>> 中銀證券-交通運輸行業(yè)周報：VLCC市場運價回落，中泰航班恢復(fù)進程良好-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
大小： |
2946KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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航運方面，國際原油價格下降，VLCC市場運價回落，截至6月23日，克拉克森VLCC周環(huán)比下降52.23%，我們認(rèn)為未來經(jīng)濟和石油需求具有良好的上行空間。同時中國原油進口的改善，以及與俄羅斯有關(guān)的貿(mào)易模式繼續(xù)向更長航線轉(zhuǎn)移，預(yù)計將持續(xù)為油輪市場提供潛在支撐，看好油運中長期的走勢。航空方面，中泰航班恢復(fù)進程良好，巴黎航展帶動新機訂單。但中短期，國際市場仍然面臨供給和需求兩側(cè)的雙重壓力，我們認(rèn)為隨著疫情影響逐漸消退，以及國際關(guān)系的緩和，未來國內(nèi)外航司在供給和需求端將得到釋放，更多航司和機場有望在2023年實現(xiàn)業(yè)績回暖。
核心觀點：
?、賴H原油價格下降，VLCC市場運價回落。本周（6.16-6.24）布倫特國際原油價格波動下降，從16日的76.26美元/桶下降至24日74.55美元/桶，周降幅2.24%。2023年6月23日，克拉克森VLCC平均收益環(huán)比減少42355美元/天，達到38746美元/天。上周由于臺風(fēng)等惡劣天氣導(dǎo)致中東地區(qū)大型油輪供需緊張，VLCC運價暴漲至近兩月以來的最高位。本周供需關(guān)系有所好轉(zhuǎn)，VLCC運價高位回落。今年以來，國內(nèi)疫情政策放開后原油需求明顯提升，美國強勁的增長也起到了推動作用。OPEC指出，到2023年下半年，非經(jīng)合組織的石油需求預(yù)計將同比平均增長220萬桶/日，其中中國仍是需求增長的最大貢獻者。未來經(jīng)濟和石油需求增長的上行空間可能來自“中國比預(yù)期更強勁的反彈”，以及美國經(jīng)濟保持上半年的增長勢頭，同時在美聯(lián)儲加息后實現(xiàn)軟著陸。我們認(rèn)為隨著東亞煉廠檢修季的結(jié)束，東亞地區(qū)對石油需求將增加，供需改善進入油運“旺季”。同時中國原油進口的改善，以及與俄羅斯有關(guān)的貿(mào)易模式繼續(xù)向更長航線轉(zhuǎn)移，預(yù)計將持續(xù)為油輪市場提供潛在支撐，看好油運中長期的走勢。②中泰航班恢復(fù)進程良好，巴黎航展帶動新機訂單。據(jù)新華社6月24日消息，今年以來前往泰國旅游觀光的中國游客人數(shù)穩(wěn)步增長，前5月總?cè)舜我殉^百萬。疫情后中國游客的回歸正有力促進泰國旅游業(yè)復(fù)蘇。春秋航空表示中泰航班恢復(fù)較快，航班量已恢復(fù)至2019年同期的7成左右。6月19日巴黎航展開幕，飛機訂單持續(xù)升溫，印度航空與空客簽署250架空客飛機訂單、與波音簽署220架飛機訂單；澳洲航空在巴黎航展上增購9架空客A220-300飛機、菲律賓航空敲定了9架空客A350-1000訂單。總體上，我們對國際客運市場長期發(fā)展具有充分信心，但中短期，國際市場仍然面臨供給和需求兩側(cè)的雙重壓力，當(dāng)前我國未復(fù)航國家12個；2019年開通國際航線的國內(nèi)機場中，除雙流機場外，還有27個機場尚未恢復(fù)國際航班的運營。我們認(rèn)為隨著疫情影響逐漸消退，以及國際關(guān)系的緩和，未來國內(nèi)外航司在供給和需求端將得到釋放，更多航司和機場有望在2023年實現(xiàn)業(yè)績回暖。③四大快遞公司公布5月數(shù)據(jù)，業(yè)務(wù)量均有回暖。5月份申通、圓通、順豐和韻達快遞業(yè)務(wù)量分別為15.03億票、17.90億票、9.83億票、15.39億票，同比增長49.85%、15.22%、8.98%、3.64%。此外受極兔速遞在國內(nèi)業(yè)務(wù)擴張和價格沖擊影響，四大快遞公司單票價格亦有下降.
行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?月上旬至中旬運費短期出現(xiàn)波動，價格整體平穩(wěn)。②航運港口：集運運價指數(shù)小幅下降，原油TCE運價高位回落。③快遞物流：5月CR8為84.6，環(huán)比下降0.1。④即時物流：滴滴出行平臺新增滴滴快送業(yè)務(wù)。⑤航空出行：6月第四周國際日均執(zhí)飛航班環(huán)比上升5.60%，同比增加1601.15%。⑥公路鐵路：查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均值達137元/噸，6月18日通車數(shù)899車。⑦交通新業(yè)態(tài)：哈啰打車預(yù)計今年端午節(jié)網(wǎng)約車需求峰值較去年有望增長約85%。
投資建議：
建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機會。重點推薦中遠海特（600428.SH）、嘉友國際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注長久物流（603569.SH）。
建議關(guān)注油運復(fù)蘇帶來的投資機會。重點推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
動態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機會。建議關(guān)注中國國航（601111.SH）、上海機場（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。
風(fēng)險提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、疫情防控政策變化、航運價格大幅波動，航空需求不及預(yù)期，快遞價格競爭加劇，交通運輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險。
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