，剩余生產(chǎn)廠家依靠自身礦山以及前期積累的原料庫(kù)存維持正常生產(chǎn)，整體市場(chǎng)供應(yīng)增量有限。但下游需求仍然較為低迷，對(duì)銻錠的采購(gòu)需求有限，價(jià)格維持高位震蕩狀態(tài)。
8.正負(fù)極集流體材料：加工費(fèi)持穩(wěn)，關(guān)注復(fù)合箔材產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。1）傳統(tǒng)鋰電銅箔加工費(fèi)承壓，關(guān)注復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。供應(yīng)寬松下，銅箔市場(chǎng)表現(xiàn)較低迷。本周，8微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.40萬(wàn)元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.65萬(wàn)元/噸。金美新材料新型多功能復(fù)合集流體擴(kuò)產(chǎn)基地項(xiàng)目正式簽約落戶(hù)四川省宜賓市南溪區(qū)，主要用于建設(shè)生產(chǎn)新型多功能復(fù)合集流體MA（鋁箔）和MC（銅箔）產(chǎn)線(xiàn)，基地總投資55億元，分三期建設(shè)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年可為新能源市場(chǎng)輸送約12億平方米的新型多功能復(fù)合集流體材料。2）鋰電鋁箔擴(kuò)產(chǎn)速度加快，鈉離子電池帶來(lái)需求增量。需求端，中科海納首條GWh級(jí)鈉離子電池生產(chǎn)線(xiàn)已投產(chǎn)；寧德時(shí)代、蔚藍(lán)鋰芯等公司表示，推動(dòng)鈉離子電池于2023年量產(chǎn)。本周12μm電池鋁箔加工費(fèi)穩(wěn)至1.8萬(wàn)元/噸。
9.風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，供需測(cè)算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
